Выручка «ГК Базис» выросла на 25,7% во втором квартале, но рентабельность снизилась

Во втором квартале 2026 года выручка «ГК Базис» выросла на 25,7% год к году, до 1451,4 млн рублей, при этом EBITDA увеличилась на 19,9%, а чистая прибыль – лишь на 6,2%. Рентабельность по EBITDA снизилась с 49,4% до 47,1%, а чистая маржа – с 27,5% до 23,3%.

Ключевые показатели, млрд ₽

Что показал отчёт и что за этим стоит

Во втором квартале 2026 года выручка «ГК Базис» составила 1451,4 млн рублей, что на 25,7% выше, чем годом ранее. Это заметное замедление по сравнению с динамикой предыдущих кварталов: во втором квартале 2025 года рост был 89,8%, в третьем – 54,5%, в четвёртом – 73,8%, а в первом квартале 2026 – 35,8%. Тем не менее, квартальная выручка оказалась выше, чем в первом квартале 2026 (1072,8 млн рублей), что указывает на восстановление после сезонного спада.

Динамика по кварталам: выручка, % г/г

Маржинальность и издержки

Рентабельность по EBITDA во втором квартале 2026 года составила 47,1%, что ниже 49,4% годом ранее. Чистая маржа также снизилась – с 27,5% до 23,3%. Операционная прибыль выросла на 16,9% (с 276,8 до 323,5 млн рублей), но медленнее выручки, что указывает на опережающий рост издержек. В результате чистая прибыль увеличилась лишь на 6,2% – до 337,5 млн рублей.

Долг, денежный поток, капзатраты

На конец второго квартала 2026 года чистая денежная позиция «ГК Базис» составила 358,4 млн рублей (отрицательный чистый долг). За квартал чистый долг изменился незначительно: прирост на 0,2 млрд рублей по сравнению с предыдущей отчётной датой. Операционный денежный поток во втором квартале был положительным – 289,2 млн рублей, после отрицательного значения в первом квартале (-461,9 млн рублей). Капзатраты составили 469,8 млн рублей, что выше операционного потока, но компания сохраняет чистую денежную позицию.

Оценка и на что смотреть в следующем отчёте

С учётом капитализации разработки, ключевой мультипликатор – EV/EBITDAC, который составляет 7,57 по последним 12 месяцам. Это выше, чем EV/EBITDA (4,43), что отражает значительные капитализированные затраты на разработку. P/E LTM равен 7,68, ROE – 22,9%. В следующем отчёте стоит обратить внимание на динамику выручки в третьем квартале (в прошлом году рост был 54,5%) и на то, удастся ли стабилизировать маржу. Также важно следить за операционным денежным потоком, который в первом квартале был отрицательным, но во втором восстановился.

Оценка по последним отчётным данным