Frontierby eninvs

Language: EN / RU

ВсеИнструменты

Issuer stock: VSEH

ИНН 7722753969

Кредит: BBB (адекватный)Выпусков: 3

Кредитный рейтинг: A(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →

Кредитоспособность

Итоговая оценка: BBB (адекватный) (score 78/100) · основа: консолидированная МСФО 2025

⚠ Прибыль почти обнуляется: чистая маржа 1.8% при EBITDA-марже 9.2%. Операционный результат уходит в проценты, амортизацию и налоги - запас до убытка небольшой, хотя сама операционная маржа нормальная.

ПоказательЗначениеОценка
Долговая нагрузкаND/EBITDA 0.8x · Долг/Капитал 4.5xнизкая
Покрытие процентовICR 1.8xадекватное
ПрибыльностьEBITDA-маржа 9.2% · чистая маржа 1.8%невысокая

Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)

Промежуточная МСФО (LTM 2026 q1): ND/EBITDA 0.7x, ICR 2.2x, EBITDA-маржа 9.7% — динамика к годовой базе итоговой оценки.

Юридические и налоговые риски

недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-09-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора

Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.

Скрининг третьего эшелона

метрики не считаются: нет данныхA(RU) · АКРА (АО)

Что сработало:

Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу

ГодВыручкаEBITDAЧистая прибыльЧистый долгДолг/EBITDA
2025182,9 млрд16,77 млрд3,37 млрд13,3 млрд0,8x

EBITDA за год 58%.

Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-05-13)

ГодВыручкаОпер. прибыльПроцентыЧистая прибыльОпер. потокЗаймыДеньгиКапиталАктивы/капитал
2025181 4359 6796 6763 56016 46311 16212 3545 07313,9x
2024169 1686 5864 8142 1485 39322 0999 1283 10426,7x

Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).

Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)

БумагаДоходность к офертеЦенаКупонПогашениеОфертаОбъём, млн ₽Платежи 12 мес
RU000A10B3Y6н/дн/дн/д%–0,00,0

Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.

финансовых данных для расчёта нет: признаки ниже собраны из реестра дефолтов, рейтингов и раскрытия

Формальные проблемы

Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.

История рейтинга

Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые показатели — МСФО по годам и LTM (млрд ₽)

2022202320242025LTM 2026 q1
Выручка86.5132.8170.1182.9181.2
EBITDA7.510.010.616.817.5
EBITDA-маржа8.7%7.6%6.2%9.2%9.7%
Операц. прибыль (EBIT)5.67.05.810.611.4
Чистая прибыль2.53.80.73.44.6
Чистая маржа2.9%2.8%0.4%1.8%2.5%
Чистый долг—19.427.313.311.5
Чистый долг / EBITDA1.4x1.9x2.6x0.8x0.7x
Долг / Капитал—6.8x17.8x4.5x4.4x
Покрытие процентов (ICR)3.1x3.2x1.4x1.8x2.2x

МСФО по кварталам (standalone-периоды, млрд ₽)

2024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q1
Выручка41.844.249.840.746.247.548.539.0
EBITDA2.22.52.22.54.54.65.23.3
EBITDA-маржа5.2%5.6%4.5%6.2%9.7%9.6%10.8%8.4%
Операц. прибыль (EBIT)1.01.32.60.92.93.03.71.8
Чистая прибыль-0.4-0.20.5-0.70.91.22.00.6
Чистая маржа-0.9%-0.4%1.1%-1.6%1.9%2.5%4.1%1.4%
Чистый долг49.026.927.329.622.516.713.311.5
Долг / Капитал90.0x0.5x17.8x21.2x9.9x7.3x4.5x4.4x

Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».

РСБУ по кварталам (головная компания, млн ₽)

2025 q12025 q22025 q32025 q42026 q12026 q2
Выручка40 44445 85047 064—38 69850 105
Чистая прибыль-5511 0181 235—7192 365

Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.

Динамика по периодам (консолид., млн ₽)

Последний период (2026 q1): выручка -15% г/г (спад) · EBITDA-маржа 8% · чистый долг -49% г/г

2024 q22024 q32024 q42025 q12025 q22025 q32025 q42026 q1
Выручка41 83044 21249 76440 68946 15147 49448 54039 024
EBITDA2 1623 5582 9712 5134 4704 5705 2193 288
EBITDA-маржа5%8%6%6%10%10%11%8%
Чистая прибыль-368-175549-670-6701 3991 969553
Чистый долг21 60126 92927 25829 59422 53616 66513 29211 476
FCF363-5 27080-2 3367 0585 8983 5311 857

Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).

Облигации эмитента в обращении

выпусккупонценаYTMG-spreadпогашение
ВсИнстр1Р1плавающий100.2615.64% (MOEX)2026-12-09
ВсИнстр1Р2плавающий101.6316.15% (MOEX)2027-10-10
ВсИнстр1Р321.85%103.3611.52%-109 б.п.2027-04-13

Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.

Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).