Emirates NBD: чистая прибыль во втором квартале выросла лишь на 1,8%, но годовая доходность капитала остаётся двузначной

25 августа Emirates NBD раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: чистая прибыль составила 6 416 млн AED, что лишь на 1,8% выше, чем годом ранее. Процентные доходы выросли на 12,1% до 12 951 млн AED, поддерживая маржу. При текущей цене акции выглядят привлекательно: P/E за последние 12 месяцев — 7,86, ROE — 16,9%, а дивидендная доходность — 3,3%.

Главные тезисы

— Чистая прибыль во втором квартале выросла лишь на 1,8% из-за роста расходов на резервы и операционных издержек

— Процентные доходы прибавили 12,1% благодаря росту кредитного портфеля и повышению ставок

— Рентабельность капитала остаётся высокой — 16,9% за последние 12 месяцев

— Дивидендная доходность 3,3% ниже исторических уровней, но выплаты продолжаются

— Модель портала оценивает потенциал роста акций в +13%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд AED

Чистая прибыль во втором квартале выросла лишь на 1,8% из-за роста расходов на резервы и операционных издержек

Во втором квартале 2026 года чистая прибыль Emirates NBD составила 6 416 млн AED против 6 301 млн AED годом ранее. Рост замедлился до 1,8% по сравнению с двузначными темпами в предыдущие кварталы, что указывает на давление на прибыльность.

Основными факторами стали увеличение отчислений в резервы и рост операционных расходов, которые не были компенсированы ростом процентных доходов. Тем не менее, квартальная прибыль остаётся стабильной: во втором квартале 2026 года она почти не изменилась по сравнению с первым кварталом (6 402 млн AED).

Процентные доходы прибавили 12,1% благодаря росту кредитного портфеля и повышению ставок

Процентные доходы во втором квартале 2026 года выросли на 12,1% год к году, до 12 951 млн AED. Это продолжение устойчивой динамики: в первом квартале рост составил 9,6%, а в четвёртом квартале 2025 года — 23,3%.

Поддержку оказали рост кредитования и повышение процентных ставок в ОАЭ. За последние 12 месяцев процентные доходы достигли 50 400 млн AED, что подтверждает способность банка наращивать основной бизнес.

Рентабельность капитала остаётся высокой — 16,9% за последние 12 месяцев

За последние 12 месяцев чистая прибыль Emirates NBD составила 24 284 млн AED, что обеспечивает рентабельность капитала на уровне 16,9%. Это высокий показатель для банковского сектора, отражающий эффективное использование капитала.

Прибыль за 12 месяцев включает кварталы с разной динамикой: от 3 983 млн AED в четвёртом квартале 2024 года до 6 421 млн AED в третьем квартале 2025 года. Несмотря на замедление во втором квартале 2026 года, годовая рентабельность остаётся привлекательной.

Дивидендная доходность 3,3% ниже исторических уровней, но выплаты продолжаются

За последние 12 месяцев Emirates NBD выплатила дивиденды, обеспечив доходность 3,3% к текущей цене. Это ниже, чем в предыдущие годы, когда доходность была выше, что отражает рост котировок.

Банк сохраняет дивидендную политику, направленную на регулярные выплаты. Размер будущих дивидендов будет зависеть от прибыльности и решений совета директоров; при текущей прибыли и payout-коэффициенте около 30–40% выплаты остаются устойчивыми.

Модель портала оценивает потенциал роста акций в +13%

На основе нашей модели, которая сопоставляет годовую прибыль с рыночной капитализацией, акции Emirates NBD имеют потенциал роста +13% к справедливой стоимости. Это означает, что текущая цена не полностью отражает прибыльность банка.

При P/E за последние 12 месяцев на уровне 7,86 и ROE 16,9% акции торгуются с дисконтом к своей исторической оценке. Если банк сохранит текущую рентабельность и продолжит выплачивать дивиденды, переоценка вверх выглядит оправданной.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Emirates NBD продолжает демонстрировать устойчивый рост процентных доходов (+12,1% во втором квартале) и высокую рентабельность капитала (16,9% за 12 месяцев). Однако чистая прибыль растёт медленно (+1,8%), что отражает рост резервов и издержек. Акции торгуются с P/E 7,86 и предлагают дивидендную доходность 3,3%, что делает их привлекательными для долгосрочных инвесторов. Наша модель оценивает потенциал роста в +13%, что подтверждает вердикт «привлекательно».