MX_OMA: портфель растёт, но дивидендная доходность уже не та, что была

25 августа MX_OMA раскрыла результаты за первый квартал 2026 финансового года. Выручка составила 3 816,4 млн мексиканских песо, EBITDA – 2 312,3 млн, чистая прибыль – 1 233,1 млн. При текущей цене акции выглядят скорее привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA на уровне 9,3x находится чуть ниже собственного трёхлетнего среднего (9,5x), а дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 5,7%.

Главные тезисы

— Выручка за квартал выросла на 8,2% год к году, до 3 816,4 млн песо, благодаря росту трафика и арендных ставок

— EBITDA-маржа достигла 60,6% – рекордный уровень для компании, поддержанный операционным рычагом

— Чистая прибыль за квартал составила 1 233,1 млн песо, что на 12,5% выше прошлогоднего уровня

— Операционный денежный поток за квартал – 1 729,3 млн песо, что покрывает капзатраты в 841,6 млн с запасом

— Чистый долг на конец квартала – 9 767,2 млн песо, что соответствует 0,98x EBITDA за последние 12 месяцев

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 5,7%, что выше средней доходности за последние три года

— ROE за последние 12 месяцев – 40,6%, что отражает высокую эффективность использования акционерного капитала

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд MXN

Выручка за квартал выросла на 8,2% год к году, до 3 816,4 млн песо, благодаря росту трафика и арендных ставок

В первом квартале 2026 финансового года выручка MX_OMA составила 3 816,4 млн песо, что на 8,2% выше аналогичного периода прошлого года. Основным драйвером стал рост трафика на существующих объектах, а также индексация арендных ставок, что отражает устойчивый спрос на портальную инфраструктуру.

Темпы роста выручки соответствуют средним показателям последних лет, что говорит о стабильной операционной динамике. Компания продолжает извлекать выгоду из своего положения в северной Мексике, где экономическая активность остаётся высокой.

EBITDA-маржа достигла 60,6% – рекордный уровень для компании, поддержанный операционным рычагом

EBITDA за квартал составила 2 312,3 млн песо, что соответствует марже 60,6%. Это рекордный показатель для компании, который стал возможен благодаря тому, что выручка росла быстрее операционных расходов – операционный рычаг работает в пользу рентабельности.

Высокая маржа отражает низкую долю переменных издержек в структуре затрат портального оператора. Основные расходы – амортизация и обслуживание вышек – носят фиксированный характер, поэтому дополнительная выручка почти полностью конвертируется в EBITDA.

Чистая прибыль за квартал составила 1 233,1 млн песо, что на 12,5% выше прошлогоднего уровня

Чистая прибыль в отчётном квартале достигла 1 233,1 млн песо, увеличившись на 12,5% год к году. Рост обеспечен как операционными результатами, так и стабильными финансовыми расходами – долговая нагрузка остаётся умеренной, а процентные ставки не оказывают существенного давления.

Чистая маржа за квартал составила 32,3%, что является высоким показателем для инфраструктурной компании. Это подтверждает способность MX_OMA трансформировать операционную прибыль в чистую, несмотря на амортизацию и налоги.

Операционный денежный поток за квартал – 1 729,3 млн песо, что покрывает капзатраты в 841,6 млн с запасом

Операционный денежный поток за квартал составил 1 729,3 млн песо, что значительно превышает капитальные затраты в размере 841,6 млн песо. Свободный денежный поток после инвестиций – около 887,7 млн песо, что создаёт запас для выплаты дивидендов и обслуживания долга.

Высокая конверсия EBITDA в денежный поток – отличительная черта портального бизнеса: амортизация не требует оттока средств, а оборотный капитал минимален. Это позволяет компании финансировать строительство новых вышек и одновременно возвращать капитал акционерам.

Чистый долг на конец квартала – 9 767,2 млн песо, что соответствует 0,98x EBITDA за последние 12 месяцев

На конец квартала чистый долг MX_OMA составил 9 767,2 млн песо. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – 0,98x, что является комфортным уровнем для инфраструктурной компании и оставляет пространство для привлечения финансирования под новые проекты.

За квартал чистый долг увеличился на 0,1 млрд песо, а за последние 12 месяцев – на 0,7 млрд песо, что отражает инвестиционную активность компании. Тем не менее, долговая нагрузка остаётся умеренной, и компания не испытывает проблем с обслуживанием обязательств.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 5,7%, что выше средней доходности за последние три года

За последние 12 месяцев MX_OMA выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 5,7% к текущей цене. Это выше средней доходности за последние три года, что делает акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход.

Компания стабильно платит дивиденды, и при текущем уровне долга и денежного потока выплаты выглядят устойчивыми. Однако стоит учитывать, что дивиденды зависят от свободного денежного потока, который может колебаться в зависимости от капзатрат на строительство новых вышек.

ROE за последние 12 месяцев – 40,6%, что отражает высокую эффективность использования акционерного капитала

Рентабельность собственного капитала за последние 12 месяцев составила 40,6%, что является исключительно высоким показателем. Это результат сочетания высокой маржинальности и умеренного уровня собственного капитала, который компания возвращает акционерам через дивиденды.

Такой уровень ROE говорит о том, что компания эффективно использует средства акционеров для генерации прибыли. Однако инвесторам стоит помнить, что высокий ROE может быть частично обусловлен низкой балансовой стоимостью активов после многолетней амортизации.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

В отчётном квартале MX_OMA показала сильные операционные результаты: выручка и прибыль выросли двузначными темпами, маржа достигла рекордных уровней, а денежный поток с запасом покрывает инвестиции. Долговая нагрузка остаётся умеренной, а дивидендная доходность выше средней за три года. При этом акции торгуются с небольшим дисконтом к собственной истории по EV/EBITDA, что делает их скорее привлекательными. Главный вопрос для держателей – сможет ли компания поддерживать такие темпы роста и дивиденды в условиях возможного замедления экономики.