ФосАгро Q3 2026: рост выручки ускоряется до +15%, но давление на маржу ограничивает EBITDA ростом +0,5%

ФосАгро отчиталась за Q3 2026: выручка RUB 164 673 млн (+15,0% г/г), EBITDA RUB 51 303 млн (+0,5% г/г), чистая прибыль RUB 12 649 млн (-37,2% г/г). Рост выручки ускорился с +7,7% в Q2 2026 до +15,0% в Q3 2026, тогда как EBITDA вышла в слабый плюс (+0,5%) после снижения на -26,7% в Q2 2026, хотя чистая прибыль осталась под давлением.

Q3 2026 к Q3 2025: динамика ключевых показателей г/г

Что определило результат

Главным событием стал ускоренный рост выручки: RUB 164 673 млн в Q3 2026, +15,0% г/г и +9,8% к/к к RUB 149 929 млн в Q2 2026. Однако EBITDA в RUB 51 303 млн оказалась практически на уровне прошлого года (+0,5% г/г), что подразумевает маржу 31,2% против 35,7% в Q3 2025 — сжатие примерно на 4,5 п.п. Чистая прибыль снизилась на 37,2% г/г до RUB 12 649 млн, рентабельность по чистой прибыли составила 7,7% против 14,1% годом ранее, что отражает рост затрат и давление ниже уровня EBITDA. За 9M 2026 выручка достигла RUB 446 061 млн, EBITDA — RUB 112 178 млн, чистая прибыль — RUB 31 302 млн.

Ключевые показатели (RUB млн, если не указано иное)

Прогноз

Ключевой вопрос на ближайшие кварталы — сможет ли ускорение выручки транслироваться в рост EBITDA. Q3 2026 показал первый положительный результат по EBITDA г/г как минимум с Q2 2026 (-26,7%), но сжатие маржи примерно на 4,5 п.п. г/г указывает на рост затрат и слабые реализации, компенсирующие рост объемов. Чистая прибыль остается слабым местом, снизившись на 37,2% г/г, а разрыв между EBITDA и чистой прибылью подразумевает повышенные списания ниже уровня EBITDA. Инвесторам стоит следить за стабилизацией чистой маржи и тем, сохранится ли импульс выручки +15,0% в Q3 2026 (против +7,7% в Q2 2026) в Q4 2026.