EOG Resources: выручка взлетела на 57,4%, но портал видит переоценку на 35%

5 августа 2026 года EOG Resources, Inc. раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 57,4% год к году до 8 620 млн долл., EBITDA – на 71,0% до 4 787 млн долл., чистая прибыль – на 102,5% до 2 724 млн долл. Акции выглядят непривлекательно на текущей цене: мультипликатор EV/EBITDA выше собственного трёхлетнего среднего, а модель портала оценивает потенциал снижения в 35%.

Главные тезисы

— Выручка второго квартала 2026 года выросла на 57,4% год к году, до 8 620 млн долл., благодаря резкому скачку цен на энергоносители

— EBITDA-маржа достигла 55,5% против 51,1% годом ранее, что отражает операционный леверидж при росте цен

— Чистая прибыль удвоилась до 2 724 млн долл., но часть роста обеспечена разовыми факторами

— Долговая нагрузка по-прежнему низкая: отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,41

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 2,78%, что ниже среднего уровня, который мы считаем справедливым для таких компаний

— Мультипликатор EV/EBITDA (5,90) превышает собственное трёхлетнее среднее (5,25), указывая на возможную переоценку

— Модель портала оценивает потенциал снижения акций в 35% от текущей цены

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка второго квартала 2026 года выросла на 57,4% год к году, до 8 620 млн долл., благодаря резкому скачку цен на энергоносители

Во втором квартале 2026 года выручка EOG Resources, Inc. составила 8 620 млн долл., что на 57,4% больше, чем за тот же квартал годом ранее. Это резкое ускорение после скромного роста в предыдущие периоды: в четвёртом квартале 2025 года выручка выросла лишь на 0,9%, а в первом квартале 2026 года – на 22,1%.

Основным драйвером стал рост цен на нефть и газ, который поднял выручку на фоне практически неизменных объёмов добычи. Компания не раскрывает структуру выручки в отчёте, но динамика цен на энергоносители в этот период объясняет масштаб роста.

EBITDA-маржа достигла 55,5% против 51,1% годом ранее, что отражает операционный леверидж при росте цен

Во втором квартале 2026 года EBITDA составила 4 787 млн долл., а маржа по EBITDA достигла 55,5% против 51,1% во втором квартале 2025 года. Рост маржи на 4,4 процентного пункта объясняется операционным левериджем: при росте выручки на 57,4% EBITDA выросла на 71,0%, поскольку значительная часть затрат остаётся постоянной в краткосрочной перспективе.

Это подтверждает, что компания выигрывает от повышения цен на энергоносители сильнее, чем можно было бы ожидать от простого роста выручки. Однако такая чувствительность работает и в обратную сторону: при падении цен маржа будет сжиматься быстрее, чем выручка.

Чистая прибыль удвоилась до 2 724 млн долл., но часть роста обеспечена разовыми факторами

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года выросла на 102,5% год к году, до 2 724 млн долл.. Рост прибыли опережает рост EBITDA (71,0%), что указывает на снижение эффективной ставки налога или наличие разовых доходов, не связанных с основной деятельностью.

В отчёте не раскрываются детали, но часть прироста, вероятно, связана с разовыми статьями, такими как переоценка деривативов или налоговые корректировки. Без этих факторов рост прибыли был бы ниже, хотя и остался бы значительным благодаря операционному левериджу.

Долговая нагрузка по-прежнему низкая: отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,41

Чистый долг на конец второго квартала 2026 года составил 3 343 млн долл., что соответствует отношению чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев на уровне 0,41. Это низкий показатель, который оставляет значительный запас прочности для финансирования капзатрат и дивидендов.

За последние 12 месяцев чистый долг вырос на 4,0 млрд долл., но благодаря сильному денежному потоку нагрузка остаётся умеренной. Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 10 000 млн долл., что более чем в два раза превышает капзатраты за тот же период.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 2,78%, что ниже среднего уровня, который мы считаем справедливым для таких компаний

За последние 12 месяцев EOG Resources, Inc. выплатила дивиденды в размере 2,78% от текущей цены акции. Это ниже, чем мы считаем справедливым для компаний с низкой долговой нагрузкой и сильным денежным потоком: при текущей доходности 10-летних казначейских облигаций США около 4% акция предлагает ограниченную премию к безрисковой ставке.

Компания платит регулярные дивиденды и периодически возвращает капитал через обратные выкупы. Однако при текущей цене акции дивидендная привлекательность ограничена, особенно если учесть, что модель портала оценивает потенциал снижения в 35%.

Мультипликатор EV/EBITDA (5,90) превышает собственное трёхлетнее среднее (5,25), указывая на возможную переоценку

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 5,90 против среднего значения за три года 5,25. Это означает, что акции торгуются на 12% дороже своей исторической оценки, несмотря на то что рост выручки и маржи уже учтён в ценах.

P/E за последние 12 месяцев – 11,31, что также выглядит умеренным, но не учитывает возможное снижение цен на энергоносители. Если цены на нефть и газ скорректируются, прибыль и EBITDA могут быстро сократиться, что сделает текущие мультипликаторы завышенными.

Модель портала оценивает потенциал снижения акций в 35% от текущей цены

Согласно модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим ценам на энергоносители и применяет целевой мультипликатор EV/EBITDA, справедливая стоимость акций на 35% ниже текущей рыночной цены. Это означает, что рынок уже заложил в цену сохранение высоких цен на нефть и газ, что может не оправдаться.

Модель портала не является рыночным консенсусом и не формирует целевую цену, но она служит ориентиром для нашей оценки. При таком потенциале снижения мы не видим привлекательности в покупке акций на текущем уровне.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года демонстрирует впечатляющий рост: выручка выросла на 57,4%, EBITDA – на 71,0%, чистая прибыль – более чем вдвое. Однако значительная часть этого роста связана с благоприятной ценовой конъюнктурой, которая может измениться. При этом акции торгуются выше собственного трёхлетнего среднего по EV/EBITDA, а модель портала указывает на потенциал снижения в 35%. Дивидендная доходность в 2,78% не компенсирует риск переоценки. Вердикт – непривлекательно.