Производитель химических добавок для строительства (пластификаторы и модификаторы бетона), а также промышленной химии, реагентов и продуктов нефтехимии.
ИНН 7708186108 · ОКВЭД 77.40 · статус ACTIVE
Кредитный рейтинг: A(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.
Итоговая оценка: BBB (адекватный) (score 67/100) · основа: консолидированная МСФО LTM 2026 H1
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 4.6x · Долг/Капитал 5.6x | повышенная |
| Покрытие процентов | ICR 1.9x | адекватное |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 27.4% · чистая маржа 8.1% | высокая |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
незначительная задолженность по данным ФНС — 115 051 ₽ (несущественна, вероятно техническая) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-09-21.
признаков риска: 5A(RU) · АКРА (АО)
Что сработало:
Активы / капитал: 45,8x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 14064,4 млн ₽ | 7 138 млн ₽ | -6 078 млн ₽ | 0,51 |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 236,4 млрд | 60,73 млрд | 17,31 млрд | 270,4 млрд | 4,5x |
EBITDA за год 62%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-04-28)
| Год | Выручка | Опер. прибыль | Проценты | Чистая прибыль | Опер. поток | Займы | Деньги | Капитал | Активы/капитал |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2 672 | 1 616 | 4 460 | 675 | -6 078 | 46 531 | 7 138 | 1 054 | 45,8x |
| 2024 | 1 708 | 1 062 | 532 | 497 | -437 | 4 108 | 1 064 | 380 | 14,2x |
| 2023 | 292 | 13 | 6 | 1 228 | -185 | 881 | 8 | 521 | 3,3x |
Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).
Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)
| Бумага | Доходность к оферте | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ПолиплП2Б8 | 46,6% | 92,97 | 13,9% | 2027-01-22 | – | 500,0 | 523,0 |
| ПолиплП2Б3 | 40,1% | 91,90 | 13,7% | 2027-03-11 | – | 58,0 | 61,9 |
| ПолипП2Б13 | 34,2% | 89,67 | 19,4% | 2027-12-16 | – | 2750,0 | 527,7 |
| ПолипП2Б16 | 33,0% | 79,24 | 17,4% | 2029-05-09 | – | 5000,0 | 860,4 |
| ПолипП2Б12 | 32,2% | 85,48 | 12,5% | 2027-11-04 | – | 10,0 | 1,3 |
| ПолиплП2Б6 | 31,4% | 85,32 | 12,9% | 2027-12-07 | – | 17,0 | 2,2 |
| ПолиплП2Б9 | 31,1% | 81,93 | 11,2% | 2028-02-07 | – | 36,2 | 4,0 |
| ПолипП2Б11 | 30,5% | 87,10 | 11,4% | 2027-09-15 | – | 220,0 | 244,8 |
| ПолипП2Б17 | 30,5% | 86,46 | 17,8% | 2028-08-29 | – | 1400,0 | 265,5 |
| ПолиплП2Б5 | 28,2% | 100,13 | 25,5% | 2027-05-19 | – | 7700,0 | 8991,1 |
| ПолиплП2Б4 | 27,9% | 100,25 | 25,5% | 2027-04-08 | – | 2250,0 | 2580,1 |
| ПолипП2Б14 | 23,8% | 81,46 | 12,8% | 2029-08-08 | – | 18,0 | 2,3 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
РСБУ эмитента не отражает группу: покрытие процентов, поток и касса считаются по консолидированной отчётности
Смягчающие обстоятельства – прямые цитаты из рейтинговых релизов, а не наша оценка
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
⚠ Расхождение с рынком. Имплицитная полоса — «BBB (адекватный)», но рыночный G-spread по выпускам эмитента достигает 4406 б.п. (уровень ВДО). Оценка построена на standalone-РСБУ (нередко — сбытовой «торговый дом» с чистым балансом) и не отражает реальный кредитный риск группы. Ориентир — рыночная доходность.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | LTM 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 21.7 | 35.4 | 64.8 | 139.5 | 236.4 | 257.6 |
