NGL Energy Partners: рыночная капитализация?

Капитализация — 2.0 млрд USD.

NGL Energy Partners: мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

NGL Energy Partners LP работает в США, занимаясь транспортировкой, очисткой и утилизацией пластовых вод от добычи нефти и газа, а также логистикой сырой нефти и сжиженных углеводородных газов через трубопроводы, терминалы хранения и другие объекты.

География: США (Пермский бассейн, Баккен, Игл-Форд)

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлн USD	Опер. прибыльмлн USD	Аморт. и износмлн USD	EBITDAмлн USD	Чистая прибыльмлн USD	Операц. ДДСмлн USD	Капекс + M&Aмлн USD	Активымлн USD	Капиталмлн USD	ROE (годовая)	Чистый долгмлн USD	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	990.0 г/г 59.1% г/г 59.1%	145.3 г/г 49.1% г/г 49.1%	66.7 г/г -4.4% г/г -4.4%	212.0 г/г 26.8% г/г 26.8%	78.7 г/г 14.2% г/г 14.2%	77.0	-108.8	4180.1 г/г -0.2%	-236.5 г/г -266.0%	-118.2%	3396.7	Ссылка
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	949.5 г/г -9.0% г/г -2.2%	-206.6 г/г -71.2% г/г -354.7%	66.3 г/г 0.6% г/г 2436.3%	-140.3 г/г -39.1% г/г -267.6%	-287.7 г/г -461.4% г/г -2196.2%	76.8	-9.5	4175.5 г/г -9.4%	-296.6 г/г -303.3%	160.7%	3348.9	Ссылка
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	909.8 г/г -7.4% г/г -7.4%	109.7 г/г 29.5% г/г 29.5%	65.5 г/г -5.9% г/г -5.9%	175.2 г/г 13.6% г/г 13.6%	47.2 г/г 249.3% г/г 249.3%	182.3	-136.6	4382.6 г/г -9.6%	119.5 г/г -26.5%	51.7%	3056.2	Ссылка
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	674.7 г/г -10.8% г/г -10.8%	94.3 г/г 15.7% г/г 15.7%	67.2 г/г -48.3% г/г -48.3%	161.4 г/г -23.7% г/г -23.7%	29.3 г/г 1093.3% г/г 1093.3%	73.7	-53.1	4301.6 г/г -12.0%	123.8 г/г -33.2%	88.0%	3023.7	Ссылка
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	622.2 г/г -18.1% г/г -18.1%	97.5 г/г 18.7% г/г 18.7%	69.8 г/г 7.2% г/г 7.2%	167.2 г/г 13.6% г/г 13.6%	68.9 г/г 611.8% г/г 611.8%	33.2	-22.1	4188.3 г/г -13.5%	142.5 г/г -33.4%	191.2%	2997.6	Ссылка
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	971.1 г/г -16.5% г/г —	81.1 г/г 103.4% г/г 182.8%	2.6 г/г -5.3% г/г -96.2%	83.7 г/г 34.4% г/г 391.2%	13.7 г/г — г/г 105.8%	173.1	-34.6	4609.4 г/г -8.2%	145.8 г/г -67.4%	25.5%	3070.3	Ссылка
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	982.4 г/г -47.5% г/г -47.5%	84.7 г/г -16.8% г/г -16.8%	69.6 г/г -0.4% г/г -0.4%	154.2 г/г -10.2% г/г -10.2%	13.5 г/г -70.4% г/г -70.4%	153.8	-1.7	4848.5 г/г -9.6%	162.6 г/г -81.1%	10.4%	3198.5	Ссылка
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	756.5 г/г -70.3% г/г -70.3%	81.5 г/г -5.3% г/г -5.3%	130.0 г/г 86.2% г/г 86.2%	211.5 г/г 35.7% г/г 35.7%	2.5 г/г -91.2% г/г -91.2%	-11.3	-149.5	4890.2 г/г -13.1%	185.3 г/г -77.3%	4.9%	3227.1	Ссылка
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	759.2 г/г -53.0% г/г -53.0%	82.1 г/г 14.0% г/г 14.0%	65.1 г/г -11.1% г/г -11.1%	147.2 г/г 1.3% г/г 1.3%	9.7 г/г -49.8% г/г -49.8%	-18.1	-59.9	4839.6 г/г -8.8%	214.0 г/г -72.8%	11.7%	3116.5	Ссылка
2024-03-31	FY 2024 (12M)	OK	— г/г -26.9% г/г -26.9%	-97.9 г/г -33.6% г/г —	69.2 г/г -2.8% г/г —	-28.8 г/г -16.9% г/г —	-236.8 г/г -379.8% г/г —	97.1	3.4	5020.1 г/г -8.0%	448.1 г/г -41.6%	-22.0%	2912.1	Ссылка
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	1869.8 г/г — г/г —	101.8 г/г — г/г —	69.9 г/г — г/г —	171.7 г/г — г/г —	45.7 г/г — г/г —	92.8	-39.5	5362.5 г/г —	860.8 г/г —	7.3%	2786.8	Ссылка
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	2545.8 г/г — г/г —	86.0 г/г — г/г —	69.8 г/г — г/г —	155.8 г/г — г/г —	28.0 г/г — г/г —	131.1	-80.4	5627.9 г/г —	815.2 г/г —	14.0%	2876.9	Ссылка
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	1616.1 г/г — г/г —	72.0 г/г — г/г —	73.2 г/г — г/г —	145.2 г/г — г/г —	19.3 г/г — г/г —	55.1	-35.8	5305.7 г/г —	787.1 г/г —	9.9%	2895.5	Ссылка
2023-03-31	FY 2023 (12M)	OK	5679.0 г/г — г/г —	244.0 г/г — г/г —	290.1 г/г — г/г —	534.1 г/г — г/г —	51.4 г/г — г/г —	445.2	-147.8	5456.1 г/г —	767.4 г/г —	—	2945.2	Ссылка

