Мечел во 2К 2026: выручка -22,9% г/г, убытки растут

Мечел отчитался о выручке 2К 2026 в размере 58 675 млн руб., что на 22,9% ниже г/г; чистый убыток расширился до 21 590 млн руб. против 20 255,5 млн руб. годом ранее, а EBITDA осталась отрицательной на уровне -4 875 млн руб. (против -6 543 млн руб. во 2К 2025). Динамика выручки была в целом стабильной к предыдущему полугодию (1П 2026 также -22,9% г/г), тогда как убыток по EBITDA сократился последовательно с -2 847 млн руб. во 2П 2025, но остался глубоко отрицательным.

2К 2026 к 2К 2025: изменение г/г

Что определило результат

Сокращение выручки на 22,9% г/г отражает сохраняющуюся слабость спроса и цен в горнодобывающем и металлургическом сегментах Мечела, хотя посегментные данные в релизе не раскрыты. Убыток по EBITDA сузился до -4 875 млн руб. с -6 543 млн руб., улучшение на 25,5% в абсолютном выражении, что указывает на некоторый контроль затрат или эффект структуры, но бизнес остаётся отрицательным по операционной линии. Чистый убыток углубился на 6,6% г/г до -21 590 млн руб., а разрыв между EBITDA и чистой прибылью указывает на значительные статьи ниже EBITDA (проценты, курсовые разницы или обесценение), не детализированные в отчёте.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Стабильное снижение выручки на 22,9% г/г как в 1П 2026, так и во 2К 2026 не даёт признаков перелома верхней линии, а при отрицательной EBITDA компания остаётся зависимой от внешней поддержки. Последовательное сужение убытка по EBITDA с -2 847 млн руб. во 2П 2025 до -4 875 млн руб. во 2К 2026 несопоставимо на полугодовой основе, но направление динамики прибыльности как минимум менее отрицательно, чем в аналогичном квартале прошлого года. Следить за раскрытием данных по объёмам сегментов, сокращению затрат или реструктуризации; в заголовочном релизе их не было.

Итог: 2К 2026 для Мечела — это история сохраняющейся слабости выручки и всё ещё отрицательной EBITDA при углублении чистого убытка г/г. Отсутствие посегментной детализации и прогноза ограничивает видимость; ключевой вопрос — смогут ли меры по сокращению затрат вернуть EBITDA выше нуля до нарастания давления на ликвидность.