Bloom Energy Corp: выручка впервые превысила $1 млрд за квартал, но бумага упала на 11,3% в день отчёта

28 июля 2026 года Bloom Energy Corp раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 165,5% год к году до $1 065,4 млн, EBITDA – до $253,4 млн, чистая прибыль составила $196,3 млн против убытка годом ранее. Несмотря на сильные цифры, акции в день отчёта подешевели на 11,3%, но к 9 сентября выросли на 43,1% от уровня после падения. На текущей цене бумага выглядит скорее привлекательно, учитывая ускорение роста и улучшение рентабельности, хотя оценка остаётся высокой.

Главные тезисы

— Выручка впервые за квартал превысила $1 млрд, рост на 165,5% обеспечен продукцией

— EBITDA-маржа выросла с 2,3% до 23,8% за год, чему способствовал операционный леверидж

— Чистая прибыль в $196,3 млн стала результатом рекордной операционной прибыли и отсутствия разовых убытков

— Операционный денежный поток вырос на $439,5 млн до $226,4 млн, но капзатраты тоже увеличились

— Компания повысила прогноз по выручке на 2026 год до $3,9–4,2 млрд

— Чистый долг снизился до $144,8 млн, соотношение долга к EBITDA составляет 0,65

— Акции упали на 11,3% в день отчёта, но затем выросли на 43,1%, оценка остаётся высокой

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка впервые за квартал превысила $1 млрд, рост на 165,5% обеспечен продукцией

Во втором квартале 2026 года выручка Bloom Energy Corp составила $1 065,4 млн, что на 165,5% больше, чем $401,2 млн годом ранее. Это первый квартал в истории компании с выручкой выше $1 млрд. Основным драйвером стала продуктовая выручка: она выросла на 215,4% до $935,4 млн, тогда как выручка от установки и обслуживания росла медленнее.

Рост ускорился по сравнению с предыдущими кварталами: в первом квартале 2026 года выручка выросла на 130,4% год к году, а во втором – на 165,5%. Компания объясняет это растущим спросом на свои топливные элементы для центров обработки данных, которые одобрили все крупные американские гиперскейлеры и более десятка неоклаудов.

EBITDA-маржа выросла с 2,3% до 23,8% за год, чему способствовал операционный леверидж

EBITDA во втором квартале 2026 года составила $253,4 млн против $9,1 млн годом ранее, а маржа по EBITDA выросла с 2,3% до 23,8%. Основной вклад внесла продуктовая выручка с высокой маржинальностью: валовая маржа по продукту достигла 36,5% по GAAP и 37,2% по non-GAAP.

Операционная прибыль выросла до $182,2 млн с убытка в $3,5 млн годом ранее. Рост маржинальности объясняется операционным левериджем: при росте выручки на 165,5% операционные расходы выросли лишь на 56,7% до $173,3 млн.

Чистая прибыль в $196,3 млн стала результатом рекордной операционной прибыли и отсутствия разовых убытков

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, во втором квартале 2026 года составила $196,3 млн против убытка в $42,2 млн годом ранее. Рентабельность по чистой прибыли достигла 18,4% против минус 10,5% во втором квартале 2025 года.

В отличие от прошлого года, когда компания зафиксировала убыток от погашения долга в $32,3 млн, в отчётном квартале таких разовых статей не было. Операционная прибыль в $182,2 млн и положительное сальдо неоперационных доходов и расходов в $14,1 млн обеспечили прибыль до налогов в $200,3 млн.

Операционный денежный поток вырос на $439,5 млн до $226,4 млн, но капзатраты тоже увеличились

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток составил $226,4 млн против оттока в $213,1 млн годом ранее, улучшение на $439,5 млн. Это стало возможным благодаря росту чистой прибыли и притоку от изменения депозитов клиентов и прочих обязательств.

Капитальные затраты выросли до $51,6 млн с $7,2 млн годом ранее, что отражает инвестиции в расширение производственных мощностей. Свободный денежный поток, тем не менее, остался положительным: $174,8 млн против оттока в $220,4 млн годом ранее.

Компания повысила прогноз по выручке на 2026 год до $3,9–4,2 млрд

Bloom Energy Corp повысила прогноз по выручке на весь 2026 год до $3,9–4,2 млрд, что означает рост примерно на 100% к середине диапазона по сравнению с 2025 годом. Компания также ожидает non-GAAP операционную прибыль в диапазоне $800–900 млн и non-GAAP EPS $2,55–2,85.

Повышение прогноза отражает уверенность менеджмента в сохранении высокого спроса со стороны операторов центров обработки данных. Во втором квартале 2026 года выручка уже составила $1 065,4 млн, что соответствует годовому темпу более $4 млрд.

Чистый долг снизился до $144,8 млн, соотношение долга к EBITDA составляет 0,65

На конец второго квартала 2026 года чистый долг компании составил $144,8 млн, что значительно ниже $704,3 млн годом ранее. За последние двенадцать месяцев чистый долг сократился примерно на $0,6 млрд.

Соотношение чистого долга к EBITDA за последние двенадцать месяцев составляет 0,65, что указывает на умеренный уровень leverage. Денежные средства и их эквиваленты на балансе достигли $2 666,9 млн, что обеспечивает запас прочности для финансирования роста.

Акции упали на 11,3% в день отчёта, но затем выросли на 43,1%, оценка остаётся высокой

Несмотря на сильные результаты, акции Bloom Energy Corp в день публикации отчёта подешевели на 11,3%. Однако с момента отчёта до 9 сентября 2026 года бумаги выросли на 43,1%, что говорит о позитивной переоценке инвесторами.

На текущих уровнях рыночная капитализация составляет $64 735,5 млн. Мультипликатор P/E за последние двенадцать месяцев – 260,6, а EV/EBITDA – 141,0, что существенно выше исторических значений. По модели портала, потенциал роста до справедливой стоимости оценивается в минус 22%, что отражает завышенную оценку.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт Bloom Energy Corp за второй квартал 2026 года оказался сильным: выручка впервые превысила $1 млрд, EBITDA-маржа выросла до 23,8%, а чистый долг снизился до $144,8 млн. Компания повысила прогноз на год, что подтверждает устойчивость драйверов роста. Однако оценка остаётся крайне высокой: P/E 260,6 и EV/EBITDA 141,0 предполагают, что инвесторы уже заложили продолжение сверхбыстрого роста. По модели портала потенциал снижения составляет 22%, что делает бумагу скорее привлекательной для долгосрочных инвесторов, но с ограниченной доходностью на горизонте года.