НЛМК во 2К 2026: падение выручки замедлилось до -9,1% г/г, но обвал EBITDA углубился до -39,5%

НЛМК отчиталась за 2К 2026: выручка составила 199,1 млрд руб. (-9,1% г/г), чистая прибыль — 15,6 млрд руб. (-33,0% г/г), EBITDA — 25,0 млрд руб. (-39,5% г/г). Замедление падения выручки по сравнению с -11,6% г/г в 1П 2026 контрастирует с ускорением падения EBITDA с -32,0% г/г в 1П 2026 до -39,5% во 2К, что указывает на усиление давления на маржу.

2К 2026 к 2К 2025: изменение г/г

Что определило результат

Расхождение между динамикой выручки и EBITDA указывает на резкое сжатие маржи. Если выручка снизилась на 9,1% г/г, то EBITDA рухнула на 39,5% г/г, что подразумевает значительное падение рентабельности. Чистая прибыль сократилась на 33,0% г/г, меньше, чем EBITDA, вероятно, за счёт внеоперационных статей или более низкой эффективной налоговой ставки. Последовательно, выручка во 2К 2026 (199,1 млрд руб.) была примерно на уровне 4К 2025 (192,5 млрд руб.), но EBITDA упала с 29,6 млрд руб. до 25,0 млрд руб., что говорит о сохраняющемся росте издержек или ослаблении цен.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Резкое падение EBITDA вызывает опасения относительно способности НЛМК поддерживать прибыльность в случае сохранения давления на выручку. Учитывая умеренный рост чистого долга в абсолютном выражении, показатели долговой нагрузки могут оказаться под вопросом. Инвесторы будут следить за признаками стабилизации спроса и цен на сталь, а также за любыми мерами по контролю затрат, способными поддержать маржу в ближайшие кварталы.