Glorax H1 2026: выручка ускоряется до +44,6%, но маржа сжимается, EBITDA -3,3%

Glorax отчиталась за H1 2026: выручка составила 27 008,8 млн руб., +44,6% г/г, при этом рост выручки ускорился с +14,4% в H2 2025. Однако EBITDA снизилась на -3,3% г/г до 6 625,2 млн руб., а чистая прибыль упала на -31,6% г/г до 1 596,8 млн руб. — рентабельность резко сжалась несмотря на рост выручки.

H1 2026 к H1 2025: динамика ключевых показателей

Что определило результат

Ключевой сюжет — расхождение между выручкой и прибылью. Рост выручки ускорился до +44,6% г/г в H1 2026 с +14,4% в H2 2025, но рентабельность по EBITDA упала до 24,5% с 36,7% в H1 2025, а чистая маржа — до 5,9% с 12,5%. Снижение EBITDA на -3,3% г/г при росте выручки на +44,6% указывает на существенную инфляцию затрат или сдвиг в сторону менее маржинального бизнеса. Падение чистой прибыли на -31,6% г/г, вероятно, усилено ростом процентных расходов на фоне увеличения чистого долга.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Результаты H1 2026 показывают компанию, которая жертвует рентабельностью ради роста выручки. При падении рентабельности по EBITDA на 12,2 п.п. г/г и чистой прибыли на -31,6% рынок будет искать подтверждение устойчивости роста выручки и временного характера давления на маржу. Рост долговой нагрузки добавляет рисков для прогноза прибыли. Следим за комментариями менеджмента о драйверах затрат и возможной корректировке guidance.