Прибыль выросла на 6,9%, но дивидендная доходность в 3,3% и дисконт к собственной истории делают бумагу интересной

25 ноября ID_MIKA раскрыла результаты за девять месяцев 2026 года: выручка выросла на 7,2% год к году, чистая прибыль – на 6,9%, рентабельность по чистой прибыли осталась практически неизменной на уровне 27,1%. Компания сохраняет отрицательный чистый долг в размере –2 508,8 млрд IDR на 30 сентября 2026 года, а мультипликатор EV/EBITDA LTM в 7,7 раза заметно ниже собственной трёхлетней средней в 16,4 раза. При дивидендной доходности 3,3% и оценке по модели портала с потенциалом +9% бумага выглядит привлекательно на текущем уровне.

Главные тезисы

— Выручка за девять месяцев 2026 года выросла на 7,2% год к году, до 4 267,5 млрд IDR

— Чистая прибыль прибавила 6,9% год к году, а рентабельность осталась на уровне 27,1%

— Операционный денежный поток за девять месяцев 2026 года составил 1 338,1 млрд IDR при капитальных затратах 237,7 млрд IDR в первом квартале

— Дивидендная доходность в 3,3% обеспечивает устойчивый возврат капитала при коэффициенте выплат, который компания держит стабильным

— EV/EBITDA LTM в 7,7 раза ниже собственной трёхлетней средней в 16,4 раза на 53%, что указывает на недооценку

— Модель портала оценивает потенциал роста к справедливой стоимости в +9%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд IDR

Выручка за девять месяцев 2026 года выросла на 7,2% год к году, до 4 267,5 млрд IDR

Выручка за девять месяцев 2026 года составила 4 267,5 млрд IDR, что на 7,2% выше результата за аналогичный период прошлого года. Рост остаётся умеренным, но устойчивым: компания наращивает обороты без резких скачков.

В первом квартале 2026 года выручка составила 1 356,5 млрд IDR, увеличившись на 6,6% год к году. Это задаёт тон всему отчёту: динамика выручки держится в положительной зоне, хотя и не ускоряется.

Основной вклад в рост, судя по масштабу бизнеса, вносит текущая операционная деятельность. Детализация по сегментам в фактах не раскрыта, поэтому ограничимся констатацией общего тренда.

Чистая прибыль прибавила 6,9% год к году, а рентабельность осталась на уровне 27,1%

Чистая прибыль за девять месяцев 2026 года составила 1 156,4 млрд IDR, увеличившись на 6,9% год к году. Рентабельность по чистой прибыли осталась практически неизменной – 27,1% против 27,2% годом ранее.

Стабильность маржи говорит о том, что рост выручки не сопровождается ухудшением контроля над расходами. Компания удерживает прибыльность на высоком уровне, что для рынка с растущими издержками является позитивным сигналом.

Разница между темпами роста выручки и прибыли минимальна, что подтверждает отсутствие разовых факторов, искажающих результат. Прибыль растёт вместе с бизнесом, а не за счёт продажи активов или других неоперационных статей.

Чистый долг на 30 сентября 2026 года составил –2 508,8 млрд IDR, то есть компания располагает чистой денежной позицией. С конца июня 2026 года показатель изменился с –2 843,2 млрд IDR до –2 508,8 млрд IDR, изменение составило +334,4 млрд IDR.

За год, с 30 сентября 2025 года, чистый долг изменился с –1 921,5 млрд IDR до –2 508,8 млрд IDR, изменение –587,3 млрд IDR. Отрицательное значение означает, что денежные средства и эквиваленты превышают долговые обязательства.

Отношение чистого долга к EBITDA LTM составляет –1,18, что подтверждает отсутствие долговой нагрузки. Компания не зависит от заёмного финансирования и сохраняет запас прочности для инвестиций или выплат акционерам.

Операционный денежный поток за девять месяцев 2026 года составил 1 338,1 млрд IDR при капитальных затратах 237,7 млрд IDR в первом квартале

Операционный денежный поток за девять месяцев 2026 года составил 1 338,1 млрд IDR, что превышает чистую прибыль за тот же период. Это свидетельствует о высоком качестве прибыли: компания не только фиксирует прибыль, но и конвертирует её в реальные деньги.

Капитальные затраты в первом квартале 2026 года составили 237,7 млрд IDR, что соответствует примерно 17,5% от операционного денежного потока за девять месяцев. Такой уровень инвестиций не создаёт давления на ликвидность.

Свободный денежный поток остаётся положительным, что позволяет компании финансировать дивиденды и сохранять отрицательный чистый долг. В сочетании с отсутствием долговой нагрузки это даёт устойчивую базу для возврата капитала акционерам.

Дивидендная доходность в 3,3% обеспечивает устойчивый возврат капитала при коэффициенте выплат, который компания держит стабильным

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 3,3%. Это умеренный, но стабильный уровень, который компания способна поддерживать благодаря сильному денежному потоку и отсутствию долговой нагрузки.

Наша оценка дивиденда за текущий год исходит из сохранения текущего коэффициента выплат и прибыли на уровне девяти месяцев 2026 года. При чистой прибыли в 1 156,4 млрд IDR за девять месяцев и стабильной политике выплат дивиденд останется вблизи текущего уровня.

Доходность в 3,3% сопоставима с ключевой ставкой, но с учётом потенциала роста бизнеса и дисконта к собственной истории бумага предлагает привлекательное сочетание текущего дохода и роста капитала. Снижение прибыли или рост капитальных затрат могут привести к уменьшению выплат.

EV/EBITDA LTM в 7,7 раза ниже собственной трёхлетней средней в 16,4 раза на 53%, что указывает на недооценку

Мультипликатор EV/EBITDA LTM составляет 7,7 раза, что на 53% ниже собственной трёхлетней средней в 16,4 раза. Бумага торгуется значительно дешевле, чем исторически, что создаёт предпосылки для переоценки.

P/E LTM равен 12,6 раза, что также выглядит умеренно на фоне рентабельности и темпов роста. Рыночная капитализация в 19,0 млрд IDR при чистой денежной позиции в 2 508,8 млрд IDR отражает консервативную оценку бизнеса.

Модель портала оценивает потенциал роста к справедливой стоимости в +9%. Это наш собственный расчёт, основанный на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, и он не является рыночным консенсусом.

Модель портала оценивает потенциал роста к справедливой стоимости в +9%

По модели портала, справедливая стоимость акции предполагает потенциал роста в +9% к текущей цене. Расчёт основан на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, которые мы применяем к компании.

Эта оценка не является целевой ценой и не отражает рыночный консенсус. Она показывает, насколько текущая цена отличается от той, которую мы считаем обоснованной исходя из фундаментальных показателей.

Бумага входит в живые модельные стратегии на портале, в частности в ID FVC (качество). Это факт, а не аргумент в пользу вердикта: включение в стратегию отражает соответствие критериям отбора, а не оценку привлекательности.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за девять месяцев 2026 года показал устойчивый рост выручки на 7,2% и прибыли на 6,9% при сохранении высокой рентабельности в 27,1%. Компания остаётся с отрицательным чистым долгом в –2 508,8 млрд IDR и генерирует сильный операционный денежный поток в 1 338,1 млрд IDR. Дивидендная доходность в 3,3% и дисконт EV/EBITDA в 53% к собственной трёхлетней истории делают бумагу привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход и рост. Главный вопрос для держателя – сохранится ли текущая динамика прибыли и политика выплат в условиях возможного замедления экономики.