ТМК, 2П 2026: выручка -36,9% г/г, EBITDA обвалилась на 78%, убыток углубляется

ТМК отчиталась за 2П 2026: выручка 74 718 млн руб. (-36,9% г/г), EBITDA 4 413 млн руб. (-78,0% г/г), чистый убыток 15 068 млн руб. против убытка 1 624,5 млн руб. годом ранее. Динамика выручки стабильна относительно 1П 2026 (-36,9% против -36,9%), однако рост EBITDA резко замедлился с -43,4% во 2П 2025 до -78,0% во 2П 2026, что отражает сильное сжатие маржи.

2П 2026 к 2П 2025: ключевая динамика г/г

Что определило результат

Падение EBITDA до 4 413 млн руб. с 20 097 млн руб. годом ранее означает рентабельность по EBITDA всего 5,9% против 17,0% во 2П 2025 — сжатие примерно на 11 п.п. Выручка снизилась до 74 718 млн руб. с 118 495 млн руб., чистый убыток расширился до 15 068 млн руб. с 1 624,5 млн руб. Квартальная картина столь же слабая: выручка 1П 2026 составила 149 436 млн руб., EBITDA — 8 825 млн руб., что подтверждает не разовый, а системный характер ухудшения; чистый убыток 1П 2026 — 30 136 млн руб.

Ключевые показатели

Прогноз

Динамика тревожная: темп снижения выручки стабилен на уровне -36,9% два периода подряд, но темп снижения EBITDA ухудшился с -43,4% во 2П 2025 до -78,0% во 2П 2026. Учитывая убыток 1П 2026 в 30 136 млн руб., убыток за весь 2026 год может превысить 24 458 млн руб. за 2025 год, если маржа не восстановится. Инвесторам стоит следить за признаками последовательной стабилизации рентабельности и выручки, хотя текущие данные не дают оснований говорить о достижении дна.