ОГК-2 во 2 кв. 2026: выручка +15,6% г/г, EBITDA удвоилась, чистый убыток сохраняется

ОГК-2 отчиталась за 2 кв. 2026 г. с выручкой 38 416 млн руб., что на 15,6% больше г/г, а EBITDA более чем удвоилась до 3 238 млн руб. (+96,7% г/г). Несмотря на сильный рост выручки и улучшение операционных показателей, компания получила чистый убыток в размере 357 млн руб., что немного больше убытка в 322 млн руб. во 2 кв. 2025 г. Рост выручки замедлился с 19,3% в 1П 2026 до 15,6% во 2 кв. 2026, в то время как рост EBITDA резко ускорился с 32,2% в 1П 2026 до 96,7% во 2 кв. 2026.

2 кв. 2026 к 2 кв. 2025: рост г/г

Что определило результат

Рост выручки, вероятно, был обусловлен более высокими ценами на электроэнергию и платежами за мощность, хотя конкретные детали по сегментам не раскрывались. Рост EBITDA значительно опередил рост выручки, что указывает на повышение операционной эффективности или снижение операционных затрат. Однако чистый убыток немного увеличился, что говорит о том, что более высокие амортизация, процентные расходы или другие внеоперационные статьи компенсировали операционные улучшения. Чистый долг компании вырос до 45,9 млрд руб. на 30 июня 2026 г., увеличившись на 9,7 млрд руб. по сравнению с 31 марта 2026 г. и на 16,8 млрд руб. по сравнению с 30 июня 2025 г., что могло способствовать росту процентных расходов.

Ключевые показатели

Прогноз

Способность компании поддерживать рост EBITDA и вернуться к прибыльности будет зависеть от динамики цен на электроэнергию, контроля затрат и управления долгом. Недавнее замедление роста выручки требует наблюдения, хотя резкое ускорение EBITDA является позитивным сигналом. В отчетных данных не было предоставлено обновлений по прогнозам или дивидендам.

Результаты 2 кв. демонстрируют смешанную картину: сильные операционные показатели с удвоением EBITDA, но сохраняющиеся чистые убытки и рост чистого долга. Инвесторам следует следить за дальнейшим расширением маржи и любыми признаками улучшения чистой прибыли. Расхождение между замедлением выручки и ускорением EBITDA указывает на повышение эффективности затрат, но внеоперационные факторы продолжают оказывать давление на чистую прибыль.