Henderson H1 2026: рост выручки замедлился до +3,6%, чистая прибыль упала вдвое

Henderson отчитался за H1 2026: выручка составила 11 203,6 млн руб., +3,6% г/г — резкое замедление с +13,1% в H2 2025; EBITDA снизилась на -0,8% г/г до 3 507,6 млн руб., также замедлившись с +6,0% в предыдущем полугодии. Чистая прибыль обвалилась на -53,0% г/г до 452,8 млн руб. — худший показатель роста в недавней серии и дальнейшее ухудшение с -17,9% в H2 2025.

H1 2026 к H1 2025: динамика ключевых показателей г/г

Что определило результат

Выручка удержалась на умеренном уровне, но рентабельность резко ухудшилась. Маржа EBITDA сжалась до 31,3% в H1 2026 с 32,7% в H1 2025: EBITDA снизилась на -0,8% г/г при росте выручки на +3,6%. Значительно более глубокое падение чистой прибыли (-53,0%) по сравнению с динамикой EBITDA (-0,8%) указывает на давление ниже операционной линии — вероятно, рост процентных расходов, курсовые или разовые статьи, — хотя в отчётности нет разбивки по сегментам или затратам, чтобы выделить фактор. Маржа чистой прибыли упала до 4,0% с 8,9% годом ранее.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Динамика вызывает опасения: рост выручки замедляется три полугодия подряд (+17,1% в H1 2025, +13,1% в H2 2025, +3,6% в H1 2026), а EBITDA теперь отрицательна г/г. При отсутствии в отчётности прогноза и обновления по дивидендам ключевой вопрос на второе полугодие — сохранится ли давление ниже EBITDA на чистую прибыль. Следует ждать раскрытия затрат или разовых статей, объясняющих разрыв между динамикой EBITDA (-0,8%) и падением чистой прибыли (-53,0%).