WEG: выручка и прибыль выросли, но денежный поток за квартал отстал от прибыли

30 июля 2026 года WEG раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 9,1% год к году до 1 997,51 млн долларов, EBITDA – на 7,5% до 435,72 млн, чистая прибыль – на 6,8% до 324,24 млн. Рентабельность по EBITDA снизилась до 21,8% с 22,1%, а операционный денежный поток за квартал составил 234,10 млн при капитальных затратах 153,38 млн. При мультипликаторе P/E LTM 32,3 и EV/EBITDA LTM 27,0 акции выглядят нейтрально: рост есть, но он не ускоряется, а денежный поток отстаёт от прибыли.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 9,1% год к году, но это медленнее, чем кварталом ранее

— EBITDA прибавила 7,5%, а маржа снизилась до 21,8% с 22,1%

— Чистая прибыль выросла на 6,8%, но операционный денежный поток оказался на 90,1 млн меньше

— Капитальные затраты за квартал составили 153,38 млн, что выше прошлогодних 104,64 млн

— Долг сократился: чистая денежная позиция достигла 735,47 млн

— Дивидендная доходность 3,94% при выплате, которая может вырасти вместе с прибылью

— Оценка: P/E LTM 32,3 и EV/EBITDA LTM 27,0 – нейтрально для растущей, но не ускоряющейся компании

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка выросла на 9,1% год к году, но это медленнее, чем кварталом ранее

Во втором квартале 2026 года выручка WEG составила 1 997,51 млн долларов, что на 9,1% больше, чем годом ранее. Это ускорение по сравнению с ростом на 5,2% в первом квартале 2026 года, но замедление относительно 11,6% в третьем квартале 2025 года. Компания не раскрыла в пресс-релизе, какой сегмент или регион обеспечил основной вклад, поэтому ограничимся констатацией: рост есть, но он нестабилен от квартала к кварталу.

EBITDA прибавила 7,5%, а маржа снизилась до 21,8% с 22,1%

EBITDA во втором квартале 2026 года составила 435,72 млн долларов, увеличившись на 7,5% год к году. Рост EBITDA отстал от роста выручки, из-за чего рентабельность по EBITDA снизилась до 21,8% с 22,1% годом ранее. Это небольшое сжатие маржи, но оно показывает, что затраты растут быстрее выручки. Компания не детализировала, какая именно статья расходов оказала давление, поэтому причину назвать нельзя.

Чистая прибыль выросла на 6,8%, но операционный денежный поток оказался на 90,1 млн меньше

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года достигла 324,24 млн долларов, что на 6,8% больше, чем годом ранее. Однако операционный денежный поток за тот же квартал составил лишь 234,10 млн, то есть на 90,1 млн меньше чистой прибыли. Это расхождение может объясняться увеличением оборотного капитала или другими неденежными статьями, но в пресс-релизе детали не раскрыты. Важно, что денежный поток не подтверждает прибыль в полном объёме.

Капитальные затраты за квартал составили 153,38 млн, что выше прошлогодних 104,64 млн

Капитальные затраты WEG во втором квартале 2026 года составили 153,38 млн долларов против 104,64 млн годом ранее. Рост инвестиций на 46,6% год к году значительно превышает рост выручки. Это может указывать на расширение мощностей или модернизацию, но компания не дала пояснений. При этом свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные затраты) остаётся положительным: 234,10 – 153,38 = 80,72 млн долларов.

Долг сократился: чистая денежная позиция достигла 735,47 млн

Чистый долг WEG на конец второго квартала 2026 года составил минус 735,47 млн долларов, то есть компания имеет чистую денежную позицию. Это на 0,1 млрд долларов меньше, чем на предыдущую отчётную дату, и на 0,2 млрд меньше, чем годом ранее. Отношение чистого долга к EBITDA LTM составляет -0,32, что подтверждает отсутствие долговой нагрузки. Процентные расходы не раскрыты, но при такой позиции они, вероятно, незначительны.

Дивидендная доходность 3,94% при выплате, которая может вырасти вместе с прибылью

Дивидендная доходность WEG за последние 12 месяцев составляет 3,94%. Компания не раскрыла в пресс-релизе размер последнего дивиденда и коэффициент выплат, поэтому мы не можем оценить, какую долю прибыли она направляет акционерам. При чистой прибыли за последние 12 месяцев в 1 281,5 млн долларов и рыночной капитализации 41 398,73 млн текущая доходность выглядит умеренной. Если прибыль продолжит расти, а коэффициент выплат останется стабильным, дивиденд может увеличиться, но без данных о политике компании это лишь предположение.

Оценка: P/E LTM 32,3 и EV/EBITDA LTM 27,0 – нейтрально для растущей, но не ускоряющейся компании

Мультипликатор P/E LTM WEG составляет 32,3, EV/EBITDA LTM – 27,0. У нас нет исторических средних значений этих мультипликаторов за три года, поэтому мы не можем сказать, выше или ниже текущая оценка собственной истории. По модели портала потенциал роста акции до справедливой стоимости оценивается в +4%. Это немного, и при текущих темпах роста прибыли и денежного потока акции выглядят справедливо оценёнными.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Итог: WEG показала рост выручки и прибыли, но темпы роста замедлились по сравнению с предыдущими кварталами, а рентабельность немного снизилась. Компания сохраняет чистую денежную позицию и низкую долговую нагрузку, что является сильной стороной. Однако операционный денежный поток не полностью подтверждает прибыль, а капитальные затраты растут быстрее выручки. При мультипликаторах P/E 32,3 и EV/EBITDA 27,0 акции оценены справедливо, и потенциал роста по модели портала составляет всего +4%. Вердикт: нейтрально.