Kcell JSC: какой мультипликатор P/E?

P/E — 78.6x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Kcell JSC: рыночная капитализация?

Капитализация — 1288.0 млрд KZT.

Kcell JSC: мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Kcell — крупнейший мобильный оператор Казахстана: сотовая связь, мобильный интернет и цифровые сервисы (бренды Kcell и activ).

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд KZT, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд KZT	Опер. прибыльмлрд KZT	Аморт. и износмлрд KZT	EBITDAмлрд KZT	Чистая прибыльмлрд KZT	Операц. ДДСмлрд KZT	Капекс + M&Aмлрд KZT	Активымлрд KZT	Капиталмлрд KZT	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд KZT	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	PARTIAL	66.9 г/г — г/г —	12.1 г/г — г/г —	14.4 г/г — г/г —	26.5 г/г — г/г —	3.6 г/г — г/г —	13.1	-36.8	528.5 г/г —	203.7 г/г —	7.2%	217.2	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	PARTIAL	68.5 г/г 13.4% г/г 13.4%	12.1 г/г 86.8% г/г 86.8%	14.5 г/г -2.7% г/г -2.7%	26.5 г/г 24.4% г/г 24.4%	4.3 г/г 258.1% г/г 258.1%	1.9	-15.7	521.4 г/г 19.0%	200.1 г/г 9.4%	8.7%	23.1	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	PARTIAL	67.5 г/г 8.2% г/г -43.1%	5.2 г/г -24.4% г/г -87.4%	31.4 г/г 383.6% г/г 426.4%	36.6 г/г 48.9% г/г 14.7%	-0.8 г/г 38.8% г/г -116.2%	16.3	-43.3	526.1 г/г 34.3%	195.8 г/г 12.3%	7.2%	109.2	Ссылка
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	PARTIAL	62.4 г/г — г/г —	20.2 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	20.2 г/г — г/г —	9.2 г/г — г/г —	21.2	-9.8	464.1 г/г —	196.5 г/г —	10.3%	108.2	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	64.5 г/г 6.8% г/г 6.8%	11.7 г/г 13.1% г/г 13.1%	14.7 г/г 33.0% г/г 33.0%	26.4 г/г 24.7% г/г 24.7%	4.4 г/г 2.5% г/г 2.5%	31.2	-34.0	457.2 г/г 14.0%	187.3 г/г 5.8%	6.1%	≈ 0.0	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	PARTIAL	60.4 г/г 5.9% г/г 5.9%	6.5 г/г — г/г —	14.9 г/г — г/г —	21.3 г/г — г/г —	1.2 г/г -57.1% г/г -57.1%	12.2	-15.7	438.0 г/г 11.8%	182.9 г/г 4.9%	2.7%	0.0	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	PARTIAL	118.6 г/г 5.2% г/г —	41.5 г/г 13.0% г/г —	-9.6 г/г -71.6% г/г —	31.9 г/г -26.4% г/г —	4.7 г/г -69.1% г/г —	—	—	391.6 г/г 43.8%	174.3 г/г 25.8%	5.8%	45.3	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	59.9 г/г — г/г —	— г/г — г/г —	22.2 г/г — г/г —	— г/г — г/г —	2.7 г/г — г/г —	—	—	401.0 г/г —	177.0 г/г —	6.3%	136.6	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	57.0 г/г — г/г —	— г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	— г/г — г/г —	2.8 г/г — г/г —	—	—	391.6 г/г —	174.3 г/г —	7.2%	≈ 19.3	Отчёт (PDF)
2023-12-31	FY 2023 (12M)	OK	— г/г — г/г —	— г/г — г/г —	— г/г — г/г —	— г/г — г/г —	— г/г — г/г —	—	—	272.4 г/г —	138.6 г/г —	22.3%	19.3	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	107.5 г/г — г/г —	26.2 г/г — г/г —	17.2 г/г — г/г —	43.4 г/г — г/г —	17.9 г/г — г/г —	46.0	-94.9	325.2 г/г —	156.5 г/г —	—	75.2	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	217 181
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	58 866
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	160 403
− Денежные средства	2 088

Чистый долг / EBITDA LTM: 2.0x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн $)

Чистый долг / ден. средства (млн $)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2023–2025 операционный поток составлял 4.09x заявленной чистой прибыли; после капвложений — -1.55x.

год	2023	2025
поток / прибыль	2.44x	5.74x
начисления, % активов	-17.4%	-12.7%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 3.21x прибыли.

чистый долг / EBITDA 1.1x

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +1.5%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X = —	5 205
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (1 287 987 + 217 181) ÷ 109 719	13.7x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6) ÷ 2 = (13.7 + 6) ÷ 2	9.9x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = -23 132 + 0 + 0 − 0	-32 182
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (5 205 × 9.9 + -32 182) ÷ 1 287 987	+1.5%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

LTM EBITDA = FY2025 + Q12026 - Q12025 (cumulative-YTD reporter); ΔEBITDA vs prior full year

Рост выручки и ускорение

Рост стабилен →

Рост выручки за последний год +8% против +5% годом ранее — сдвиг +3.0 п.п. CAGR за 3 года —.

рост выручки по годам: 2024 +5% · 2025 +8%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 5.3x · 75-й перцентиль за 3 года 9.4x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Telecom. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Казахстан).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
KT Corporation	Корея	9,3	3,6x	2,0x
Telkom Indonesia	Индонезия	14,6	2,3x	2,8x
America Movil (AMX)	Мексика	70,0	4,4x	3,1x
Telefonica Brasil (Vivo)	Бразилия	19,3	4,3x	3,1x
e& (Etisalat)	ОАЭ	51,7	6,7x	3,3x
MTN	ЮАР	22,4	3,7x	3,5x
PLDT	Филиппины	3,9	5,3x	3,6x
Globe Telecom	Филиппины	3,7	5,8x	4,0x
МТС	Россия	4,7	3,2x	4,2x
Vodacom	ЮАР	18,4	5,3x	5,0x
du (EITC)	ОАЭ	14,6	10,2x	5,0x
TIM S.A.	Бразилия	45,5	17,2x	12,3x
Медиана группы			4,8x	3,6x
Среднее по группе			6,0x	4,3x
Эта компания	Казахстан	2,9	13,7x	13,7x

Медиана группы 4,8x как торгуется, 3,6x с поправкой на рынок; компания 13,7x — премия 285%.

Среднее по группе 6,0x как торгуется, 4,3x с поправкой; к среднему компания — премия 218%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 80% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23,2x, Россия 3,8x, ЮАР 5,3x, Казахстан 5,0x, Индия 18,3x, Индонезия 4,2x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-09-17, у самой компании — текущий.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Kcell JSC: финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Kcell JSC KZT

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность