Frontierby eninvs

Язык: EN / RU

← Регион

Аэрофлот (AFLT) USD

Группа «Аэрофлот» – национальный перевозчик и крупнейшая авиагруппа России («Аэрофлот», «Россия», «Победа»), выполняет внутренние и международные пассажирские рейсы из хаба в Шереметьево.

Коротко: сильные и слабые стороны
✗Прибыль падает (-76% г/г, Q2 2026)✗Маржа под давлением (26%→23%, Q2 2026)✗Риск дивидендной ловушки

Сектор: Транспорт и логистика

RU_AFLT

График цены

35.33 RUBДень -2.16%

Ключевые параметры

Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.

Рынок

Цена
35.33 RUB · -2.16%
Капитализация
1.7 млрд USD

Рост

Δ выручка г/г
8.9%
Δ EBITDA г/г
-39.0%

Мультипликаторы

P/E (LTM)
4.4x
3г ср.: 3.5x
P/B (FY)
2.6x
P/E (анн.)
2.9x
EV/EBITDA (LTM)
3.5x
3г ср.: 3.7x
EV/EBITDA (анн.)
3.1x

Денежная доходность

Див. доходность
14.8%
Доходность FCF (LTM)
27.7%

Создание стоимости

фундам. стоимость за год, % от капитализации
Создание стоимости / год

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)
913.9 mln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

ДатаПериодСтатусВыручкамлрд USDОпер. прибыльмлрд USDАморт. и износмлрд USDEBITDAмлрд USDЧистая прибыльмлрд USDОперац. ДДСмлрд USDКапекс + M&Aмлрд USDАктивымлрд USDКапиталмлрд USDROE (годовая)Чистый долгмлрд USDИсточник
2026-06-30Q2 2026 (3M)OK3.0
г/г 8.9%
0.3
г/г -59.1%
0.4
г/г 5.1%
0.7
г/г -39.0%
0.2
г/г -74.4%
0.6-0.214.2
г/г 1.1%
0.4
г/г 47.0%
151.1%6.8Отчёт (PDF)
2026-03-31Q1 2026 (3M)OK2.5
г/г 23.3%
0.0
г/г -89.5%
0.4
г/г 8.5%
0.4
г/г -29.7%
-0.2
г/г -151.8%
0.3-0.214.0
г/г 7.1%
0.4
г/г —
-113.1%6.9Отчёт (PDF)
2025-12-31Q4 2025 (3M)OK2.8
г/г 30.6%
-0.1
г/г -140.9%
0.3
г/г 20.9%
0.3
г/г -36.5%
0.0
г/г 71.1%
0.5-0.514.4
г/г 26.6%
0.6
г/г —
208.6%7.3Отчёт (PDF)
2025-09-30Q3 2025 (3M)OK3.2
г/г 11.7%
0.8
г/г 410.3%
0.3
г/г 11.8%
1.1
г/г 140.2%
0.4
г/г 106.3%
0.3-0.813.8
г/г 12.2%
0.6
г/г —
133.9%6.9Отчёт (PDF)
2025-06-30Q2 2025 (3M)OK2.8
г/г 22.8%
0.8
г/г 84.3%
0.4
г/г 14.3%
1.1
г/г 54.6%
0.6
г/г 28.3%
0.6-0.914.0
г/г 9.0%
0.3
г/г —
5702.0%6.6Отчёт (PDF)
2025-03-31Q1 2025 (3M)OK2.1
г/г 7.7%
0.2
г/г -39.1%
0.3
г/г 3.2%
0.5
г/г -18.7%
0.3
г/г 2281.4%
0.6-0.313.1
г/г 8.6%
-0.2
г/г —
-263.3%6.5Отчёт (PDF)
2024-12-31Q4 2024 (3M)OK2.2
г/г 7.8%
0.2
г/г -88.1%
0.3
г/г -17.8%
0.5
г/г -74.0%
0.0
г/г -104.0%
0.5-0.311.4
г/г -8.4%
-0.7
г/г —
-92.6%6.2Отчёт (PDF)
2024-09-30Q3 2024 (3M)OK2.9
г/г 45.0%
0.1
г/г -80.9%
0.3
г/г -14.5%
0.5
г/г -59.7%
0.2
г/г —
0.30.012.3
г/г 8.0%
-0.6
г/г —
-43.0%6.7Отчёт (PDF)
2024-06-30Q2 2024 (3M)OK2.3
г/г 31.2%
0.4
г/г 1363.0%
0.3
г/г -24.3%
0.7
г/г 67.1%
0.5
г/г —
0.8-0.312.9
г/г 5.6%
-0.7
г/г —
-212.6%7.0Отчёт (PDF)
2024-03-31Q1 2024 (3M)OK1.9
г/г 23.7%
0.3
г/г —
0.3
г/г -35.8%
0.7
г/г 56.8%
0.0
г/г —
0.6-0.312.0
г/г —
-1.1
г/г —
-4.5%7.1Отчёт (PDF)
2023-12-31Q4 2023 (3M)OK1.8
г/г —
1.2
г/г —
0.3
г/г —
1.5
г/г —
1.0
г/г —
0.8-0.712.4
г/г —
-1.1
г/г —
10.8%7.2Отчёт (PDF)
2023-09-30Q3 2023 (3M)OK2.0
г/г —
0.8
г/г —
0.4
г/г —
1.1
г/г —
-0.1
г/г —
0.4-0.311.4
г/г —
-2.0
г/г —
6.3%6.6Отчёт (PDF)
2023-06-30Q2 2023 (3M)OK1.7
г/г —
0.0
г/г —
0.4
г/г —
0.4
г/г —
-0.7
г/г —
0.4-0.112.2
г/г —
-2.1
г/г —
—6.7Отчёт (PDF)
2023-03-31Q1 2023 (3M)PARTIAL1.5
г/г —
-0.1
г/г —
0.5
г/г —
0.4
г/г —
-0.6
г/г —
0.5-0.1—
г/г —
—
г/г —
—7.2Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Краткосрочный долг (вкл. аренду)1 396
Долгосрочный долг (вкл. аренду)5 989
− Денежные средства553
Чистый долг6 832

