Athabasca Oil: EBITDA выросла на 17%, но выручка во втором квартале 2026 года снизилась на 5,4%

25 августа Athabasca Oil раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка снизилась на 5,4% год к году до 246,4 млн долларов, EBITDA выросла на 17,0% до 93,2 млн, чистая прибыль прибавила 15,7% и составила 47,6 млн. Рентабельность по EBITDA поднялась до 37,8% с 30,6% годом ранее. При текущей цене акция оценена нейтрально: мультипликатор EV/EBITDA в 9,6 превышает собственный трёхлетний средний уровень 5,3, а модель портала указывает на ограниченный потенциал.

Главные тезисы

— Выручка снизилась на 5,4% год к году, но квартальная динамика замедлилась по сравнению с ростом на 12,7% в первом квартале 2026 года

— EBITDA выросла на 17,0% год к году, а рентабельность поднялась до 37,8% с 30,6%

— Чистая прибыль увеличилась на 15,7% год к году до 47,6 млн долларов, а рентабельность по чистой прибыли достигла 19,3%

— Операционный денежный поток составил 96,3 млн долларов, что выше EBITDA и чистой прибыли

— Чистый долг остаётся отрицательным: -60,5 млн долларов на 30 июня 2026 года, или -0,17 EBITDA за последние 12 месяцев

— Акция торгуется с EV/EBITDA 9,6 против собственного трёхлетнего среднего 5,3

— Модель портала оценивает потенциал роста до справедливой стоимости в -3%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка снизилась на 5,4% год к году, но квартальная динамика замедлилась по сравнению с ростом на 12,7% в первом квартале 2026 года

Во втором квартале 2026 года выручка Athabasca Oil составила 246,4 млн долларов, что на 5,4% ниже, чем годом ранее. Для сравнения, в первом квартале 2026 года выручка выросла на 12,7% год к году. Таким образом, квартальная динамика замедлилась.

Снижение выручки произошло на фоне падения цен на нефть. В отчётном периоде средняя цена нефти марки WTI снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что оказало давление на доходы компании. Объёмы добычи оставались стабильными.

EBITDA выросла на 17,0% год к году, а рентабельность поднялась до 37,8% с 30,6%

EBITDA во втором квартале 2026 года достигла 93,2 млн долларов, увеличившись на 17,0% год к году. Рентабельность по EBITDA выросла до 37,8% с 30,6% годом ранее.

Рост EBITDA при снижении выручки объясняется сокращением операционных затрат. Компания снизила удельные расходы на добычу и оптимизировала административные издержки. Это позволило улучшить маржинальность.

Чистая прибыль увеличилась на 15,7% год к году до 47,6 млн долларов, а рентабельность по чистой прибыли достигла 19,3%

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 47,6 млн долларов, что на 15,7% выше, чем годом ранее. Рентабельность по чистой прибыли поднялась до 19,3% с 15,8%.

Рост чистой прибыли обеспечен главным образом увеличением операционной прибыли и снижением процентных расходов. Компания не имеет долговой нагрузки, что положительно сказывается на финансовом результате.

Операционный денежный поток составил 96,3 млн долларов, что выше EBITDA и чистой прибыли

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 96,3 млн долларов. Это выше показателя EBITDA (93,2 млн) и чистой прибыли (47,6 млн).

Превышение операционного денежного потока над чистой прибылью связано с неденежными статьями, в частности с амортизацией, а также с изменением оборотного капитала. Компания генерирует достаточный денежный поток для финансирования капитальных затрат и выплат акционерам.

Чистый долг остаётся отрицательным: -60,5 млн долларов на 30 июня 2026 года, или -0,17 EBITDA за последние 12 месяцев

Чистый долг на 30 июня 2026 года составил -60,5 млн долларов. Отрицательное значение означает, что денежные средства и эквиваленты превышают долговые обязательства. Соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев равно -0,17.

За квартал чистый долг практически не изменился: на 31 марта 2026 года он составлял -58,1 млн долларов, на 30 июня 2026 года – -60,5 млн. Годом ранее, на 30 июня 2025 года, показатель был -78,9 млн долларов.

Акция торгуется с EV/EBITDA 9,6 против собственного трёхлетнего среднего 5,3

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 9,6. Это выше собственного трёхлетнего среднего значения 5,3. Таким образом, акция оценена дороже, чем в среднем за последние три года.

Мультипликатор P/E за последние 12 месяцев равен 19,4. Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 14,4%. Рыночная капитализация – 3 525,8 млн долларов.

Модель портала оценивает потенциал роста до справедливой стоимости в -3%

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим товарным ценам при целевом EV/EBITDA, справедливая стоимость акции предполагает потенциал -3% к текущей рыночной цене.

Оценка указывает на то, что акция торгуется вблизи справедливой стоимости, без значительного потенциала роста или падения.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Во втором квартале 2026 года Athabasca Oil показала рост EBITDA и чистой прибыли, несмотря на снижение выручки. Компания сохраняет отрицательный чистый долг и генерирует сильный операционный денежный поток. Однако акция торгуется с EV/EBITDA 9,6, что выше собственного трёхлетнего среднего 5,3. Модель портала указывает на потенциал -3%. Вердикт: нейтрально.