Athabasca Oil: какой мультипликатор P/E?

P/E — 19.3x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Athabasca Oil: мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Q: Athabasca Oil: рыночная капитализация?

Капитализация — 3.5 млрд USD.

График цены

10.39 CADДень -0.00%

Ключевые параметры

Рынок

Цена

10.39 CAD · -0.00%

Капитализация

3.5 млрд USD

Рост

Δ выручка г/г

-5.4%

Δ EBITDA г/г

3.8%

Мультипликаторы

P/E (LTM)

19.3x

3г ср.: 9.4x

P/B (FY)

2.7x

P/E (анн.)

18.4x

EV/EBITDA (LTM)

9.5x

3г ср.: 5.3x

EV/EBITDA (анн.)

9.0x

Денежная доходность

Див. доходность

—

Доходность FCF (LTM)

-5.1%

Создание стоимости

к целевой капитализации (сырьевая spot-модель)

Потенциал (апсайд)

+60.3%

↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (листинг)

22.6 mln CAD

акции: connector/market_inputs

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлн USD	Опер. прибыльмлн USD	Аморт. и износмлн USD	EBITDAмлн USD	Чистая прибыльмлн USD	Операц. ДДСмлн USD	Капекс + M&Aмлн USD	Активымлн USD	Капиталмлн USD	ROE (годовая)	Чистый долгмлн USD	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	246.4 г/г -5.4% г/г -5.4%	73.4 г/г 4.5% г/г 4.5%	22.9 г/г 1.6% г/г 1.6%	96.3 г/г 3.8% г/г 3.8%	47.6 г/г 15.7% г/г 15.7%	96.3	-68.6	1861.0 г/г 2.8%	1318.7 г/г 1.7%	14.4%	-60.5	Yahoo Finance
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	288.1 г/г 12.7% г/г 12.7%	66.0 г/г -2.9% г/г -2.9%	25.1 г/г 15.7% г/г 15.7%	91.0 г/г 1.6% г/г 1.6%	33.6 г/г -32.8% г/г -32.8%	74.2	-86.6	1918.0 г/г 12.1%	1325.6 г/г 8.8%	10.3%	-58.1	Yahoo Finance
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	216.3 г/г -7.2% г/г —	55.5 г/г -16.4% г/г —	25.9 г/г 12.1% г/г —	81.3 г/г -10.4% г/г —	33.5 г/г -48.5% г/г —	99.3	-68.6	1862.9 г/г 8.3%	1295.6 г/г 6.7%	13.5%	-86.6	Yahoo Finance
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	260.4 г/г — г/г —	70.2 г/г — г/г —	22.6 г/г — г/г —	92.8 г/г — г/г —	41.1 г/г — г/г —	73.3	-37.4	1810.4 г/г —	1296.3 г/г —	13.1%	-78.9	Yahoo Finance
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	255.7 г/г — г/г —	67.9 г/г — г/г —	21.7 г/г — г/г —	89.6 г/г — г/г —	50.0 г/г — г/г —	85.7	-61.1	1710.9 г/г —	1217.9 г/г —	16.5%	-75.6	Yahoo Finance
2024-12-31	FY 2024 (12M)	OK	1049.7 г/г 11.7% г/г 11.7%	316.7 г/г — г/г —	83.7 г/г 2.0% г/г 2.0%	400.4 г/г 426.3% г/г 426.3%	340.5 г/г — г/г —	405.8	-183.0	1719.9 г/г 11.2%	1214.3 г/г 1.6%	28.3%	-103.6	Yahoo Finance
2023-12-31	FY 2023 (12M)	OK	940.0 г/г — г/г —	-6.0 г/г — г/г —	82.1 г/г — г/г —	76.1 г/г — г/г —	-38.0 г/г — г/г —	226.4	—	1546.0 г/г —	1195.0 г/г —	—	-123.5	Yahoo Finance

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	-61
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	144
− Денежные средства	205

Чистый долг / EBITDA LTM: -0.2x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн $)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн $)

Чистый долг / ден. средства (млн $)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2022–2025 операционный поток составлял 1.19x заявленной чистой прибыли. Убыточные годы (2023) в коэффициент не входят.

год	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	0.55x	—	1.19x	2.12x
начисления, % активов	11.9%	-17.1%	-3.8%	-10.6%

Последние 12 месяцев (на - Q2 2025): операционным потоком вернулось 2.17x прибыли.

чистый долг / EBITDA -0.2x

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Период	Добыча boe/d	Доля нефти и жидкостей %	Операционный нетбэк CAD $/bbl	Цена реализации CAD $/boe	Операционные расходы CAD $/boe
Q2 2026-06	32 110 −17.9%	97 +34.7%	49 +26.3%	88.30 +45.5%	13.57 +9.3%
H1 2026-06	36 153 −5.9%	82 +12.3%	48.59 +17.7%	77.84 +20.4%	13.21 +5.0%
Q4 2025-12	41 061 +10.3%	—	35.68 −21.6%	54.20 −19.4%	16.94 +56.1%
FY 2025-12	39 375 +7.0%	—	39.54 −14.3%	61.38 −13.5%	17.90 +50.4%
Q3 2025-09	39 599	—	40.49	62.53	16.71
Q2 2025-06	39 088	72	38.81	60.70	12.41
H1 2025-06	38 404	73	41.30	64.63	12.58
Q1 2025-03	37 714	—	43.57	68.98	19.24
Q4 2024-12	37 236	—	45.53	67.27	10.85
FY 2024-12	36 815	—	46.14	70.92	11.90

