Отчётность Индонезии за январь-июнь 2026: банки зарабатывают больше всех, уголь развернулся

Индонезийское покрытие закрыло полугодие, завершившееся 30 июня 2026 года. Разобрали 17 эмитентов с сопоставимой базой. Медианный рост выручки 8%, чистой прибыли 19%: по прибыли Индонезия вторая среди рынков нашего международного покрытия после Австралии.

- Банки зарабатывают несопоставимо больше остальных: Bank Central Asia оставляет в чистой прибыли 70% выручки, Mandiri 50%, Rakyat 39%.

- Сырьё развернулось: Vale Indonesia увеличила прибыль в 59 раз, Bukit Asam втрое, Aneka Tambang на 47%.

- Уголь вырос там, где в Австралии он обвалился: Bukit Asam плюс 217% против минус 90% у Yancoal.

- Потребительский сектор теряет маржу при растущей выручке: у Indofood CBP рентабельность сжалась на 6 пунктов.

- Bank Negara Indonesia - единственное имя с ухудшением по всем трём измерениям: выручка минус 20%, прибыль минус 50%, маржа минус 19 пунктов.

Потребительский сектор

Charoen Pokphand Indonesia - выручка 39418 млрд рупий (+19%), прибыль до амортизации 5420 (+57%), чистая прибыль 3708 (+95%). Рентабельность 9%, +4 п.п.; оценка 4.6 прибылей до амортизации; чистый долг 0.4.

Unilever Indonesia - выручка 16900 млрд рупий (-7%), прибыль до амортизации 5490 (+65%), чистая прибыль 2970 (+38%). Рентабельность 18%, +6 п.п.; оценка 5.5 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Astra International - выручка 157913 млрд рупий (-3%), прибыль до амортизации 25426 (-25%), чистая прибыль 13344 (-14%). Рентабельность 8%, -1 п.п.; оценка 6.2 прибылей до амортизации; чистый долг 2.5.

Indofood Sukses Makmur - выручка 65526 млрд рупий (+10%), прибыль до амортизации 15420 (+12%), чистая прибыль 4724 (-19%). Рентабельность 7%, -3 п.п.; оценка 4.6 прибылей до амортизации; чистый долг 2.4.

Indofood CBP Sukses Makmur - выручка 41863 млрд рупий (+11%), прибыль до амортизации 10124 (+8%), чистая прибыль 3703 (-33%). Рентабельность 9%, -6 п.п.; оценка 6.8 прибылей до амортизации; чистый долг 2.1.

Банки и финансы

Bank Mandiri - выручка 30293 млрд рупий (-9%), чистая прибыль 15028 (+34%). Рентабельность 50%, +16 п.п.; оценка 7.0 годовых прибылей.

Bank Rakyat Indonesia - выручка 80530 млрд рупий (+10%), чистая прибыль 31183 (+19%). Рентабельность 39%, +3 п.п.; оценка 8.7 годовых прибылей.

Bank Central Asia - выручка 42513 млрд рупий (-0%), чистая прибыль 29534 (+2%). Рентабельность 70%, +1 п.п.; оценка 13.9 годовых прибылей.

Bank Negara Indonesia - выручка 15657 млрд рупий (-20%), чистая прибыль 5095 (-50%). Рентабельность 32%, -19 п.п.; оценка 7.2 годовых прибылей.

Металлы и добыча

Vale Indonesia - выручка 290 млн долларов (+32%), прибыль до амортизации 89.9 (+140%), чистая прибыль 60.8 (в 59 раз). Рентабельность 21%, +20 п.п.; оценка 10.3 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Bukit Asam - выручка 22028 млрд рупий (+8%), прибыль до амортизации 3719 (+97%), чистая прибыль 2643 (+217%). Рентабельность 12%, +8 п.п.; оценка 3.9 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Aneka Tambang - выручка 62714 млрд рупий (+6%), прибыль до амортизации 8981 (+33%), чистая прибыль 6913 (+47%). Рентабельность 11%, +3 п.п.; оценка 6.4 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Технологии и телеком

GoTo Gojek Tokopedia - выручка 5653 млрд рупий (+31%), прибыль до амортизации 403 (+289%), чистая прибыль 350 (+182%). Рентабельность 6%, +3 п.п.; оценка 30.6 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Telkom Indonesia - выручка 38689 млрд рупий (+6%), прибыль до амортизации 18808 (+6%), чистая прибыль 6279 (+22%). Рентабельность 16%, +2 п.п.; оценка 3.5 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Здравоохранение и фарма

Mitra Keluarga Karyasehat - выручка 2769 млрд рупий (+8%), прибыль до амортизации 1053 (+8%), чистая прибыль 684 (+7%). Рентабельность 25%; оценка 11.2 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Kalbe Farma - выручка 19479 млрд рупий (+14%), прибыль до амортизации 2944 (-1%), чистая прибыль 1919 (-3%). Рентабельность 10%, -2 п.п.; оценка 6.3 прибылей до амортизации; чистая денежная позиция.

Химия и материалы

Semen Indonesia - выручка 17650 млрд рупий (+13%), прибыль до амортизации 1920 (+10%), чистая прибыль 228 (в 6 раз). Рентабельность 1%, +1 п.п.; оценка 4.2 прибылей до амортизации; чистый долг 1.7.

Кто выглядит интересно

Bank Mandiri - 7,0 годовых прибылей при отдаче на капитал 19,8% и расширении рентабельности почти на 16 пунктов. Оговорка: позиция в этой бумаге у нас есть.

Telkom Indonesia - 3,5 прибыли до амортизации при чистой денежной позиции и рентабельности 16%.

Bukit Asam - 3,9 прибыли до амортизации, чистая денежная позиция, рентабельность выросла на 8 пунктов.

Где смотреть пока нечего

GoTo Gojek Tokopedia - 30,6 прибыли до амортизации при отрицательной отдаче на капитал.

Bank Central Asia - лучшая маржа рынка, но при 13,9 годовых прибылях и росте прибыли на 2% запаса в оценке нет.

Indofood и Indofood CBP - до разворота маржи интереса не представляют.