Ростелеком, Q2 2026: рост выручки сохраняется на уровне 11,4%, импульс EBITDA ослабевает

Ростелеком отчитался за Q2 2026: выручка RUB 226 753 млн (+11,4% г/г), EBITDA RUB 86 431 млн (+8,4% г/г), чистая прибыль RUB 6 585 млн (+8,8% г/г). Рост выручки был в целом стабилен относительно 10,7% в H1 2026, тогда как рост EBITDA замедлился с 10,7% в H1 2026 до 8,4% в Q2, что указывает на давление на маржу в квартале.

Рост г/г в Q2 2026

Что определило результат

Рост выручки на 11,4% стал самым сильным квартальным показателем в предоставленном ряду, превысив 9,9% в Q1 2026 и 10,7% в H1 2026. Однако EBITDA выросла лишь на 8,4% — ниже 13,3% в Q1 2026 и 10,7% в H1 2026, что подразумевает рентабельность EBITDA 38,1% в Q2 2026 против 39,2% в Q2 2025 (86 431/226 753 против 79 762/203 462). Рост чистой прибыли на 8,8% был поддержан более низкой эффективной налоговой нагрузкой или неоперационными статьями, так как чистая маржа сохранилась на уровне 2,9% (6 585/226 753 против 6 054/203 462).

Ключевые показатели

Прогноз

Расхождение между ростом выручки (+11,4%) и EBITDA (+8,4%) в Q2 2026 — ключевой момент для наблюдения: если инфляция издержек или сдвиг в структуре сохранятся, рост EBITDA за полный год может оказаться ниже 10,7%, достигнутых в H1 2026. Рост чистой прибыли на 8,8% был устойчивым, но скромным, а обвал чистой прибыли в Q4 2025 (-94,7% г/г) напоминает о волатильности earnings. Консенсус-прогнозы, обновления по дивидендам или реакция акций в фактах не предоставлены.