Company reports (PLR coverage review 2026-10-01), extracted with DeepSeek and every number checked against the document text: https://www.atha.com/media/attachments/2026/03/04/athabasca---2025-annual-information-form-2.pdf; https://www.atha.com/uploads/AOC_Q2_2026_Press_Release_07-29-2026_vF.pdf; https://www.atha.com/uploads/ATH_-_Q2_-_MDA_-_2026_FINAL.pdf; https://www.atha.com/uploads/ATH_-_Q4_-_MDA_-_2025_FINAL.pdf

Добыча и запасы

Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Доказанные запасы

1 280 mln boe (2P)

2025

Обеспеченность запасами (R/P)

89.0 лет

запасы ÷ годовая добыча

Годовая добыча

14.37 млн бнэ

2025

Динамика добычи, млн бнэ

Запасы

Год	Запасы, mln boe (2P)
2025	1 280

Добыча

Год	Добыча, млн бнэ	в сутки, млн бнэ
2025	14.37 +7.0%	0.04
2024	13.44	0.04

Company reports: https://www.atha.com/media/attachments/2026/03/04/athabasca---2025-annual-information-form-2.pdf; https://www.atha.com/uploads/AOC_Q2_2026_Press_Release_07-29-2026_vF.pdf; https://www.atha.com/uploads/ATH_-_Q2_-_MDA_-_2026_FINAL.pdf; https://www.atha.com/uploads/ATH_-_Q4_-_MDA_-_2025_FINAL.pdf

Цена ключевого сырья — WTI Crude Oil

Текущее 94спот к LTM +30%

Потенциал сырьевой компании

Целевая капитализация по консервативной EBITDA и историческому EV/EBITDA

Потенциал: +60.3% ▲ +3.7 pp за день

Главный драйвер — WTI Crude Oil +31% к LTM; выручка ×1.28 против затрат ×1.04; EBITDA 321→465; при 12.0× EV/EBITDA → +60%.

Цены продуктов — движение к средней за LTM

Сырьё	Доля	Спот	LTM	3 года	к LTM, $	3г к LTM
WTI Crude Oil (rev)	+92%	93.93	71.96	76.52	+31%	+6%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM)
Выручка LTM	1 011
EBITDA LTM	321
Денежные затраты LTM (выручка − EBITDA)	690
2 · Проекция выручки
Множитель выручки — спот	×1.281 (+28%)
= Спот-выручка	1 295
Множитель выручки — 3-летние цены	×1.058 (+6%)
= Выручка по 3-летним ценам	1 070
3 · Проекция затрат
Множитель затрат — спот	×1.040 (+4%)
= Спот-затраты	718
Множитель затрат — 3-летние цены	×1.040 (+4%)
= Затраты по 3-летним ценам	718
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA	577
= EBITDA по 3-летним ценам	352
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее)	465
5 · Оценка → целевая капитализация
Историческое EV/прогнозной EBITDA (75-й перцентиль)	12.0x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA	5 577
Чистый долг	-61
Целевая капитализация = EV − чистый долг	5 659
Текущая капитализация	3 530

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +60.3%

Обеспеченность запасами: 89 лет

Спот-модель против факта — что прогнозировала спот-модель (база LTM, приведённая к периоду, × движение цен сырья за период) против фактического отчёта, по каждому отчётному периоду (квартал, полугодие или год — по календарю эмитента); суммы в млн USD. зелёный — факт выше прогноза, розовый — ниже.

Период	Факт выр.	Модель выр.	Δ выр.	Факт EBITDA	Модель EBITDA	Δ EBITDA
2023 FY	940	966	-2.7%	76	51	+49.7%
2024 FY	1 050	918	+14.3%	242	20	+1130.6%
2025 FY	974	911	+6.9%	342	71	+381.4%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼

Рост выручки за последний год -7% против +12% годом ранее — сдвиг -18.9 п.п. CAGR за 3 года -6%.

рост выручки по годам: 2023 -19% · 2024 +12% · 2025 -7%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — LTM против прогнозного

Прогн. EV/EBITDA 17.4x · целевой 75-й перцентиль (3г) 19.3x · LTM среднее 25.0x

EV/EBITDA (LTM)EV/EBITDA (прогноз)целевой 75-й перцентиль, прогноз 3г

Сравнение с аналогами

Группа: energy (глобальные). Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA
Equinor	глобальные	108,2	2,9x
Shell	глобальные	282,7	5,1x
TotalEnergies	глобальные	192,2	5,5x
Suncor Energy	глобальные	82,8	6,1x
ConocoPhillips	глобальные	156,7	6,4x
Chevron	глобальные	378,9	7,9x
Petrobras	глобальные	269,0	8,3x
Marathon Petroleum	глобальные	121,0	8,4x
Valero Energy	глобальные	119,8	9,3x
Exxon Mobil	глобальные	680,1	9,6x
Eni	глобальные	82,1	10,1x
Phillips 66	глобальные	102,4	16,0x
Медиана группы			8,1x
Среднее по группе			8,0x
Эта компания	глобальные	3,5	9,5x

Медиана группы 8,1x; компания 9,5x — премия 18%.

Среднее по группе 8,0x; к среднему компания — премия 19%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 15% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 22,2x, Россия 3,8x, ЮАР 5,1x, Казахстан 6,6x, Индия 18,5x, Индонезия 4,8x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-01, у самой компании — текущий.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Athabasca Oil: финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Athabasca Oil USD