Fortescue: прибыль падает быстрее EBITDA, но долг почти нулевой, а дивидендная доходность — 6,1%

25 августа Fortescue раскрыла результаты за финансовый год, закончившийся 30 июня 2026 года. Выручка выросла на 9,2% до 16 800 млн долларов, но EBITDA снизилась на 3,7%, а чистая прибыль упала на 14,9% до 2 870 млн. При текущей цене акции выглядят скорее привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA на уровне 4,9x соответствует среднему за три года, долг минимален, а дивидендная доходность превышает 6%.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 9,2%, но EBITDA упала на 3,7% — маржа сжалась с 49,0% до 43,2%

— Чистая прибыль снизилась на 14,9% — темп падения опережает EBITDA

— Чистый долг почти нулевой: 228 млн долларов при EBITDA за 12 месяцев 8 006 млн

— Дивидендная доходность 6,1% — выше средней по истории компании

— Оценка на уровне собственной истории: EV/EBITDA 4,9x против среднего 4,95x за три года

— Модель портала оценивает потенциал роста акции в -59%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка выросла на 9,2%, но EBITDA упала на 3,7% — маржа сжалась с 49,0% до 43,2%

За отчётный финансовый год, закончившийся 30 июня 2026 года, выручка Fortescue составила 16 800 млн долларов, что на 9,2% выше показателя годом ранее. Рост обеспечили более высокие цены на железную руду и увеличение объёмов отгрузки.

EBITDA при этом снизилась на 3,7% — до 8 006 млн долларов. Маржа по EBITDA сократилась с 49,0% до 43,2%. Давление оказали рост операционных затрат и инфляция, которые не были полностью компенсированы ростом выручки.

Чистая прибыль снизилась на 14,9% — темп падения опережает EBITDA

Чистая прибыль за отчётный период упала на 14,9% до 2 870 млн долларов. Падение оказалось глубже, чем снижение EBITDA, что указывает на рост амортизации или финансовых расходов.

Маржа чистой прибыли сократилась с 21,9% до 17,0%. Рентабельность собственного капитала составила 9,4% — умеренный уровень для горнодобывающей компании.

Чистый долг почти нулевой: 228 млн долларов при EBITDA за 12 месяцев 8 006 млн

На последнюю отчётную дату чистый долг Fortescue составил 228 млн долларов. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 0,03, что говорит о практически бездолговой структуре баланса.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 0,3 млрд долларов, а с предыдущей отчётной даты — на 0,2 млрд. Операционный денежный поток за 12 месяцев достиг 6 800 млн долларов, что обеспечивает комфортное покрытие капитальных затрат и дивидендов.

Дивидендная доходность 6,1% — выше средней по истории компании

За последние 12 месяцев Fortescue выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 6,1% к текущей цене. Это заметно выше средней дивидендной доходности за три года, что делает акцию привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход.

Выплаты подкреплены сильным операционным денежным потоком в 6 800 млн долларов за 12 месяцев и минимальным долгом. Однако при снижении цен на железную руду или росте капитальных затрат компания может сократить дивиденды, как это уже происходило в прошлые циклы.

Оценка на уровне собственной истории: EV/EBITDA 4,9x против среднего 4,95x за три года

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 4,9x, что практически совпадает со средним значением за три года (4,95x). Акция не выглядит ни переоценённой, ни недооценённой относительно собственной истории.

P/E за последние 12 месяцев — 13,6x. Рыночная капитализация — 39 128 млн долларов. С учётом почти нулевого долга оценка отражает ожидания стабильных денежных потоков, но не оставляет запаса прочности на случай ухудшения конъюнктуры.

Модель портала оценивает потенциал роста акции в -59%

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим ценам на сырьё и применяет целевой мультипликатор EV/EBITDA, справедливая стоимость акции на 59% ниже текущей рыночной цены. Это сигнализирует о существенной переоценке, если исходить из консервативных допущений модели.

Однако модель чувствительна к прогнозам цен на железную руду и не учитывает возможный рост объёмов производства. Инвесторам стоит воспринимать этот результат как один из ориентиров, а не как точный прогноз.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Fortescue отчиталась о росте выручки на 9,2%, но падении EBITDA и чистой прибыли, что отражает сжатие маржи. Компания сохраняет практически нулевой долг и генерирует сильный операционный денежный поток, что обеспечивает дивидендную доходность 6,1%. Однако оценка на уровне собственной истории и сигнал модели портала о переоценке на 59% заставляют нас сохранять осторожность. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательно для дивидендных инвесторов, но потенциал роста ограничен, если цены на железную руду не восстановятся.