Алтимейт Эдьюкейшн (ГК, консолид. МСФО)

ИНН 9703014525 · ОКВЭД 70.22 · статус ACTIVE

Кредит: BB (умеренный риск)Выпусков: 1

Кредитный рейтинг: BBB(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →

Разборы Усиленных Инвестиций

Алтимейт Эдьюкейшн: купоны платить есть чем, 600 млн в июле 2028 – нет; доходность 42% при цене 79 – это цена одного погашения 2026-09-04

Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.

Кредитоспособность

Наш анализ кредитного качества

Собственная оценка: умеренно-слабое (56/100) · основа: консолидированная МСФО 2025

Показатель	Значение	Оценка
Долговая нагрузка	ND/EBITDA 1.9x (0.0→1.9, ↑ рост)	низкая
Покрытие процентов	ICR 0.3x	критическое
Прибыльность	EBITDA-маржа 17.5% · чистая маржа -9.6%	средняя

⚠ Холдинг онлайн-образования (школы Bang Bang Education, Fashion Factory, XYZ, Psychodemia, MAED, Moscow Digital School, МИИН). 2025: выручка 1,87 млрд (-32%), EBITDA по методике компании 0,33 млрд против 0,85 годом ранее, убыток 0,18 млрд. Долг: облигации 0,59 млрд (выпуск БО-П01 на 0,6 млрд под 19,75%, размещён 30.07.2025) плюс кредиты 0,08, деньги 0,07 млрд - чистый долг 0,60 млрд, ND/EBITDA 1,8x на падающей EBITDA, покрытие процентов операционной прибылью 0,35x.

Источник метрик: Консолидированная МСФО ООО Алтимейт Эдьюкейшн за 2025 (аудирована, e-disclosure fileid 1925389); тыс. руб. EBITDA - по методике компании (прим. к отчётности).

⚠ долговая нагрузка растёт

⚠ Свежее раскрытие - РСБУ 1 полугодие 2026 (МСФО за этот период ещё не опубликована): выручка 6.5 млн против 10.0 годом ранее (-35%); операционная прибыль -7.9 млн против -4.1 годом ранее (убыток вырос); прибыль до налога -60.7 млн против 14.5 годом ранее (-520%); чистая прибыль -45.6 млн против 20.9 годом ранее (-318%); активы 1 421 млн, капитал 637 млн, обязательства/капитал 1.2x.

Юридические и налоговые риски

недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-08-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора

Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-09-07.

Наш анализ кредитного качества

Собственная оценка: умеренно-слабое (56/100) · основа: консолидированная МСФО 2025

Показатель	Значение	Оценка
Долговая нагрузка	ND/EBITDA 1.9x (0.0→1.9, ↑ рост)	низкая
Покрытие процентов	ICR 0.3x	критическое
Прибыльность	EBITDA-маржа 17.5% · чистая маржа -9.6%	средняя

Скрининг третьего эшелона

финансовая структура группы: весь долг на балансе при почти нулевой выручкеBBB(RU) · АКРА (АО)

Активы / капитал: 2,0x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.

Чем платить в ближайшие 12 месяцев

Платежи по облигациям	Деньги на счетах	Операционный поток	Покрытие
116,9 млн ₽	24 млн ₽	-72 млн ₽	0,20

Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.

Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-04-28)

Год	Выручка	Опер. прибыль	Проценты	Чистая прибыль	Опер. поток	Займы	Деньги	Капитал	Активы/капитал
2025	32	-10	81	-18	-72	670	24	683	2,0x
2024	13	-8	54	-42	-9	245	1	676	1,8x
2023	15	-47	48	-79	-54	526	110	273	3,5x

Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).

Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)

Бумага	Доходность к оферте	Цена	Купон	Погашение	Оферта	Объём, млн ₽	Платежи 12 мес
iЭдьюкейшн	51,7%	71,20	19,8%	2028-07-14	–	600,0	116,9

Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.

SPV группы: весь долг на балансе при нулевой выручке

Формальные проблемы

нарушения раскрытия по индексу Московской биржи: 2 всего, из них не устранено 2
– Нарушение срока раскрытия информации: Сообщение "Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня" за 18.08.2025, не устранено
– Раскрытие неполной/недостоверной информации: Сообщение "Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента" за 29.12.2025, не устранено

Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.

История рейтинга

07.10.2025 – BBB(RU) (АКРА (АО))
07.10.2024 – BBB(RU) (АКРА (АО))

Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

РСБУ по кварталам (головная компания, млн ₽)

	2024 q2	2024 q3	2025 q3	2025 q4	2026 q1	2026 q2
Выручка	4	3	12	10	3	3
Чистая прибыль	-12	-11	-14	-25	-22	-24

Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.

Облигации эмитента в обращении

выпуск	купон	цена	YTM	G-spread	погашение
iЭдьюкейшн	19.75%	70.28	54.85%	4033 б.п.	2028-07-14

Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.

Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).