Валютные облигации

1. Найдите выпуск

В скринере введите название, эмитента или ISIN. Выберите нужные фильтры и откройте строку выпуска.

2. Сравните доходность

Проверьте горизонт под числом: погашение или оферта. Сопоставьте выпуски по сроку, валюте номинала и условиям; кривая и матрица помогают увидеть рыночный ориентир.

3. Проверьте цену и ликвидность

В карточке смотрите цену оценки, bid и ask, время котировки и оборот.

4. Откройте выплаты и мнение

В карточке откройте «Когда придут деньги»: даты и известные суммы на одну облигацию. Затем посмотрите «Наше мнение» — материалы по эмитенту. Условия выпуска и кредитный риск оценивайте вместе с доходностью.

Доходность, годовых

Простая годовая доходность при покупке по цене оценки с НКД. Под числом указан горизонт: погашение или оферта.

Отклонение от кривой

Насколько доходность выше или ниже обзорной линии по выпускам того же эмитента в той же валюте номинала. +200 б.п. означает разницу в 2 процентных пункта. Купон, горизонт и старшинство учитывайте отдельно при сравнении выпусков.

Неизвестная доходность

Прочерк и причина означают отсутствие пригодной цены или достаточной основы для будущих выплат. Для поддержанных флоатеров показываем отдельно обозначенную прогнозную доходность; основа прогноза КС — консенсус аналитиков из опроса ЦБ.

Рублёвый эквивалент

Расчётная годовая доходность в рублях с учётом контанго валютных фьючерсов. Подходит для сопоставления валютных и рублёвых инструментов.

Когда придут деньги — даты и известные суммы выплат на одну облигацию в валюте номинала. Подробности — в разделе «Как учитываем выплаты».

Различия с брокером могут объясняться ценой расчёта, датой расчётов и горизонтом — офертой или погашением.

Средневзвешенная цена Мосбиржи — средняя цена сделок за день с весами по объёму. Например, 10 бумаг по 100% и 90 по 98% дают 98,2%.

Доходность по средневзвешенной цене относится к этой цене; текущие bid, ask и время котировки показаны отдельно.

Описание ценовых показателей Мосбиржи

Для USD, EUR и CNY каждую будущую выплату переводим в рубли по форвардному курсу на её дату. Из суммы потоков вычитаем цену покупки с НКД по исходному курсу, делим на эту цену и умножаем на 365 / число дней до подтверждённого горизонта.

Курс и цены фьючерсов берём без округления из блока «Контанго ближайших фьючерсов» на eninvs.com. Между сроками курс интерполируется, после последнего — продолжается наклон последних двух точек.

Если согласованный график выплат или подтверждённый горизонт недоступен, рублёвый эквивалент не рассчитывается.

Форвардная кривая не является прогнозом курса. Курс выплаты и фиксинг фьючерса могут различаться, котировки могут иметь разные даты. При цене облигации старше 24 часов показатель скрывается.

К цене оценки добавляем НКД; будущие купоны, амортизации и номинал учитываем на соответствующие даты.

Промежуточные выплаты учитываются один раз. Итог с реинвестированием зависит от ставки вложения полученных купонов.

Доходность покупки по ask рассчитана по лучшей цене продавца; основная доходность карточки — по цене оценки.

Последняя сделка используется для оценки и кривой по правилу свежести выше; более старая остаётся только в карточке.

Цена оценки служит для сравнения выпусков; ask показывает лучшую цену продавца.

В карточке сопоставляйте цену, время, спред, объём стакана и средний дневной оборот. На коротком сроке полезен доход за оставшийся период.

Порог полного веса — медиана положительных средних дневных оборотов за месяц среди пригодных выпусков одного эмитента в одной валюте. Ниже медианы вес пропорционален обороту, от медианы — полный; минимум — 0,1%. Нули исключаются из медианы. Для допуска оборот должен быть известным, актуальным и не ниже 5% общего среднего по выпускам эмитента в обоих мониторах. Неизвестная или устаревшая история не заменяется минимальным весом, оборот текущей сессии — месячным средним.

Если пригодных выпусков и их весов недостаточно для линии, кривую и отклонения не показываем. Отдельные точки с пригодными данными остаются на графике.

В линию не входят флоатеры, отрицательные и условные доходности, неподтверждённый горизонт оферты и последняя неделя до выплаты. Точные требования к опорам и рейтинговым линиям — ниже.

Кривая доходности показывает связь срока получения денег и рыночной доходности облигаций.

На графике каждая точка — отдельный выпуск: по горизонтали находится его дюрация, по вертикали — среднегодовая доходность. Линия обобщает расположение этих точек; она не обязана проходить через каждую из них.

Цвета точек. В режиме «Все эмитенты» цвет показывает рейтинговую группу выпуска:

Месячная ликвидность определяет допуск и вес выпуска. Подробности — в разделе «Как считаем ликвидность».

Выпуски с отрицательной доходностью не показываются на графике и не участвуют в построении кривой. Они остаются в скринере и карточках с исходной доходностью. Положительная доходность к оферте сама по себе не исключает выпуск из кривой.

