Отчётность Казахстана за полугодие: у Kcell появился раздел о непрерывности деятельности

Полугодие, закончившееся 30 июня 2026 года, раскрыли пять эмитентов казахстанского покрытия из четырнадцати. Все цифры ниже сверены постранично с самими отчётами: автоматический разбор дал по этим компаниям четыре разных типа ошибок. По этим пяти видно главное - рост прибыли на рынке почти нигде не операционный.

- Kcell: чистая прибыль 7 912 млн тенге (+40,5%), лучшее полугодие за три года. Но операционный поток упал с 43 394 до 15 050 млн, капвложения 52 634, свободный поток минус 37,6 млрд.

- У Kcell в отчёте появился раздел о непрерывности деятельности: краткосрочные обязательства превышали краткосрочные активы на 43 352 млн тенге.

- КЕГОК: выручка 240 073 млн (+31,1%), чистая прибыль 54 624 млн (+59,4%). Единственный, у кого опережение прибыли операционное - себестоимость выросла на 15,8% против выручки на 31,1%.

- КазТрансОйл: операционная прибыль плюс 6,7%, а чистая плюс 33,4% - разницу сделали финансовые доходы 14 628 млн против 6 610 на депозитах под 15-17,85%.

- Halyk единственный с падением прибыли: 447 567 млн тенге, минус 15,3%. Air Astana ушла в убыток 21 млн долларов при росте выручки на 16,1%.

Что это говорит о рынке

Из пяти раскрывшихся компаний прибыль выросла у трёх, но ни у одной этот рост не является в чистом виде операционным. У Kcell он профинансирован долгом при отрицательном свободном потоке, у КазТрансОйл сделан процентными доходами на высокой ставке, и только у КЕГОК опережение объясняется работой бизнеса - да и то оплачено ростом долга на треть за полгода.

Практический вывод: по казахстанскому рынку в этом сезоне смотреть на заголовочную прибыль бессмысленно. Смотреть надо на операционный поток и на то, чем оплачен рост.

Кого в разборе нет и почему

КазМунайГаз, Kaspi.kz, Казахтелеком, ForteBank и Банк ЦентрКредит полугодие ещё не раскрыли.

Казатомпром полугодие раскрыл, и это наш пробел: отчёт за шесть месяцев 2026 года есть на сайте компании, но в наши данные пока не попал.

AltynGold и Solidcore отчитываются по полугодиям, но публикуют результаты в сентябре: в прошлом году Solidcore выпустил полугодовой отчёт 11 сентября.

Freedom Holding не берём в сопоставление: у компании финансовый год заканчивается 31 марта, и период с окончанием 30 июня - её первый финансовый квартал, а не календарное полугодие.