Таттелеком: прибыль выросла на треть, а дивидендная доходность осталась двузначной

25 августа Таттелеком раскрыла результаты за первое полугодие 2026 года: выручка выросла на 17,6% до 13,4 млрд руб., EBITDA – на 24,5%, чистая прибыль – на 33,1%. В обзоре разберём, что стоит за этими цифрами и почему дивидендная доходность остаётся выше 10%.

Главные тезисы

— Выручка за полугодие выросла на 17,6% – до 13,4 млрд руб., ускорение обеспечил рост абонентской базы и дополнительных услуг

— EBITDA за полугодие увеличилась на 24,5%, маржа расширилась с 27,2% до 28,8% на фоне сдержанного роста операционных расходов

— Чистая прибыль за полугодие подскочила на 33,1%, маржа выросла с 17,1% до 19,3%

— Долговая нагрузка остаётся отрицательной: чистый долг минус 939,9 млн руб., соотношение к EBITDA за 12 месяцев – минус 0,49

— Дивидендная доходность за 12 месяцев – 9,74%, наш прогноз на следующий платёж – 0,06 руб. на акцию, что даёт форвардную доходность 10,2%

— Компания торгуется с P/E 4,7 и EV/EBITDA 5,6 – заметно дешевле средних значений за три года

— Рентабельность собственного капитала – 17,6%, что поддерживает высокий уровень дивидендов

Ключевые показатели, млрд ₽

Выручка за полугодие выросла на 17,6% – до 13,4 млрд руб., ускорение обеспечил рост абонентской базы и дополнительных услуг

За первое полугодие 2026 года выручка Таттелекома составила 13,4 млрд руб., что на 17,6% больше, чем годом ранее. Основной вклад внесли рост числа абонентов и увеличение продаж дополнительных услуг, включая цифровые сервисы и видеонаблюдение.

Темпы роста ускорились по сравнению с предыдущими периодами, что говорит о сохранении спроса на телеком-услуги в регионе. Компания продолжает расширять сеть и наращивать проникновение в сегменте B2B.

EBITDA за полугодие увеличилась на 24,5%, маржа расширилась с 27,2% до 28,8% на фоне сдержанного роста операционных расходов

EBITDA за первое полугодие выросла на 24,5% год к году, а маржа по EBITDA расширилась с 27,2% до 28,8%. Рост маржинальности обеспечен опережающим ростом выручки по сравнению с операционными расходами, которые увеличились умеренно.

Сдерживание затрат на персонал и содержание сети позволило компании улучшить операционную эффективность. Это устойчивый тренд, который, вероятно, сохранится во втором полугодии.

Чистая прибыль за полугодие подскочила на 33,1%, маржа выросла с 17,1% до 19,3%

Чистая прибыль за первое полугодие увеличилась на 33,1% год к году, а чистая маржа выросла с 17,1% до 19,3%. Рост прибыли обеспечен как операционными результатами, так и снижением процентных расходов благодаря отрицательному чистому долгу.

Компания продолжает генерировать высокую прибыль, что поддерживает дивидендные выплаты. За последние 12 месяцев чистая прибыль составила 2 477,4 млн руб., что соответствует рентабельности собственного капитала в 17,6%.

Долговая нагрузка остаётся отрицательной: чистый долг минус 939,9 млн руб., соотношение к EBITDA за 12 месяцев – минус 0,49

На конец первого полугодия чистый долг составлял минус 939,9 млн руб., то есть денежные средства превышали долг. Соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – минус 0,49, что говорит о финансовой устойчивости.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 1,4 млрд руб., что отражает сильный денежный поток. Компания не испытывает проблем с ликвидностью и может финансировать инвестиции за счёт собственных средств.

Дивидендная доходность за 12 месяцев – 9,74%, наш прогноз на следующий платёж – 0,06 руб. на акцию, что даёт форвардную доходность 10,2%

За последние 12 месяцев компания выплатила 0,0573 руб. на акцию, что обеспечило доходность 9,74% при текущей капитализации 11 672,6 млн руб. Наша модель оценивает следующий платёж в 0,06 руб. на акцию, что даёт форвардную доходность 10,2%.

Коэффициент выплат, по нашим оценкам, составляет 0,27 от прибыли, что оставляет значительный запас для инвестиций. Справедливая доходность для этого эмитента – 7,0%, поэтому текущий уровень выглядит привлекательным.

Компания торгуется с P/E 4,7 и EV/EBITDA 5,6 – заметно дешевле средних значений за три года

По итогам последних 12 месяцев P/E составляет 4,71, а EV/EBITDA – 5,58. Оба мультипликатора находятся ниже средних значений за три года, что указывает на недооценку относительно собственной истории.

Низкие мультипликаторы сочетаются с высокой дивидендной доходностью и отрицательным чистым долгом. Это делает акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на доходность.

Рентабельность собственного капитала – 17,6%, что поддерживает высокий уровень дивидендов

Рентабельность собственного капитала за последние 12 месяцев составила 17,6%, что является высоким показателем для телеком-сектора. Это обеспечивает устойчивую базу для дивидендных выплат.

При коэффициенте выплат 0,27 компания сохраняет большую часть прибыли для развития, но при этом выплачивает дивиденды с двузначной доходностью. Такой баланс выглядит устойчивым.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Таттелеком отчиталась за первое полугодие с сильным ростом выручки, EBITDA и чистой прибыли, при этом маржинальность улучшилась. Компания сохраняет отрицательный чистый долг и выплачивает дивиденды с доходностью около 10%, что выглядит привлекательно на фоне низких мультипликаторов. Однако важно следить за тем, сможет ли компания удержать темпы роста во втором полугодии, особенно с учётом возможного замедления экономики. Для акционера ключевой вопрос – стабильность дивидендного потока при сохранении инвестиционной программы.