Кривую эмитента показываем, только когда данные позволяют оценить её уровень и наклон. Если после учёта месячного оборота почти весь вес приходится на один выпуск, линию и отклонение от неё не выводим. Доходности и точки выпусков остаются на графике.

Государственные выпуски относятся к AAA по правилу монитора; это не рейтинг агентства.

Используем российскую национальную рейтинговую шкалу; «+» и «−» объединены в буквенную группу. Сначала берём рейтинг выпуска, иначе — эмитента; при нескольких оценках выбираем более низкую. Серый означает отсутствие рейтинга в данных монитора.

Когда выбран выпуск, бумаги его эмитента подсвечиваются бирюзово-синим, а сам выпуск дополнительно выделяется белой обводкой. Цвета линий различают валютные кривые эмитента.

У каждой валюты номинала своя кривая. Например, юаневые и долларовые выпуски Полипласта образуют отдельные линии. На графике можно видеть несколько валютных кривых.

Как строится линия. Берём нефлоатерные выпуски одного эмитента в одной валюте с пригодными ценой, доходностью и дюрацией; веса задаёт месячная ликвидность. Два разных срока дают соединительную линию без отклонений. От трёх сроков все уровни, включая края, свободно сглаживаются с ограничением резких изгибов. Линия не обязана проходить через крайние точки и не продолжается за опорные сроки.

Как читается отклонение. Вертикальный отрезок показывает разницу в базисных пунктах между выпуском и его валютной линией на той же дюрации.

Выбранный выпуск входит в полную линию; отклонения показаны и на краях с отметкой края кривой. Для «Независимого сравнения» строим новую кривую по другим ISIN: нужны опоры с меньшей и большей дюрацией и эффективное число выпусков не менее 1,5. При недостатке данных указываем причину, а не ноль.

Валюта расчётов, оферта и амортизация не делят обзорную линию; их условия учитывайте отдельно.

Выбранные рейтинги AAA, AA, A, BBB, BB или B показаны пунктирными линиями на графике «Доходность — Дюрация». При «Все рейтинги» линии скрыты.

При выбранной валюте рейтинговая линия включает только её выпуски; при «Все валюты» — одну общую линию на рейтинг без пересчёта валют и валютных рисков. Кривые эмитента всегда разделены по валюте номинала.

В диапазонах дюрации считаем медианные доходности с весами месячного оборота и ограничением влияния одного эмитента. Уровни умеренно сглаживаем: выбросы не создают резких изгибов, линии разных рейтингов могут пересекаться.

Нужны минимум пять выпусков, три эмитента и два диапазона дюрации с разными эмитентами. Участвуют срочные выпуски с фиксированным купоном и пригодной оценкой, включая срочные субординированные. Государственные, флоатеры и другие прогнозные доходности исключены. Бессрочные не участвуют ни в кривой эмитента, ни в рейтинговых кривых. Собственные доходность и дюрация расчётного купонного потока бессрочных остаются на графике и в карточке с допущениями. Допуск по ликвидности и качеству данных сохраняется; при нехватке данных линии нет. Все выбранные рейтинговые линии продлеваются до последнего срочного выпуска текущего графика: внутри выборки наклон затухает к краям, затем сохраняется достигнутый уровень. За выборкой это продолжение ориентира, а не расчёт по исключённым бумагам.

Фильтр эмитента не меняет рыночный расчёт рейтинговых линий. Основное отклонение в карточке, скринере, фильтрах и на графике относится к полной валютной кривой эмитента; независимое сравнение показано отдельно.

Календарь использует будущие даты MOEX, включая оферты; суммы, объединение выплат и неизвестные значения показаны по правилам выше.

Оферта требует предъявления бумаги по условиям выпуска. Фактическая валюта зачисления и пересчёт определяются этими условиями.

Bid и ask

Bid — лучшая цена, которую предлагают покупатели. Ask — лучшая цена продавцов. Разница между ними называется спредом.

НКД

Накопленный купонный доход. При покупке он добавляется к чистой цене облигации.

Дюрация (Маколея)

Средний срок получения будущих выплат с учётом их приведённой стоимости. При промежуточных купонах обычно короче срока до погашения.

Базисный пункт

0,01 процентного пункта. Разница доходностей 10% и 8% равна 200 б.п.

Купонная доходность

Ставка купона от номинала. Текущую цену покупки и результат погашения она не учитывает.

Для доходности нужны цена с НКД, горизонт и будущие выплаты; причина отсутствия указана в карточке. Сделка старше семи календарных дней не становится текущей оценкой.

Полная кривая включает выбранный выпуск и даёт отклонение на краях. Независимому сравнению нужны другие ISIN с опорами по обе стороны и достаточным эффективным весом. Его недоступность не отменяет отклонение от полной линии. Флоатеры не имеют отклонения от кривой эмитента.

Правило семи календарных дней до погашения или оферты приведено ниже; карточка по прямой ссылке остаётся доступной.

Доход за период считается от даты расчётов покупки, срок до горизонта — от текущей даты по Москве. Условный выкуп не заменяет подтверждённый горизонт.

«Наше мнение» содержит датированные материалы эмитента.

Кнопка «Наше мнение» рядом с выпуском открывает материалы его эмитента и первоисточники. Кнопка возврата возвращает к списку или выпуску.