Мосэнерго в 3 кв. 2026: выручка снизилась на 8,4% г/г, EBITDA ушла в минус

Мосэнерго отчиталась за 3 кв. 2026 г. с выручкой 45 705 млн руб., что на 8,4% ниже г/г, EBITDA составила -5 415 млн руб., чистый убыток — 5 641 млн руб. Рост выручки резко замедлился с +15,3% г/г во 2 кв. 2026 г. до -8,4% г/г в 3 кв. 2026 г., а показатель EBITDA ухудшился с положительных 916 млн руб. во 2 кв. 2026 г. до убытка в последнем квартале.

3 кв. 2026 к 3 кв. 2025: ключевые показатели г/г

Что определило результат

Переход к отрицательной EBITDA и чистому убытку отражает резкое ухудшение операционной рентабельности: EBITDA за 3 кв. 2026 г. составила -5 415 млн руб. против -1 798 млн руб. в 3 кв. 2025 г., а чистый убыток расширился до -5 641 млн руб. с -2 601 млн руб. Снижение выручки на 8,4% г/г усиливает давление, а убыток 3 кв. следует за прибыльным 1 кв. 2026 г. (чистая прибыль 13 731 млн руб.) и небольшим убытком во 2 кв. (1 911 млн руб.), что подчеркивает высокую сезонную и затратную волатильность квартальной прибыли.

Ключевые показатели

Прогноз

Результат 3 кв. 2026 г. обозначает явный негативный перелом: рост выручки замедлился с +15,3% г/г во 2 кв. 2026 г. до -8,4% г/г, а EBITDA сменила знак с положительных 916 млн руб. во 2 кв. 2026 г. на убыток 5 415 млн руб. Поскольку основная часть прибыли с начала года приходится на 1 кв. 2026 г. (чистая прибыль 13 731 млн руб.), итог года будет зависеть от 4 кв. 2026 г., которое в 2025 г. принесло положительную EBITDA 6 218 млн руб. несмотря на чистый убыток 5 650 млн руб. Инвесторам следует следить за тем, окажется ли давление на затраты в 3 кв. сезонным или структурным.

Итог: квартал оказался слабым по прибыльности, при этом консенсус-прогнозы для оценки отклонения не предоставлены. Ключевой вопрос — является ли отрицательная EBITDA разовым сезонным минимумом или признаком устойчивой эрозии маржи; резкое замедление роста выручки и расширение чистого убытка требуют осторожности до прояснения тренда в 4 кв. 2026 г.