Лента в 3К 2026: рост выручки сохраняется около 29%, маржа EBITDA сжимается

Лента отчиталась за 3К 2026: выручка RUB 359 322 млн, EBITDA RUB 33 332 млн, чистая прибыль RUB 5 117 млн. Сопоставимые показатели за 3К 2025 не предоставлены, поэтому годовой к году по кварталу не рассчитывается; динамику приходится читать по накопленным и предыдущим периодам. Картина такова: выручка сохраняет уверенный рост (2К 2026: +28,8% г/г по готовому ряду), но маржа под давлением — EBITDA во 2К 2026 выросла на 17,0%, чистая прибыль упала на 25,5% г/г, а маржа EBITDA за 9М 2026 составила 9,1% (91 622/1 007 810) против 10,2% за 2025 год (112 976,525/1 103 662,719).

Рост г/г, последние сопоставимые периоды (%)

Что определило результат

Выручка остаётся сильной стороной: рост во 2К 2026 на 28,8% г/г выше, чем 26,2% за 1П 2026, то есть импульс не угасает. Проблема ниже строки выручки. EBITDA во 2К 2026 выросла на 17,0% г/г — заметно медленнее выручки, а чистая прибыль упала на 25,5% г/г, как и за 1П 2026, что говорит об устойчивом, а не разовом давлении. Маржа EBITDA за 9М 2026 в 9,1% против 10,2% за 2025 год количественно отражает сжатие. EBITDA 3К 2026 в RUB 33 332 млн при выручке RUB 359 322 млн подразумевает маржу 9,3% — небольшое последовательное улучшение к 9,0%, подразумеваемым за 9М 2026 (91 622/1 007 810), но всё ещё ниже уровня 2025 года.

Ключевые показатели (RUB млн, если не указано иное)

Прогноз

Обновлённый прогноз, дивиденды или консенсус не предоставлены, поэтому вывод строится исключительно на отчётной динамике. Ключевой вопрос на ближайшие кварталы — удастся ли конвертировать рост выручки около 26–29% в рост EBITDA, близкий к выручке. EBITDA во 2К 2026 +17,0% и чистая прибыль -25,5% показывают, что операционный рычаг сейчас работает против компании: издержки растут быстрее продаж. Маржа 3К 2026 в 9,3% — небольшой плюс к среднему за 9М, но говорить о дне рано. Следим за траекторией маржи EBITDA и комментариями по инфляции издержек и строке чистой прибыли, которая снизилась на 25,5% г/г и за 1П, и во 2К 2026.