Чистый долг / EBITDA LTM: 2.8x

Пересчёт в USD. Баланс: курс, действующий на 2026-06-30, дата курса 2026-06-30. Потоки: среднее по границам каждого расчётного периода и 15-м числам месяцев. Последняя исходная строка: 2026-04-01 — 2026-06-30. Источник: Bank of Russia R01235. Курсы

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

01 0002 0003 0004 0002024 q12024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q12026 q2

Изменения (г/г)

-100%-50%0%50%100%150%2024 q12024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q12026 q2

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн $)

-600-400-20002004006002024 q12024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q12026 q2

Чистый долг / ден. средства (млн $)

02 0004 0006 0008 0002024 q12024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q12026 q2

Прибыль и деньги

Есть на что посмотреть
В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 2.63x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.80x. Убыточные годы (2021, 2022, 2023) в коэффициент не входят.
год2021202320242025
поток / прибыль——3.71x1.56x
начисления, % активов-11.7%-17.2%-12.9%-5.2%
Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 4.34x прибыли.
чистый долг / EBITDA 2.0x · EBIT покрывает проценты 2.3x · капвложения 0.7x амортизации · дивиденды 8% свободного потока
● EBIT покрывает проценты 2.3x.
Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Делеверидж с поправкой на FX

Чистый валютный долг (Прим. «валютный риск»): часть снижения — это переоценка валютного долга при укреплении рубля, а не погашение из денежного потока.

ВалютаΔ чист. долга 2024→2025, млрд ₽из них FX-переоценка, млрд ₽органический (ден. поток), млрд ₽
¥ (CNY)+1.5+0.1+1.5
Прочие−1.2+0.0−1.2
$ (USD)−210.3−99.4−110.9
Итого−210.0−99.4−110.6

≈ 99.4 млрд ₽ (47%) снижения чистого валютного долга — это укрепление рубля, а не FCF; органическое снижение ≈ 110.6 млрд ₽.

ПАО Аэрофлот, Консолидированная МСФО за 2025, Прим. 28 (валютный риск); CBR RUB/USD,RUB/CNY (last business day)

Разборы и аналитика

Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.

