ИНН 7841422483
Кредитный рейтинг: BB.ru (НКР) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.
Итоговая оценка: CCC и ниже (score 0/100) · основа: консолидированная МСФО 2025
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 7.6x · Долг/Капитал 0.6x | высокая |
| Покрытие процентов | ICR 0.6x | критическое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 10.9% · чистая маржа 5.5% | средняя |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
⚠ Свежее раскрытие - РСБУ 1 полугодие 2026 (МСФО за этот период ещё не опубликована): выручка 3 262 млн против 4 074 годом ранее (-20%); операционная прибыль 650 млн против 538 годом ранее (+21%); прибыль до налога 68.5 млн против 290 годом ранее (-76%); чистая прибыль 40.1 млн против 202 годом ранее (-80%); активы 10 225 млн, капитал 1 313 млн, обязательства/капитал 6.8x. РСБУ головной компании близка к МСФО группы по прибыли и капиталу - показатель репрезентативен.
⚠ Бизнес-модель. Низкомаржинальный опт, прибыль слабо конвертируется в деньги: медианная EBITDA-маржа 4.0%, а свободный денежный поток за последние периоды суммарно отрицательный (-2 527 млн ₽ при EBITDA 1 249 млн ₽, FCF/EBITDA -2.02), FCF в минусе 6 из 8 периодов. Оборот большой и тонкий, кэш оседает в оборотке — долг обслуживать тяжелее, чем показывает отчётная прибыль.
данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.
признаков риска: 4BB|ru| · ООО "НРА"
Что сработало:
Активы / капитал: 7,5x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 886,8 млн ₽ | 511 млн ₽ | -102 млн ₽ | 0,58 |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 7,0 млрд | 0,76 млрд | 0,38 млрд | 5,8 млрд | 7,6x |
EBITDA за год -57%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-04-06)
| Год | Выручка | Опер. прибыль | Проценты | Чистая прибыль | Опер. поток | Займы | Деньги | Капитал | Активы/капитал |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 9 192 | 1 466 | 989 | 430 | -102 | 5 648 | 511 | 1 298 | 7,5x |
| 2024 | 8 424 | 2 147 | 455 | 949 | -2 330 | 5 857 | 350 | 1 162 | 8,6x |
| 2023 | 8 854 | 1 494 | 392 | 565 | -697 | 2 751 | 291 | 494 | 10,5x |
Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).
Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)
| Бумага | Доходность к оферте | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ПИР 1P4 | 85,4% | 73,83 | 28,5% | 2028-07-07 | – | 300,0 | 213,7 |
| ПИР 1P3 | 84,4% | 78,06 | 30,0% | 2028-05-11 | – | 500,0 | 370,2 |
| ПИР 1P5 | 74,1% | 81,92 | 27,0% | 2027-12-07 | – | 190,0 | 184,7 |
| ПИР 1P6 | 67,6% | 72,75 | 25,5% | 2028-10-31 | – | 272,7 | 107,8 |
| ПИР 1P2 | 61,6% | 67,13 | 24,5% | 2029-03-30 | – | 43,1 | 10,4 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 8.5 | 8.2 | 7.0 |
| EBITDA | 1.2 | 1.7 | 0.8 |
| EBITDA-маржа | 14.1% | 21.3% | 10.9% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 1.1 | 1.7 | 0.7 |
| Чистая прибыль | 0.5 | 0.8 | 0.4 |
| Чистая маржа | 5.7% | 9.6% | 5.5% |
| Чистый долг | — | 5.8 | 5.8 |
| Чистый долг / EBITDA | 2.0x | 3.3x | 7.6x |
| Долг / Капитал | — | 6.9x | 0.6x |
| Покрытие процентов (ICR) | 3.4x | 3.3x | 0.6x |
| 2024 q3 | 2024 q4 | 2025 q3 | 2025 q4 | |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 3.2 | 3.2 | 2.1 | 2.1 |
| EBITDA | 1.8 | 1.5 | 0.5 | 0.5 |
| EBITDA-маржа | 54.0% | 46.7% | 25.5% | 25.5% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 0.5 | 0.5 | 0.2 | 0.2 |
| Чистая прибыль | 0.2 | 0.2 | 0.1 | 0.1 |
| Чистая маржа | 7.4% | 6.1% | 4.5% | 4.5% |
| Чистый долг | — | 5.8 | — | 5.8 |
| Долг / Капитал | — | 6.9x | — | 0.6x |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2 618 | 1 457 | 776 | 4 342 | 1 743 | 1 520 |
| Чистая прибыль | 138 | 64 | 15 | 212 | 39 | 1 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 q2): выручка +4% г/г (рост) · EBITDA-маржа 0% · чистый долг +26% г/г
| 2024 q3 | 2024 q4 | 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 1 820 | 3 464 | 2 618 | 1 457 | 776 | 4 342 | 1 743 | 1 520 |
| EBITDA | 64 | 716 | 138 | 64 | 15 | 212 | 39 | 1 |
| EBITDA-маржа | 4% | 21% | 5% | 4% | 2% | 5% | 2% | 0% |
| Чистая прибыль | 241 | 197 | 138 | 64 | 96 | 96 | 39 | 1 |
| Чистый долг | 4 041 | 5 507 | 4 521 | 4 564 | 5 320 | 5 137 | 5 231 | 5 769 |
| FCF | -799 | -1 466 | 986 | -43 | -756 | 183 | -94 | -538 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| ПИР 1P1 | 18.50% | 99.25 | 26.59% | 1437 б.п. | 2027-02-18 |
| ПИР 1P2 | 24.50% | 67.00 | 61.09% | 4553 б.п. | 2029-03-30 |
| ПИР 1P3 | 30.00% | 78.76 | 79.22% | 6455 б.п. | 2028-05-11 |
| ПИР 1P4 | 28.50% | 75.56 | 79.10% | 6423 б.п. | 2028-07-07 |
| ПИР 1P5 | 27.00% | 82.21 | 67.83% | 5381 б.п. | 2027-12-07 |
| ПИР 1P6 | 25.50% | 73.29 | 67.01% | 5180 б.п. | 2028-10-31 |
| ПИР 1P7 | 28.00% | 70.15 | 64.63% | 4885 б.п. | 2029-07-28 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).