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	3 397
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	51
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	3 351
− Денежные средства	5

Чистый долг / EBITDA LTM: 8.3x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

Изменения (г/г)

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн $)

Чистый долг / ден. средства (млн $)

Прибыль и деньги

Есть на что посмотреть

В типичный год за 2022–2026 операционный поток составлял 8.11x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 3.55x. Убыточные годы (2022, 2024, 2026) в коэффициент не входят.

год	2022	2023	2024	2025	2026
поток / прибыль	—	8.66x	—	7.56x	—
начисления, % активов	-6.4%	-7.2%	-10.4%	-5.6%	-12.2%

чистый долг / EBITDA 9.2x · EBIT покрывает проценты 0.4x · капвложения 0.6x амортизации

● Чистый долг / EBITDA 9.2x на последний полный год.

● EBIT покрывает проценты 0.4x.

Midstream-партнёрства раздают почти весь поток и несут долг под законтрактованную выручку — планка по нагрузке для них здесь поднята.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Цена ключевого сырья — Brent

Текущее 117спот к LTM +19%

Потенциал сырьевой компании

Целевая капитализация по консервативной EBITDA и историческому EV/EBITDA

Потенциал: -73.7% ▼ -1.5 pp за день

Главный драйвер — Brent +53% к LTM; выручка ×1.19 против затрат ×1.04; EBITDA 408→615; при 6.4× EV/EBITDA → -74%.

