Etalon H1 2026: выручка снижается на 9,6%, но EBITDA выходит в плюс, а чистый убыток сокращается

Etalon отчиталась за H1 2026: выручка составила 54 443 млн руб., снизившись на 9,6% г/г, что означает замедление по сравнению с ростом +3,6% в H2 2025. EBITDA при этом вышла в плюс — 1 279 млн руб. против 459 млн руб. годом ранее (+178,6% г/г), а чистый убыток сократился до 13 170 млн руб. с 14 146 млн руб. Тренд выручки явно замедляется, тогда как динамика EBITDA улучшается с очень низкой базы.

H1 2026 к H1 2025: динамика ключевых показателей г/г

Что определило результат

Снижение выручки отражает более слабую базу по сравнению с прошлогодним полугодием: 54 443 млн руб. против 60 198 млн руб. в H1 2025. Рост EBITDA до 1 279 млн руб. с 459 млн руб. говорит о лучшем контроле затрат или более рентабельной структуре, хотя абсолютный уровень остаётся низким относительно выручки. Чистый убыток в 13 170 млн руб. всё ещё значителен, но меньше прошлогодних 14 146 млн руб., чему способило восстановление EBITDA.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Ключевой вопрос — удастся ли удержать восстановление EBITDA при сохраняющемся давлении на выручку. Убыток по EBITDA в H2 2025 составил 13 239 млн руб., что показывает волатильность показателя, поэтому положительный результат H1 2026 требует подтверждения во втором полугодии. На фоне замедления выручки дисциплина по затратам и структура проектов будут критичны для сохранения EBITDA в плюсе и дальнейшего сокращения чистого убытка.