| EBITDA | 5.1 | 7.4 | 18.4 | 37.4 | 60.7 | 70.5 |
| EBITDA-маржа | 23.7% | 20.9% | 28.4% | 26.8% | 25.7% | 27.4% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 4.5 | 6.6 | 17.1 | 34.7 | 56.2 | 63.8 |
| Чистая прибыль | 2.7 | 4.3 | 9.8 | 11.9 | 17.3 | 20.8 |
| Чистая маржа | 12.4% | 12.0% | 15.1% | 8.5% | 7.3% | 8.1% |
| Чистый долг | 18.7 | — | 59.3 | 140.7 | 270.4 | 325.4 |
| Чистый долг / EBITDA | 3.6x | 4.6x | 3.2x | 3.8x | 4.5x | 4.6x |
| Долг / Капитал | 3.3x | — | 3.4x | 5.1x | 5.9x | 5.6x |
| Покрытие процентов (ICR) | 4.7x | 5.2x | 3.5x | 1.9x | 1.7x | 1.9x |
| 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 23.0 | 32.4 | 57.7 | 81.8 | 95.1 | 141.3 | 116.4 |
| EBITDA | 6.4 | 9.2 | 12.4 | 25.0 | 25.2 | 36.8 | 33.7 |
| EBITDA-маржа | 27.7% | 28.4% | 21.5% | 30.6% | 26.5% | 26.0% | 29.0% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 5.8 | 11.3 | 11.2 | 23.0 | 23.2 | 33.0 | 30.8 |
| Чистая прибыль | 3.2 | 6.6 | 4.9 | 7.0 | 7.8 | 9.6 | 11.2 |
| Чистая маржа | 14.0% | 20.3% | 8.6% | 8.6% | 8.2% | 6.8% | 9.6% |
| Чистый долг | — | 59.3 | 97.1 | 140.7 | 193.0 | 270.4 | 325.4 |
| Долг / Капитал | — | 3.4x | 4.4x | 5.1x | 5.3x | 5.9x | 5.6x |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2024 q2 | 2024 q3 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 346 | 389 | 1 383 | 151 | 1 948 | 165 |
| Чистая прибыль | 44 | 128 | 59 | 386 | 406 | 451 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 H1): выручка +22% г/г (рост) · EBITDA-маржа 29% · чистый долг +82% г/г
| 2021 H2 | 2022 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 12 520 | 13 530 | 32 384 | 57 690 | 81 764 | 95 090 | 141 294 | 116 351 |
| EBITDA | 3 292 | 1 525 | 9 195 | 12 393 | 25 013 | 23 935 | 36 799 | 33 737 |
| EBITDA-маржа | 26% | 11% | 28% | 22% | 31% | 25% | 26% | 29% |
| Чистая прибыль | 1 746 | 741 | 6 574 | 4 941 | 7 043 | 7 751 | 9 557 | 11 219 |
| Чистый долг | 18 828 | 21 308 | 59 501 | 59 501 | 133 108 | 178 547 | 242 477 | 325 421 |
| FCF | -3 319 | -2 398 | -12 235 | 53 | -81 525 | -52 395 | -99 128 | -91 735 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| ПолиплП2Б1 | плавающий | 99.48 | 30.26% (MOEX) | 2029-11-24 | |
| ПолиплП2Б2 | плавающий | 95.02 | 40.32% (MOEX) | 2030-01-30 | |
| ПолиплП2Б3 | 13.70% | 93.37 | 36.67% | 2492 б.п. | 2027-03-11 |
| ПолиплП2Б4 | 25.50% | 100.57 | 27.11% | 1504 б.п. | 2027-04-08 |
| ПолиплП2Б5 | 25.50% | 100.20 | 27.66% | 1519 б.п. | 2027-05-19 |
| ПолиплП2Б6 | 12.95% | 84.56 | 33.96% | 2001 б.п. | 2027-12-07 |
| ПолиплП2Б7 | 14.00% | 0.00 | — | 2029-01-04 | |
| ПолиплП2Б8 | 13.95% | 92.35 | 55.21% | 4406 б.п. | 2027-01-22 |
| ПолиплП2Б9 | 11.25% | 81.39 | 31.68% | 1741 б.п. | 2028-02-07 |
| ПолипП2Б10 | 11.95% | 99.00 | 14.74% | 305 б.п. | 2027-03-06 |
| ПолипП2Б11 | 11.45% | 87.00 | 33.88% | 2044 б.п. | 2027-09-15 |
| ПолипП2Б12 | 12.50% | 85.27 | 33.36% | 1960 б.п. | 2027-11-04 |
| ПолипП2Б13 | 19.45% | 91.00 | 33.61% | 1960 б.п. | 2027-12-16 |
| ПолипП2Б15 | 12.25% | 85.20 | 23.52% | 779 б.п. | 2029-08-08 |
| ПолипП2Б14 | 12.75% | 81.41 | 24.16% | 843 б.п. | 2029-08-08 |
| ПолипП2Б16 | 17.45% | 80.19 | 33.06% | 1748 б.п. | 2029-05-09 |
| ПолипП2Б17 | 17.75% | 87.04 | 29.78% | 1476 б.п. | 2028-08-29 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).