Все разборы →

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

ПериодПеревезено пассажиров
млн
Внутренние линии
млн
Международные линии
млн
Занятость кресел
%
сен 20264.83
−4.2%
3.48
−9.6%
1.34
+13.6%
90.30
авг 20265.75
−1.3%
4.29
−6.4%
1.45
+17.8%
93.70
июл 20265.66
−0.6%
4.25
−6.1%
1.41
+20.8%
92.50
июн 20265.06
−4.3%
3.80
−9.1%
1.26
+14.0%
90.60
май 20264.64
+0.3%
3.41
−3.3%
1.23
+11.9%
89.40
апр 20264.42
+0.5%
3.25
−2.1%
1.17
+8.7%
91.70
мар 20264.123.011.1192
фев 20263.652.670.9790.80
янв 20264.112.971.1490.80
дек 20254.022.941.0887.90
ноя 20254.112.951.1692.80
окт 20254.743.421.3292.30
сен 20255.043.861.1890
авг 20255.824.591.2392
июл 20255.704.531.1791.20
июн 20255.284.181.1089.80
май 20254.633.531.1088.90
апр 20254.393.321.0791.30

Группа «Аэрофлот», операционная статистика (ir.aeroflot.ru/ru/reporting/traffic-statistics/, сводный файл Traffic figures — помесячные перевозки Группы). Последний месяц в файле: 2026-09-30. Обновляется автоматически вместе с месячным релизом эмитента.

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: -111.5%

Как рассчитано
1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год)
[EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30)
= (695 − 1 139) × 3.54
-344
2. Текущий EV/EBITDA (LTM)
(Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM)
= (1 714 + 6 832) ÷ 2 460
3.5x
3. Целевой мультипликатор
(Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2
= (3.5 + 6.5) ÷ 2
5.0x
4. Денежный поток (балансовый, LTM)
Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия
= -207 + 9 + 0 − 0
-198
5. Создано стоимости за год
(Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация
= (-344 × 5.0 + -198) ÷ 1 714
-111.5%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

  • EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)
  • EBITDA-growth term clamped to ±market cap

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼
Рост выручки за последний год +5% против +40% годом ранее — сдвиг -34.6 п.п. CAGR за 3 года +30%.
рост выручки по годам: 2023 +48% · 2024 +40% · 2025 +5%
Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 3.5x · 75-й перцентиль за 3 года 3.9x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: industrials (Россия). Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

КомпанияРынокКап., $ млрдEV/EBITDA
СовКомФлотРоссия2,54,4x
ЕвроЭлтехРоссия0,14,4x
FESCOРоссия2,610,8x
СоллерсРоссия0,111,5x
КамАЗРоссия0,545,0x
Медиана группы10,8x
Среднее по группе15,2x
Эта компанияРоссия1,73,5x

Медиана группы 10,8x; компания 3,5x — дисконт 68%.

Среднее по группе 15,2x; к среднему компания — дисконт 77%. Среднее выше медианы на 41%: группу перекашивает КамАЗ (45,0x).

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,9x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,8x, Индонезия 5,1x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Высокая доходность на фоне падения прибыли

Прогнозная дивдоходность высокая, но годовая прибыль упала более чем на 20% — выплата опирается на прошлые заработки и с высокой вероятностью будет срезана. Потенциал не показан, чтобы не выдавать «ловушку доходности» за апсайд.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)31 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)28%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 2.0x)-45 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)5.29 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию5.29 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)-5.2 п.п.
= Справедливая дивдоходность8.8%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена35.66 ₽
Прогнозная дивдоходность14.8%
Справедливая цена (по див.)59.93 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 5.29 ₽/акц. · 14.8%

Год выплатыДивиденд /акц.
20265.29 ₽
20255.27 ₽
20192.69 ₽
201812.81 ₽
201717.48 ₽
20142.50 ₽
20131.16 ₽
20121.81 ₽
Выплаты по периодам
ПериодПосл. день покупки/акц.
2026 q32026-07-165.29 ₽
2025 q32025-07-175.27 ₽
2019 q32019-07-032.69 ₽
2018 q32018-07-0412.81 ₽
2017 q32017-07-1217.48 ₽
2014 q32014-07-042.50 ₽
2013 q22013-05-021.16 ₽
2012 q22012-05-081.81 ₽
2011 q22011-05-091.09 ₽
2010 q22010-04-300.35 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Микроструктура торгов: стакан и лента

Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 46% buy — баланс5д: 48% buy — баланс20д: 50% buy — баланс

Айсберг-уровней за последний день не обнаружено.
Характерных робо-клипов за последний день не выявлено.