Цены продуктов — движение к средней за LTM

Сырьё	Доля	Спот	LTM	3 года	к LTM, $	3г к LTM
Brent (rev)	+55%	116.72	76.51	81.20	+53%	+6%
Henry Hub Gas (rev)	+45%	2.63	3.38	3.12	-22%	-8%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM)
Выручка LTM	3 524
EBITDA LTM	408
Денежные затраты LTM (выручка − EBITDA)	3 116
2 · Проекция выручки
Множитель выручки — спот	×1.189 (+19%)
= Спот-выручка	4 190
Множитель выручки — 3-летние цены	×0.999 (-0%)
= Выручка по 3-летним ценам	3 520
3 · Проекция затрат
Множитель затрат — спот	×1.040 (+4%)
= Спот-затраты	3 240
Множитель затрат — 3-летние цены	×1.040 (+4%)
= Затраты по 3-летним ценам	3 240
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA	950
= EBITDA по 3-летним ценам	280
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее)	615
5 · Оценка → целевая капитализация
Историческое EV/прогнозной EBITDA (75-й перцентиль)	6.4x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA	3 917
Чистый долг	3 405
Целевая капитализация = EV − чистый долг	512
Текущая капитализация	1 945

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = -73.7%

Спот-модель против факта — что прогнозировала спот-модель (база LTM, приведённая к периоду, × движение цен сырья за период) против фактического отчёта, по каждому отчётному периоду (квартал, полугодие или год — по календарю эмитента); суммы в млн USD. зелёный — факт выше прогноза, розовый — ниже.

Период	Факт выр.	Модель выр.	Δ выр.	Факт EBITDA	Модель EBITDA	Δ EBITDA
2023 Q2	2 546	1 071	+137.7%	156	-181	—
2023 Q3	1 870	1 368	+36.7%	172	-18	—
2024 Q4	1 655	1 273	+30.1%	-69	-46	—
2024 Q1	759	1 893	-59.9%	147	27	—
2024 Q2	756	1 573	-51.9%	211	-73	—
2024 Q3	982	1 331	-26.2%	154	158	-2.2%
2025 Q4	1 263	1 280	-1.4%	93	330	-71.8%
2025 Q1	622	971	-36.0%	167	163	+2.6%
2025 Q2	675	861	-21.6%	161	93	+74.5%
2025 Q3	910	914	-0.5%	175	154	+13.8%
2026 Q4	950	913	+4.0%	-140	177	-179.4%
2026 Q1	990	903	+9.6%	212	188	+12.9%

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год -9% против -16% годом ранее — сдвиг +7.4 п.п. CAGR за 3 года -18%.

рост выручки по годам: 2024 -27% · 2025 -16% · 2026 -9%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — LTM против прогнозного

Прогн. EV/EBITDA 4.9x · целевой 75-й перцентиль (3г) 21.8x · LTM среднее 9.1x

EV/EBITDA (LTM)EV/EBITDA (прогноз)целевой 75-й перцентиль, прогноз 3г

Сравнение с аналогами

Группа: Oil & gas. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (глобальные).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
Aker BP	глобальные	26,1	3,2x	3,2x
Лукойл	Россия	44,3	2,5x	5,0x
Occidental Petroleum	глобальные	61,6	5,1x	5,1x
Газпром	Россия	33,1	2,9x	5,7x
Татнефть	Россия	18,0	2,9x	5,9x
Роснефть	Россия	50,6	3,3x	6,6x
ConocoPhillips	глобальные	182,3	7,4x	7,4x
Газпром нефть	Россия	33,6	4,2x	8,4x
Chevron	глобальные	420,6	8,7x	8,7x
Santos	Австралия	20,3	9,3x	9,1x
Exxon Mobil	глобальные	744,8	10,5x	10,5x
Новатэк	Россия	44,3	8,7x	17,5x
Медиана группы			4,7x	7,0x
Среднее по группе			5,7x	7,8x
Эта компания	глобальные	2,0	13,2x	13,2x

Медиана группы 4,7x как торгуется, 7,0x с поправкой на рынок; компания 13,2x — премия 87%.

Среднее по группе 5,7x как торгуется, 7,8x с поправкой; к среднему компания — премия 69%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 126% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,5x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,7x, Индонезия 5,4x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-23, у самой компании — текущий.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

NGL Energy Partners: финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

NGL Energy Partners USD

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность