Газпром во втором квартале 2026: выручка выросла на 14,8%, а прибыль – на 63,9% на фоне роста нефтяного бизнеса

28 августа 2026 года Газпром раскрыл консолидированную финансовую отчётность за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 14,8% год к году, до 2 502 777 млн руб., EBITDA – на 35,4%, до 921 988 млн руб., чистая прибыль – на 63,9%, до 557 229 млн руб. В обзоре разберём, что обеспечило такой рост и какие риски остаются.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 14,8% год к году, до 2 502 777 млн руб., благодаря нефтяному бизнесу

— EBITDA во втором квартале 2026 года увеличилась на 35,4% год к году, до 921 988 млн руб., а маржа по EBITDA расширилась с 31,2% до 36,8%

— Чистая прибыль во втором квартале 2026 года выросла на 63,9% год к году, до 557 229 млн руб., при этом чистая маржа увеличилась с 15,6% до 22,3%

— Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года снизился до 437 977 млн руб. с 492 896 млн руб. годом ранее

— Чистый долг на 30 июня 2026 года составил 7 953 991 млн руб., увеличившись на 213,1 млрд руб. за квартал

— Мультипликатор EV/EBITDA по LTM составил 2,69 против среднего за три года 3,40, что говорит о дисконте к собственной истории

— Дивиденды за последние 12 месяцев не выплачивались, модель оценивает следующий платёж в 0,0 руб. на акцию

Ключевые показатели, млрд ₽

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 14,8% год к году, до 2 502 777 млн руб., благодаря нефтяному бизнесу

Во втором квартале 2026 года выручка Газпрома составила 2 502 777 млн руб., что на 14,8% выше, чем годом ранее. Основной вклад внёс нефтяной бизнес: выручка от продажи сырой нефти, газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки выросла с 1 082 023 млн руб. до 1 367 464 млн руб., то есть на 26,4%.

Выручка от продажи газа увеличилась с 752 767 млн руб. до 779 897 млн руб. (+3,6%), а выручка от продажи электрической и тепловой энергии – с 135 612 млн руб. до 155 331 млн руб. (+14,5%). Таким образом, рост обеспечили в первую очередь нефтяные доходы, тогда как газовая выручка прибавила скромнее.

EBITDA во втором квартале 2026 года увеличилась на 35,4% год к году, до 921 988 млн руб., а маржа по EBITDA расширилась с 31,2% до 36,8%

EBITDA во втором квартале 2026 года составила 921 988 млн руб. против 681 177 млн руб. годом ранее. Рентабельность по EBITDA выросла с 31,2% до 36,8%. Операционная прибыль увеличилась с 344 395 млн руб. до 585 206 млн руб., что говорит о существенном улучшении операционной эффективности.

Операционные расходы выросли с 1 847 763 млн руб. до 1 908 952 млн руб., то есть всего на 3,3%, при росте выручки на 14,8%. Это и обеспечило расширение маржинальности.

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года выросла на 63,9% год к году, до 557 229 млн руб., при этом чистая маржа увеличилась с 15,6% до 22,3%

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года достигла 557 229 млн руб. против 340 073 млн руб. годом ранее. Чистая маржа выросла с 15,6% до 22,3%. Прибыль до налогообложения увеличилась с 460 304 млн руб. до 714 761 млн руб., при этом расходы по налогу на прибыль выросли с 120 231 млн руб. до 157 532 млн руб.

Финансовые доходы снизились с 201 125 млн руб. до 187 286 млн руб., а финансовые расходы сократились с 133 354 млн руб. до 98 717 млн руб., что также поддержало чистую прибыль.

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года снизился до 437 977 млн руб. с 492 896 млн руб. годом ранее

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 437 977 млн руб. против 492 896 млн руб. во втором квартале 2025 года. Снижение на 11,1% произошло несмотря на рост прибыли, что указывает на увеличение оттока средств в оборотный капитал или иные статьи, не связанные с прибылью.

За первое полугодие 2026 года операционный денежный поток вырос с 1 437 578 млн руб. до 1 465 219 млн руб., то есть на 1,9%. Капитальные вложения за полугодие составили 1 301 842 млн руб., что выше, чем 1 349 624 млн руб. за первое полугодие 2025 года.

Чистый долг на 30 июня 2026 года составил 7 953 991 млн руб., увеличившись на 213,1 млрд руб. за квартал

Чистый долг на 30 июня 2026 года составил 7 953 991 млн руб., что на 213,1 млрд руб. больше, чем на 31 марта 2026 года (7 740 931 млн руб.). За последние 12 месяцев чистый долг вырос на 401,9 млрд руб.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составило 2,15. Рост долга при сохранении EBITDA на высоком уровне означает, что компания продолжает наращивать заимствования, вероятно, для финансирования капитальных вложений.

Мультипликатор EV/EBITDA по LTM составил 2,69 против среднего за три года 3,40, что говорит о дисконте к собственной истории

Рыночная капитализация Газпрома составляет 1 996 150,6 млн руб., а EV/EBITDA по LTM – 2,69. Это заметно ниже среднего значения за три года (3,40), что указывает на оценку с дисконтом к собственной истории.

P/E LTM составляет 1,60, что отражает высокую прибыльность на фоне низкой капитализации. ROE – 11,4%.

Дивиденды за последние 12 месяцев не выплачивались, модель оценивает следующий платёж в 0,0 руб. на акцию

За последние 12 месяцев Газпром не выплачивал дивиденды. Модель оценивает следующий платёж в 0,0 руб. на акцию, что соответствует нулевому коэффициенту выплат от прибыли.

При справедливой доходности 12,0% отсутствие дивидендов делает акцию менее привлекательной для инвесторов, ориентированных на доходность. Вопрос дивидендной политики остаётся ключевым для оценки.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Газпром показал сильные результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 14,8%, EBITDA – на 35,4%, чистая прибыль – на 63,9%. Основным драйвером стал нефтяной бизнес, тогда как газовая выручка прибавила лишь 3,6%. Операционная эффективность улучшилась: маржа по EBITDA расширилась до 36,8%. Однако операционный денежный поток снизился, а чистый долг продолжает расти, что указывает на увеличение долговой нагрузки. При этом оценка остаётся привлекательной: EV/EBITDA LTM составляет 2,69 против среднего за три года 3,40. Ключевой вопрос для акционеров – когда компания вернётся к выплате дивидендов.