Newmont Corporation: прибыль выросла на 35,1%, но бирже это не помогло – акция подешевела на 2,6%

22 октября Newmont Corporation раскрыла результаты за третий квартал 2026 года. Выручка составила 6 363,0 млн долларов (+15,2% год к году), чистая прибыль – 2 475,0 млн (+35,1%), рентабельность по чистой прибыли поднялась до 38,9% против 33,2% годом ранее. Чистый долг остаётся отрицательным – минус 3 740,0 млн на конец сентября, а мультипликатор EV/EBITDA LTM в 7,5 ниже собственной трёхлетней средней в 8,6. При этом бумага после отчёта потеряла 2,6%, а модель портала оценивает её справедливую стоимость на 44% ниже рынка – при сильном отчёте и дешёвом мультипликаторе акция выглядит скорее привлекательной, но модель предупреждает о риске переоценки.

Главные тезисы

— Выручка прибавила 15,2% год к году, и темп почти не изменился по сравнению с 15,1% кварталом ранее

— Чистая прибыль выросла на 35,1%, а рентабельность поднялась до 38,9% с 33,2%

— Свободный денежный поток за квартал – 1 912,0 млн долларов после капзатрат в 856,0 млн

— Чистый долг отрицательный – минус 3 740,0 млн, и за год он сократился на 3,0 млрд

— Дивидендная доходность в 0,9% скромна на фоне сильного денежного потока

— EV/EBITDA LTM в 7,5 ниже собственной трёхлетней средней в 8,6 на 13%

— Модель портала оценивает справедливую стоимость на 44% ниже рынка

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка прибавила 15,2% год к году, и темп почти не изменился по сравнению с 15,1% кварталом ранее

Выручка за третий квартал 2026 года составила 6 363,0 млн долларов, что на 15,2% больше, чем годом ранее. Во втором квартале рост был 15,1%, то есть темп почти не изменился. Компания держит двузначный рост второй квартал подряд после всплеска на 45,8% в первом квартале 2026 года.

Для сравнения: в третьем квартале 2025 года выручка была 5 524,0 млн, а в четвёртом – 6 818,0 млн. Текущий уровень ниже пика конца 2025 года, но выше среднего за последние четыре квартала. Устойчивость выручки на этом уровне – главный аргумент в пользу того, что бизнес не теряет обороты.

Чистая прибыль выросла на 35,1%, а рентабельность поднялась до 38,9% с 33,2%

Чистая прибыль за третий квартал 2026 года достигла 2 475,0 млн долларов против 1 832,0 млн годом ранее – рост на 35,1%. Рентабельность по чистой прибыли поднялась до 38,9% с 33,2% в третьем квартале 2025 года. Прибыль растёт быстрее выручки, то есть компания зарабатывает больше с каждого доллара продаж.

За последние 12 месяцев чистая прибыль составила 9 240,0 млн долларов при выручке 26 600,0 млн. Рентабельность за этот период – около 34,7%, что ниже квартального уровня, но выше прошлогоднего. Улучшение маржи в отчётном квартале – ключевой фактор, который отличает этот отчёт от предыдущих.

Свободный денежный поток за квартал – 1 912,0 млн долларов после капзатрат в 856,0 млн

Операционный денежный поток за третий квартал 2026 года составил 2 768,0 млн долларов, капитальные затраты – 856,0 млн. Свободный денежный поток, то есть разница между ними, равен 1 912,0 млн. Это солидная сумма, которая покрывает и дивиденды, и возможное снижение долга.

За последние 12 месяцев операционный поток был 13 098,0 млн долларов. Квартальный показатель в 2 768,0 млн ниже среднегодового темпа, но это связано с сезонностью и графиком капзатрат. Важно, что компания генерирует деньги стабильно, а не за счёт разовых поступлений.

Чистый долг отрицательный – минус 3 740,0 млн, и за год он сократился на 3,0 млрд

На конец сентября 2026 года чистый долг компании был отрицательным – минус 3 740,0 млн долларов. Это означает, что денежные средства и эквиваленты превышают долговые обязательства. За квартал показатель изменился с минус 3 926,0 млн на 30 июня до минус 3 740,0 млн на 30 сентября, то есть долг вырос на 0,2 млрд.

За год чистый долг сократился с минус 787,0 млн на 30 сентября 2025 года до минус 3 740,0 млн на 30 сентября 2026 года – изменение на минус 3,0 млрд. Отрицательный чистый долг и отношение чистого долга к EBITDA LTM на уровне -0,23 говорят о том, что баланс компании очень крепкий. Это даёт запас прочности и позволяет финансировать развитие без внешних займов.

Дивидендная доходность в 0,9% скромна на фоне сильного денежного потока

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 0,9%. При рыночной капитализации 124 265,8 млн долларов это означает, что компания выплачивает около 1 120 млн долларов дивидендов в год. На фоне свободного денежного потока в 1 912,0 млн за квартал выплаты выглядят консервативно.

Наша оценка: при сохранении текущей прибыли и коэффициента выплат дивиденд за 2026 год может остаться в пределах 1,0–1,2% доходности. Это ниже ключевой ставки, но для сырьевой компании с отрицательным чистым долгом такая политика типична – приоритет отдаётся финансовой устойчивости и инвестициям. Уменьшение выплат возможно при падении цен на сырьё или росте капзатрат.

EV/EBITDA LTM в 7,5 ниже собственной трёхлетней средней в 8,6 на 13%

Мультипликатор EV/EBITDA LTM составляет 7,5 против собственной трёхлетней средней в 8,6. Это на 13% ниже исторического уровня, то есть акция торгуется дешевле, чем обычно. P/E LTM равен 13,4, что при рентабельности 38,9% выглядит умеренно.

Снижение мультипликатора может отражать как общую переоценку сырьевого сектора, так и опасения по поводу устойчивости цен на золото и медь. Однако при текущих финансовых показателях – отрицательном чистом долге и растущей прибыли – дисконт к собственной истории выглядит неоправданным. Если прибыль удержится на уровне 2 475,0 млн в квартал, мультипликатор имеет потенциал восстановления.

Модель портала оценивает справедливую стоимость на 44% ниже рынка

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим ценам на сырьё при целевом EV/EBITDA, справедливая стоимость акции на 44% ниже рыночной. Это собственный расчёт портала, а не консенсус рынка. Он указывает на риск переоценки, если цены на сырьё не восстановятся.

Рыночная капитализация в 124 265,8 млн долларов при EV/EBITDA 7,5 предполагает, что инвесторы закладывают более высокие цены на сырьё, чем текущие. Если этого не произойдёт, акция может скорректироваться. Однако сильный баланс и денежный поток ограничивают потенциал падения.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за третий квартал 2026 года показал сильные результаты: выручка выросла на 15,2%, чистая прибыль – на 35,1%, рентабельность поднялась до 38,9%. Компания генерирует солидный свободный денежный поток в 1 912,0 млн долларов за квартал и имеет отрицательный чистый долг в минус 3 740,0 млн. Мультипликатор EV/EBITDA в 7,5 ниже собственной трёхлетней средней в 8,6, что делает акцию дешёвой по историческим меркам. Однако модель портала указывает на 44% потенциал снижения, а дивидендная доходность в 0,9% скромна. Вердикт – скорее привлекательная: сильный баланс и денежный поток перевешивают риск переоценки, но для осторожного инвестора сохраняется неопределённость с ценами на сырьё.