Яндекс Q2 2026: рост выручки замедлился до +16,2%, но EBITDA выросла более чем вдвое

Яндекс отчитался за Q2 2026: выручка составила 386,3 млрд руб., +16,2% г/г, скорректированная EBITDA более чем удвоилась до 120,6 млрд руб. (+109,6% г/г), чистая прибыль выросла на +297,8% г/г до 64,5 млрд руб. Рост выручки замедлился с +18,8% в H1 2026 (и +22% в Q1 2026 согласно релизу за Q1) до +16,2% в Q2, однако рост EBITDA резко ускорился с +82,2% в H1 2026 до +109,6% в Q2, что подчеркивает мощный перелом в маржинальности.

Рост г/г в Q2 2026: ключевые метрики

Что определило результат

Рост прибыли был обусловлен сегментом «Городские сервисы» (такси, e-commerce, еда), который в Q1 2026 стал высокорентабельным: скорректированная EBITDA выросла на +161% г/г, а маржа расширилась до 10,2% с 4,6%. Персональные сервисы (Плюс, развлечения) также вышли на положительную EBITDA, а B2B Tech увеличил выручку на +36% г/г. Выручка Search & AI в Q1 2026 снизилась на 1% г/г, подтверждая диверсификацию от чисто поисковой рекламы. Скорректированная маржа EBITDA группы в Q1 2026 расширилась на +3,7 п.п. до 19,7%, а маржа EBITDA за Q2 на уровне 31,2% (120,6/386,3) предполагает дальнейшее последовательное улучшение.

Ключевые показатели

Прогноз

Компания не предоставила новый прогноз в релизе за Q2. Однако в релизе за Q1 2026 упоминался предложенный выкуп акций на сумму до 50 млрд руб. в течение двух лет и дивиденд 110 руб. на акцию за 2025 год (общая сумма ~42 млрд руб.), одобренный 14 апреля 2026 года. Эти возвраты капитала в сочетании с сильной динамикой EBITDA поддерживают инвестиционную привлекательность. Следует следить за дальнейшим расширением маржи в «Городских сервисах» и возможным восстановлением рекламной выручки в Search & AI.

Отчет за Q2 подтверждает переход Яндекса от истории, движимой поисковой рекламой, к диверсифицированной высокомаржинальной платформе. Хотя рост выручки замедляется, перелом в прибыли и EBITDA драматичен. Реакция акций, вероятно, будет сосредоточена на устойчивости улучшения маржи и темпах роста выручки в ближайшие кварталы.