PLDT: выручка почти не растёт, а прибыль упала на 24% – маржа сжалась до 9,7%

Результаты за третий квартал 2026 года PLDT раскрыла в конце сентября: выручка составила 54 201 млн песо, операционная прибыль – 11 584 млн, чистая прибыль – 5 271 млн. Год к году выручка прибавила лишь 0,9% после 2,2% во втором квартале, а чистая прибыль сократилась на 24,0%, рентабельность по ней упала с 12,9% до 9,7%. Наш вывод: акция оценена справедливо – потенциал по модели портала минус 2%.

Наш взгляд: есть ли потенциал

Наш взгляд в цифрах

Главные тезисы

— Выручка прибавила лишь 0,9% год к году после 2,2% кварталом ранее – рост замедлился

— Чистая прибыль упала на 24,0%, а рентабельность по ней сжалась с 12,9% до 9,7%

— Операционная прибыль квартала в 11 584 млн – это 21,4% выручки против 23,0% годом ранее

— Долг в 2,86 EBITDA LTM – уровень без запаса, а чистый долг на балансе 286 396 млн

— Дивидендная доходность 8,1% при P/E 12,0 – доход держится на цене, а не на росте прибыли

— Модель портала даёт -2% до справедливой стоимости – запас почти нулевой

Ключевые показатели, млрд PHP

Выручка прибавила лишь 0,9% год к году после 2,2% кварталом ранее – рост замедлился

В третьем квартале 2026 года выручка PLDT составила 54 201 млн песо. Это на 0,9% больше, чем годом ранее, когда было 53 709 млн. Кварталом ранее рост был 2,2%, то есть динамика замедлилась.

За последние 12 месяцев выручка накоплена в объёме 221 300 млн песо. Квартальные значения держатся в узком коридоре 54–56 тыс. млн, и третий квартал оказался нижней точкой этого коридора за год.

Замедление до 0,9% важно потому, что компания несёт долг в 2,86 EBITDA LTM. При таком росте выручки обслуживание долга и дивиденды ложатся на почти неизменную базу.

Чистая прибыль упала на 24,0%, а рентабельность по ней сжалась с 12,9% до 9,7%

Чистая прибыль третьего квартала 2026 года – 5 271 млн песо против 6 934 млн годом ранее, падение на 24,0%. Рентабельность по чистой прибыли снизилась с 12,9% до 9,7%.

Операционная прибыль квартала – 11 584 млн, или 21,4% выручки, тогда как годом ранее она была 12 336 млн, или 23,0%.

За последние 12 месяцев чистая прибыль составила 19 129 млн песо. Это заметно выше квартального уровня, но год к году прибыль квартала падает, и именно это определяет картину.

Операционная прибыль квартала в 11 584 млн – это 21,4% выручки против 23,0% годом ранее

Операционная прибыль третьего квартала 2026 года составила 11 584 млн песо. Годом ранее она была 12 336 млн, то есть снижение на 6,1% при росте выручки на 0,9%.

Рентабельность по операционной прибыли упала с 23,0% до 21,4%. Это сжатие на 1,6 процентного пункта объясняет большую часть падения чистой прибыли: при выручке 54 201 млн каждый пункт маржи стоит около 542 млн песо.

За последние 12 месяцев операционная прибыль не раскрыта отдельной строкой, но квартальная динамика показывает, что давление на издержки усилилось. Это ключевой риск для прибыли в следующем отчёте.

Долг в 2,86 EBITDA LTM – уровень без запаса, а чистый долг на балансе 286 396 млн

Чистый долг на последнюю годовую отчётную дату – 286 396 млн песо. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – 2,86. Это уровень, который не оставляет запаса при падении прибыли.

EBITDA за последние 12 месяцев – 100 185 млн песо. При выручке 221 300 млн это около 45% выручки, что поддерживает обслуживание долга, но прибыль квартала падает, и покрытие может ухудшиться.

Долговая нагрузка важна для дивиденда: при 2,86 EBITDA компания обязана направлять часть денежного потока на обслуживание долга, а не только на выплаты акционерам.

Дивидендная доходность 8,1% при P/E 12,0 – доход держится на цене, а не на росте прибыли

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 8,1%. При чистой прибыли LTM 19 129 млн и рыночной капитализации 228 803 млн песо P/E составляет 12,0.

Доходность 8,1% выглядит высокой, но она держится на цене акции, а не на росте прибыли. Чистая прибыль квартала упала на 24,0%, и если эта динамика сохранится, база для выплат сократится.

При долге 2,86 EBITDA и падающей прибыли дивиденд не защищён от снижения. Наша оценка: выплата за текущий год будет зависеть от того, удержится ли прибыль на уровне LTM 19 129 млн.

Модель портала даёт -2% до справедливой стоимости – запас почти нулевой

По модели портала справедливая стоимость акции на 2% ниже текущей цены. Это наш собственный расчёт, а не рыночный консенсус и не целевая цена.

Оценка опирается на рост EBITDA и целевой мультипликатор. При выручке, растущей на 0,9%, и падающей прибыли модель не видит запаса: EV/EBITDA LTM – 5,14, P/E LTM – 12,0.

Акция входит в живую модельную стратегию Frontier AI Selection. Это факт членства, а не аргумент в пользу вердикта.

Оценка по последним отчётным данным

Отслеживаемые метрики идеи

Метрики, по которым мы ведём идею «PLDT (13 идей)» от 16.07.2026, – на дату идеи и сейчас. Цена акции за это время −14%. Исходный разбор: https://frontier.eninvs.com/region/us/article/ideas

Идея: на дату публикации и сейчас

Итог

Сильной стороной отчёта остаётся выручка: 54 201 млн песо и рост на 0,9% год к году. Но прибыль упала на 24,0%, рентабельность сжалась с 12,9% до 9,7%, а операционная маржа – с 23,0% до 21,4%. Долг в 2,86 EBITDA LTM и дивидендная доходность 8,1% не создают запаса при падающей прибыли. Наш вывод: акция оценена справедливо – потенциал по модели портала минус 2%.