Wells Fargo: выручка и прибыль растут двузначно, но операционный денежный поток за 12 месяцев ушёл в минус на 19 млрд долларов

14 июля 2026 года Wells Fargo раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 8,6% год к году до 22 622 млн долларов, чистая прибыль – на 16,6% до 6 407 млн. При этом за последние 12 месяцев операционный денежный поток составил минус 19 000 млн долларов, что ставит вопрос о качестве прибыли. Акции выглядят скорее привлекательно: банк растёт быстрее рынка, наращивает маржу, но инвесторам стоит следить за способностью генерировать денежную массу.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале выросла на 8,6% до 22 622 млн долларов, ускорение относительно предыдущих кварталов

— EBITDA-маржа расширилась до 42,8% с 39,9% годом ранее, чему способствовал рост чистого процентного дохода и комиссий

— Чистая прибыль выросла на 16,6% до 6 407 млн долларов, поддержанная ростом выручки и контролем над расходами

— Операционный денежный поток за последние 12 месяцев отрицательный – минус 19 000 млн долларов, что связано с активным ростом кредитного портфеля

— Чистый долг снизился на 6,7 млрд долларов за квартал, но вырос на 20,8 млрд за год, отражая масштабную кредитную экспансию

— Сегмент Corporate and Investment Banking показал рост выручки на 16% год к году, во многом благодаря инвестиционно-банковским услугам и трейдингу

— Рентабельность капитала (ROE) составила 14,3%, что выше среднего уровня крупных американских банков

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале выросла на 8,6% до 22 622 млн долларов, ускорение относительно предыдущих кварталов

Во втором квартале 2026 года Wells Fargo отчиталась о выручке в 22 622 млн долларов, что на 8,6% выше, чем годом ранее. Это заметное ускорение: в предыдущие кварталы темпы роста составляли 4,5–6,4%. Основной вклад внесли чистый процентный доход, выросший на 5% до 12 317 млн, и непроцентные доходы, прибавившие 13% до 10 305 млн.

Рост процентных доходов обеспечен увеличением кредитного портфеля: средние кредиты выросли на 12% год к году до 1 026 479 млн долларов. Непроцентные доходы поддержали комиссии за управление активами (+13%), инвестиционно-банковские услуги (+35%) и торговые доходы (+1%).

EBITDA-маржа расширилась до 42,8% с 39,9% годом ранее, чему способствовал рост чистого процентного дохода и комиссий

EBITDA во втором квартале достигла 9 686 млн долларов, что на 16,7% выше прошлогоднего уровня. Маржа по EBITDA выросла до 42,8% с 39,9%, что отражает опережающий рост доходов над расходами: непроцентные расходы увеличились лишь на 2% до 13 661 млн.

Расширение маржи связано с эффектом операционного рычага: банк наращивает выручку быстрее, чем затраты. Особенно заметен контроль над расходами на персонал, которые снизились на 8% квартал к кварталу, и рост эффективности в сегментах Consumer Banking и Commercial Banking.

Чистая прибыль выросла на 16,6% до 6 407 млн долларов, поддержанная ростом выручки и контролем над расходами

Чистая прибыль Wells Fargo во втором квартале составила 6 407 млн долларов, что на 16,6% больше, чем год назад. Рост обеспечен увеличением выручки и сдержанными расходами, при этом резервы под кредитные убытки снизились на 9% до 914 млн.

Прибыль на акцию выросла до 2,00 доллара с 1,60 годом ранее. Рентабельность капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 14,3%, что выше среднего уровня по крупным американским банкам.

Операционный денежный поток за последние 12 месяцев отрицательный – минус 19 000 млн долларов, что связано с активным ростом кредитного портфеля

За последние 12 месяцев (LTM) операционный денежный поток Wells Fargo составил минус 19 000 млн долларов. Это необычно для банка, но объясняется масштабным ростом кредитного портфеля: за год средние кредиты выросли на 12% до 1 026 479 млн долларов, что требует значительного оттока денежных средств на выдачу новых кредитов.

Квартальная динамика OCF крайне волатильна: от -11 216 млн во втором квартале 2025 года до +9 143 млн в первом квартале 2026 года. Во втором квартале 2026 года OCF составил 6 775 млн долларов, что указывает на нормализацию, но за 12 месяцев накопленный результат остаётся отрицательным из-за активной кредитной экспансии.

Чистый долг снизился на 6,7 млрд долларов за квартал, но вырос на 20,8 млрд за год, отражая масштабную кредитную экспансию

На конец второго квартала 2026 года чистый долг Wells Fargo составил 193 035 млн долларов, что на 6,7 млрд долларов ниже, чем кварталом ранее. Однако за последние 12 месяцев чистый долг вырос на 20,8 млрд долларов, что отражает финансирование активного роста кредитного портфеля.

Рост долга сопровождается увеличением баланса: активы выросли на 15% год к году до 2 282 201 млн долларов. Банк наращивает кредитование быстрее, чем привлекает депозиты, что требует дополнительного фондирования через заимствования.

Сегмент Corporate and Investment Banking показал рост выручки на 16% год к году, во многом благодаря инвестиционно-банковским услугам и трейдингу

Выручка сегмента Corporate and Investment Banking во втором квартале выросла на 16% год к году до 5 425 млн долларов. Инвестиционно-банковские услуги принесли 948 млн долларов (+35% год к году), а торговые доходы (FICC и Equities) выросли на 10% и 64% соответственно.

Сегмент стал главным драйвером роста группы: его чистая прибыль увеличилась на 34% до 2 329 млн долларов. Рентабельность allocated capital достигла 19,2% против 14,9% годом ранее.

Рентабельность капитала (ROE) составила 14,3%, что выше среднего уровня крупных американских банков

За последние 12 месяцев ROE Wells Fargo составил 14,3%, что превышает средний показатель по крупным американским банкам. Во втором квартале 2026 года ROE достиг 15,0% против 12,8% годом ранее, отражая рост прибыли и сокращение акционерного капитала за счёт выкупа акций.

Банк продолжает возвращать капитал акционерам: дивиденды выросли до 0,45 доллара на акцию (+13% год к году), а количество акций в обращении сократилось на 6% за год до 3 028,5 млн.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Wells Fargo показала сильный квартал: выручка и прибыль растут двузначными темпами, маржа расширяется, ROE превышает 14%. Однако качество прибыли вызывает вопросы: операционный денежный поток за 12 месяцев отрицательный, а чистый долг вырос на 20,8 млрд долларов за год. Банк активно кредитует, что поддерживает текущие результаты, но создаёт риски для будущих резервов. При текущей оценке акции выглядят скорее привлекательно, но инвесторам стоит следить за способностью банка генерировать денежный поток и контролировать кредитные риски.