Agnico Eagle Mines: во втором квартале 2026 года выручка выросла на 35%, но темпы замедлились вдвое

25 августа Agnico Eagle Mines раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 35,0% год к году, EBITDA – на 46,4%, чистая прибыль – на 49,8%. Акции выглядят привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA ниже собственной трехлетней средней, компания генерирует сильный денежный поток и имеет отрицательный чистый долг.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 35,0% год к году, но темпы замедлились с 66,1% в предыдущем квартале

— EBITDA-маржа достигла 72,6% во втором квартале 2026 года против 67,0% годом ранее

— Чистая прибыль за квартал выросла на 49,8% год к году, до 1 600,5 млн долларов

— Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 2 144,1 млн долларов, что почти вдвое выше капитальных затрат

— Чистый долг отрицательный: минус 3 267,1 млн долларов на конец квартала

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 0,86%, что ниже средней исторической

— EV/EBITDA по LTM – 9,68, что ниже трехлетней средней 10,11

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 35,0% год к году, но темпы замедлились с 66,1% в предыдущем квартале

Во втором квартале 2026 года выручка Agnico Eagle Mines составила 3 802,8 млн долларов, что на 35,0% выше, чем годом ранее. Однако в первом квартале 2026 года рост был 66,1%, то есть темпы замедлились почти вдвое. Это может отражать как высокую базу прошлого года, так и нормализацию цен на золото.

Поквартальная динамика показывает ускорение в 2025 году: с 34,9% в первом квартале до 60,3% в четвертом. В 2026 году рост остается высоким, но уже не таким стремительным. Тем не менее, выручка за последние 12 месяцев достигла 14 500,0 млн долларов.

EBITDA-маржа достигла 72,6% во втором квартале 2026 года против 67,0% годом ранее

EBITDA во втором квартале 2026 года составила 2 705,2 млн долларов, что на 46,4% больше, чем год назад. Маржа выросла с 67,0% до 72,6%. Улучшение связано с ростом цен на золото и контролем над затратами.

Операционная прибыль за квартал достигла 2 281,9 млн долларов, что соответствует операционной марже около 60%. За последние 12 месяцев EBITDA составила 10 244,8 млн долларов.

Чистая прибыль за квартал выросла на 49,8% год к году, до 1 600,5 млн долларов

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 1 600,5 млн долларов, что на 49,8% выше, чем годом ранее. Чистая маржа выросла с 38,0% до 42,1%. Рост прибыли опережает рост выручки благодаря операционному рычагу.

За последние 12 месяцев чистая прибыль достигла 5 873,9 млн долларов, что обеспечивает рентабельность собственного капитала на уровне 23,3%.

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 2 144,1 млн долларов, что почти вдвое выше капитальных затрат

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток составил 2 144,1 млн долларов, тогда как капитальные затраты – 815,6 млн долларов. Свободный денежный поток превышает 1,3 млрд долларов за квартал, что позволяет финансировать дивиденды и сокращать долг.

За последние 12 месяцев операционный денежный поток достиг 6 800,0 млн долларов, что значительно выше капитальных затрат. Это обеспечивает прочную основу для выплат акционерам.

Чистый долг отрицательный: минус 3 267,1 млн долларов на конец квартала

На конец второго квартала 2026 года чистый долг составил минус 3 267,1 млн долларов, то есть компания имеет чистую денежную позицию. За последние 12 месяцев чистый долг улучшился на 2,9 млрд долларов.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – минус 0,25. Это означает, что компания финансово независима и может финансировать инвестиции за счет собственных средств.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 0,86%, что ниже средней исторической

За последние 12 месяцев Agnico Eagle Mines выплатила дивиденды в размере 0,86% от текущей цены акции. Это ниже, чем средняя доходность за последние три года, что отражает рост котировок. Компания продолжает выплачивать дивиденды, но их доходность невысока.

При текущей рыночной капитализации 101 688,7 млн долларов и чистой прибыли за LTM 5 873,9 млн долларов коэффициент выплат выглядит умеренным. Однако точный размер дивиденда за текущий год будет зависеть от решения совета директоров и цен на золото.

EV/EBITDA по LTM – 9,68, что ниже трехлетней средней 10,11

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 9,68 на основе данных за последние 12 месяцев. Это ниже собственной трехлетней средней 10,11. P/E LTM – 17,31, что также выглядит умеренным для компании с растущей прибылью.

По модели портала, справедливая стоимость акции с учётом текущих цен на золото и целевого EV/EBITDA лишь на 1% выше рыночной. Это означает, что акции оценены справедливо, но потенциал роста ограничен.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Agnico Eagle Mines показала сильный квартал: выручка и прибыль выросли на десятки процентов, маржа расширилась, а денежный поток позволяет финансировать инвестиции и дивиденды. Однако темпы роста замедлились, а оценка близка к справедливой по модели портала. Акции торгуются ниже собственной трехлетней средней по EV/EBITDA, что даёт некоторую поддержку. Вердикт – привлекательно, но потенциал роста ограничен.