Issuer stock: TGKN
ИНН 7534018889
Собственная оценка: умеренно-слабое (44/100) · основа: консолидированная МСФО 2025
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 3.6x | повышенная |
| Покрытие процентов | ICR 1.4x | слабое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 14.3% · чистая маржа 1.1% | средняя |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
признаков риска: 5BBB.ru · ООО "НКР"
Что сработало:
Активы / капитал: 4,6x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 4691,9 млн ₽ | 8 456 млн ₽ | 3 565 млн ₽ | 2,56 |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 21,6 млрд | 3,10 млрд | 0,24 млрд | 11,2 млрд | 3,6x |
EBITDA за год -18%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-07-13)
| Год | Выручка | Опер. прибыль | Проценты | Чистая прибыль | Опер. поток | Займы | Деньги | Капитал | Активы/капитал |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 21 333 | 1 831 | 2 690 | 461 | 3 565 | 19 804 | 8 456 | 8 234 | 4,6x |
| 2024 | 19 121 | 2 314 | 955 | 1 555 | 3 574 | 8 371 | 3 719 | 8 708 | 3,1x |
| 2023 | 16 833 | 2 142 | -502 | 1 532 | 3 436 | 6 453 | 4 910 | 9 527 | 2,6x |
Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).
Выпуски в обращении
| Бумага | Доходность | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ТГК-14 1Р5 | 22,5% | 107,84 | 24,8% | 2029-01-09 | – | 4500,0 | 1098,4 |
| ТГК-14 1Р7 | 22,5% | 101,66 | 21,5% | 2030-05-23 | – | 6500,0 | 1393,6 |
| ТГК-14 1Р2 | 21,3% | 94,26 | 12,8% | 2027-07-27 | – | 1950,0 | 2199,9 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 13.0 | 14.4 | 17.8 | 19.3 | 21.6 |
| EBITDA | 1.4 | 1.9 | 3.1 | 3.8 | 3.1 |
| EBITDA-маржа | 11.0% | 13.4% | 17.3% | 19.6% | 14.3% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.4 | 1.0 | 2.2 | 2.7 | 1.7 |
| Чистая прибыль | 0.1 | 0.6 | 1.6 | 1.8 | 0.2 |
| Чистая маржа | 1.0% | 3.9% | 9.3% | 9.1% | 1.1% |
| Чистый долг | 1.2 | 1.2 | 3.3 | 5.9 | 11.2 |
| Чистый долг / EBITDA | 0.8x | 0.6x | 1.1x | 1.6x | 3.6x |
| Долг / Капитал | — | — | — | — | — |
| Покрытие процентов (ICR) | 2.8x | 8.4x | 75.2x | 20.5x | 1.4x |
| 2018 q4 | 2025 q1 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 3 250 | 6 721 | 3 402 | 7 121 | 8 029 | 4 871 |
| Чистая прибыль | 22 | 588 | -312 | 352 | 452 | 480 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / (операц. прибыль − прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2025 H2): выручка +10% г/г (рост) · EBITDA-маржа 14% · чистый долг +90% г/г
| 2022 H1 | 2022 H2 | 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 7 248 | 7 109 | 8 541 | 8 408 | 9 504 | 9 788 | 10 895 | 10 722 |
| EBITDA | 957 | 969 | 1 439 | 1 542 | 1 398 | 2 383 | 1 592 | 1 508 |
| EBITDA-маржа | 13% | 14% | 17% | 18% | 15% | 24% | 15% | 14% |
| Чистый долг | 1 702 | 1 193 | 4 043 | 3 316 | 4 204 | 5 862 | 10 859 | 11 163 |
| FCF | -535 | 509 | -2 198 | 1 346 | 862 | -1 083 | -4 064 | -304 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд.
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| ТГК-14 1Р2 | 12.85% | 94.37 | 21.18% | 748 б.п. | 2027-07-27 |
| ТГК-14 1Р4 | премаркет | 101.70 | 15.88% | 2027-06-07 | |
| ТГК-14 1Р3 | 26.50% | 117.55 | 16.13% | 177 б.п. | 2028-06-01 |
| ТГК-14 1Р6 | премаркет | 102.06 | 14.49% | 2029-01-09 | |
| ТГК-14 1Р5 | 24.75% | 106.66 | 23.28% | 852 б.п. | 2029-01-09 |
| ТГК-14 1Р7 | 21.50% | 101.61 | 22.46% | 709 б.п. | 2030-05-23 |
Все выпуски одного эмитента: цена, YTM и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). Котировки MOEX обновляются ежедневно.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).