ДеньИнициатива покупателейАйсберги bid/askРоботы bid/askСделок
21.1046%0/00/012,474
20.1055%0/00/09,734
19.1047%0/00/012,262
16.1054%2/00/010,259
15.1040%0/00/015,839

Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 2 (2 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 11 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

31.08.26Существенный факт★ Сведения, оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг
Аэрофлот опубликовал консолидированную финансовую отчетность за 6 месяцев 2026 года, что может повлиять на стоимость его ценных бумаг. Дата публикации отчета - 31.08.2026.
30.06.26Раскрытие★ ▲ Дата определения (фиксации) лиц, имеющих право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента
ПАО «Аэрофлот» объявило, что 17 июля 2026 года будет определена дата для фиксирования лиц, имеющих право на получение дивидендов по обыкновенным акциям. Протокол общего собрания акционеров, на котором было принято это решение, датирован 29 июня 2026 года.
30.06.26СД / Собрание★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров)
На годовом собрании акционеров ПАО «Аэрофлот» 29 июня 2026 года было принято решение о выплате дивидендов в размере 21,03 млрд. руб. (5,29 руб. на акцию) по итогам 2025 года. Также утверждены годовой отчет и бухгалтерская отчетность за 2025 год, а также размер вознаграждений членам Совета директоров и Ревизионной комиссии.
01.06.26Отчётность★ Сведения, оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг: Опубликование консолидированной финансовой отчетности Группы Аэрофлот за 1 квартал 2026 года и пресс-релиза об этом
Аэрофлот опубликовал консолидированную финансовую отчетность за 1 квартал 2026 года, что может повлиять на стоимость его акций. Дата события - 1 июня 2026 года.
30.04.26Отчётность★ Сведения, оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг: Опубликование бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Аэрофлот» за 3 месяца 2026 года и пресс-релиза об этом.
22.09.26СД / СобраниеРешения совета директоров (наблюдательного совета)
Совет директоров ПАО «Аэрофлот» одобрил изменения в сделки с ООО «АФЛТ-Системс» и АО «Почта России». Общая стоимость услуг по контролю качества проектов на платформе «1С:Предприятие» составит 613,3 млн. руб. без НДС, а стоимость авиационной перевозки почты — 10,8 млрд. руб. с НДС.
01.09.26ВыкупПриобретение голосующих акций другого акционерного общества
ПАО «Аэрофлот» приобрело 100% голосующих акций АО «Аэромар», увеличив свою долю участия в уставном капитале до 100%. Сделка завершилась 01.09.2026.
31.07.26ОтчётностьСведения, оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг:Опубликование бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Аэрофлот» на 30.06.2026 и пресс-релиза об этом.
ПАО «Аэрофлот» опубликовало финансовую отчетность за 1 полугодие 2026 года, что может повлиять на стоимость его акций. Дата публикации отчетности - 31.07.2026.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Аэрофлот (AFLT): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Частые вопросы

Аэрофлот (AFLT): какой мультипликатор P/E?
P/E — 4.4x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).
Аэрофлот (AFLT): EV/EBITDA?
EV/EBITDA — 3.5x.
Аэрофлот (AFLT): мультипликатор P/B?
P/B — 2.6x.
Аэрофлот (AFLT): какая дивидендная доходность?
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 14.8%.
Аэрофлот (AFLT): рентабельность капитала (ROE)?
ROE — 151.1%.
Аэрофлот (AFLT): рыночная капитализация?
Капитализация — 1.7 млрд USD.

Облигации эмитента

ВыпускДоходностьКупонЦена, %За деньОборот сегодня, ₽Ср. оборот 20 дн., ₽Погашение
Аэрофл2Б01плав.плав.101.60-0.05%567 тыс18.5 млн04.2028
Аэрофл2Б02плав.плав.100.07-0.01%16.5 млн9.2 млн08.2030

Цена, доходность к погашению и оборот – по данным MOEX; «за день» – текущая цена к закрытию прошлой сессии; у флоатеров YTM не фиксирован. Не ИИР.

Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков