Issuer stock: GLRX
Девелопер жилой и коммерческой недвижимости под брендом GloraX. Проекты в Санкт-Петербурге, Москве, Нижнем Новгороде, Казани и ряде других городов; стратегия активной региональной экспансии. Публичное АО (ПАО), готовится к IPO.
ИНН 9729387137 · ОКВЭД 68.10 · статус ACTIVE
Кредитный рейтинг: BBB(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.
Итоговая оценка: BBB (адекватный) (score 67/100) · основа: консолидированная МСФО 2025
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 6.7x валовой · 3.3x за вычетом эскроу (эскроу 40 млрд) · Долг/Капитал 11.2x | умеренная |
| Покрытие процентов | ICR 1.3x | слабое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 28.3% · чистая маржа 7.5% | высокая |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
Промежуточная МСФО (LTM 2026 H1): ICR 1.1x, EBITDA-маржа 23.1% — динамика к годовой базе итоговой оценки.
недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-09-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.
⚠ Расхождение с рынком. Имплицитная полоса — «BBB (адекватный)», но рыночный G-spread по выпускам эмитента достигает 865 б.п. (уровень ВДО). Оценка построена на standalone-РСБУ (нередко — сбытовой «торговый дом» с чистым балансом) и не отражает реальный кредитный риск группы. Ориентир — рыночная доходность.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | LTM 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 6.9 | 5.5 | 13.7 | 32.6 | 41.3 | 49.6 |
| EBITDA | 0.4 | -0.3 | 3.8 | 8.9 | 11.7 | 11.4 |
| EBITDA-маржа | 5.6% | -5.1% | 27.5% | 27.3% | 28.3% | 23.1% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.3 | -0.3 | 3.6 | 8.8 | 11.4 | 11.2 |
| Чистая прибыль | -0.1 | -1.2 | 0.5 | 1.2 | 3.1 | 2.4 |
| Чистая маржа | -2.1% | -21.2% | 3.7% | 3.7% | 7.5% | 4.8% |
| Чистый долг | — | 24.3 | 43.2 | 49.7 | 78.5 | — |
| Чистый долг / EBITDA | — | — | 11.5x | 5.6x | 6.7x | — |
| Эскроу покупателей (справочно) | — | — | — | 18.2 | 39.6 | 35.3 |
| Чистый долг за вычетом эскроу | — | — | — | 31.5 | 38.9 | — |
| (Чистый долг − эскроу) / EBITDA | — | — | — | 3.5x | 3.3x | — |
| Долг / Капитал | — | 11.6x | 41.2x | 22.0x | 11.2x | — |
| Покрытие процентов (ICR) | 0.4x | -0.3x | 1.1x | 1.1x | 1.3x | 1.1x |
| 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 3.5 | 6.8 | 12.9 | 19.8 | 18.7 | 22.6 | 27.0 |
| EBITDA | 0.8 | 3.0 | 4.3 | 4.5 | 6.9 | 4.8 | 6.6 |
| EBITDA-маржа | 23.2% | 44.2% | 33.8% | 23.0% | 36.7% | 21.3% | 24.5% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.8 | 2.8 | 4.3 | 4.5 | 6.7 | 4.7 | 6.5 |
| Чистая прибыль | 0.1 | 0.4 | 0.6 | 0.6 | 2.3 | 0.8 | 1.6 |
| Чистая маржа | 1.5% | 6.6% | 4.9% | 3.0% | 12.5% | 3.4% | 5.9% |
| Чистый долг | — | 43.2 | 62.5 | 49.7 | 61.5 | 78.5 | — |
| Долг / Капитал | — | 41.2x | 37.2x | 22.0x | 13.9x | 11.2x | — |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2024 q2 | 2024 q3 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 54 | 51 | 76 | 2 852 | 869 | 1 162 |
| Чистая прибыль | -224 | -209 | -288 | 229 | 365 | 718 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 H1): выручка +45% г/г (рост) · EBITDA-маржа 24% · чистый долг +28% г/г
| 2022 H2 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2 727 | 6 829 | 12 862 | 19 754 | 18 683 | 22 595 | 27 009 |
| EBITDA | -105 | 1 879 | 4 345 | 4 515 | 6 852 | 4 817 | 6 625 |
| EBITDA-маржа | -4% | 28% | 34% | 23% | 37% | 21% | 24% |
| Чистая прибыль | -578 | 449 | 626 | 595 | 2 335 | 760 | 1 597 |
| Чистый долг | 21 453 | 43 237 | 62 540 | 49 682 | 61 478 | 78 531 | 78 531 |
| FCF | — | -10 892 | -19 303 | 12 858 | -11 796 | -17 053 | 0 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| ГЛОРАКС1Р3 | 28.00% | 102.66 | 17.73% | 484 б.п. | 2027-01-27 |
| ГЛОРАКС1Р4 | 25.50% | 105.32 | 23.07% | 865 б.п. | 2028-03-24 |
| ГЛОРАКС1Р5 | 20.50% | 98.89 | 23.19% | 780 б.п. | 2029-07-11 |
| sГЛОРАК2Р1 | 19.50% | 94.56 | 24.11% | 851 б.п. | 2029-12-21 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).