ИНН 9703014525 · ОКВЭД 70.22 · статус ACTIVE
Кредитный рейтинг: BBB(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.
Итоговая оценка: BBB (адекватный) (score 67/100) · основа: консолидированная МСФО 2025
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 2.0x · Долг/Капитал 0.8x | умеренная |
| Покрытие процентов | ICR 0.4x | критическое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 17.7% · чистая маржа -9.6% | средняя |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
⚠ Свежее раскрытие - РСБУ 1 полугодие 2026 (МСФО за этот период ещё не опубликована): выручка 6.5 млн против 10.0 годом ранее (-35%); операционная прибыль -7.9 млн против -4.1 годом ранее (убыток вырос); прибыль до налога -60.7 млн против 14.5 годом ранее (-520%); чистая прибыль -45.6 млн против 20.9 годом ранее (-318%); активы 1 421 млн, капитал 637 млн, обязательства/капитал 1.2x. РСБУ только головной компании, для группы ориентир, не замена МСФО.
недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-08-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-09-28.
признаков риска: 4BB+(RU) · АКРА (АО)
Что сработало:
Активы / капитал: 2,0x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 116,9 млн ₽ | 24 млн ₽ | -72 млн ₽ | 0,20 |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1,9 млрд | 0,33 млрд | -0,18 млрд | 0,7 млрд | 2,0x |
EBITDA за год -61%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-04-28)
| Год | Выручка | Опер. прибыль | Проценты | Чистая прибыль | Опер. поток | Займы | Деньги | Капитал | Активы/капитал |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 32 | -10 | 81 | -18 | -72 | 670 | 24 | 683 | 2,0x |
| 2024 | 13 | -8 | 54 | -42 | -9 | 245 | 1 | 676 | 1,8x |
| 2023 | 15 | -47 | 48 | -79 | -54 | 526 | 110 | 273 | 3,5x |
Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).
Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)
| Бумага | Доходность к оферте | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iЭдьюкейшн | 56,6% | 68,77 | 19,8% | 2028-07-14 | – | 600,0 | 116,9 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
РСБУ эмитента не отражает группу: покрытие процентов, поток и касса считаются по консолидированной отчётности
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
⚠ Расхождение с рынком. Имплицитная полоса — «BBB (адекватный)», но рыночный G-spread по выпускам эмитента достигает 4047 б.п. (уровень ВДО). Оценка построена на standalone-РСБУ (нередко — сбытовой «торговый дом» с чистым балансом) и не отражает реальный кредитный риск группы. Ориентир — рыночная доходность.
| 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1.8 | 2.7 | 1.9 |
| EBITDA | 0.3 | 0.9 | 0.3 |
| EBITDA-маржа | 18.9% | 31.0% | 17.7% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.2 | 0.7 | 0.1 |
| Чистая прибыль | 0.0 | 0.4 | -0.2 |
| Чистая маржа | 1.9% | 13.4% | -9.6% |
| Чистый долг | — | 0.1 | 0.7 |
| Чистый долг / EBITDA | 1.4x | 0.2x | 2.0x |
| Долг / Капитал | — | 0.2x | 0.8x |
| Покрытие процентов (ICR) | 1.0x | 1.9x | 0.4x |
| 2024 q3 | 2024 q4 | 2025 q3 | 2025 q4 | |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2.7 | 2.7 | 1.8 | 1.8 |
| EBITDA | 0.9 | 0.9 | 0.3 | 0.3 |
| EBITDA-маржа | 32.5% | 32.5% | 17.6% | 17.6% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.2 | 0.2 | 0.0 | 0.0 |
| Чистая прибыль | 0.1 | 0.1 | -0.0 | -0.0 |
| Чистая маржа | 3.4% | 3.4% | -2.4% | -2.4% |
| Чистый долг | — | 0.1 | — | 0.7 |
| Долг / Капитал | — | 0.2x | — | 0.8x |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2024 q2 | 2024 q3 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 4 | 3 | 12 | 10 | 3 | 3 |
| Чистая прибыль | -12 | -11 | -14 | -25 | -22 | -24 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 q2): выручка -57% г/г (спад) · EBITDA-маржа -800% · чистый долг +191% г/г · ⚠ EBITDA отрицательна
| 2024 q4 | 2025 q1 | 2023 q4 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 3 | 3 | 4 | 7 | 12 | 10 | 3 | 3 |
| EBITDA | -6 | -7 | -20 | 28 | -14 | -25 | -22 | -24 |
| EBITDA-маржа | -200% | -233% | -500% | 400% | -117% | -250% | -733% | -800% |
| Чистая прибыль | 92 | -7 | 9 | 28 | -45 | -45 | -22 | -24 |
| Чистый долг | 244 | 248 | 415 | 257 | 3 | 647 | 670 | 749 |
| FCF | 43 | -4 | — | -9 | 254 | -644 | -23 | -79 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| iЭдьюкейшн | 19.75% | 69.69 | 55.35% | 4047 б.п. | 2028-07-14 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).