Frontierby eninvs

Language: EN / RU

РЖД

ИНН 7708503727 · ОКВЭД 49.20.9 · статус ACTIVE

Кредит: BB (умеренный риск)Выпусков: 69

Кредитный рейтинг: AAA(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →

Кредитоспособность

Итоговая оценка: BB (умеренный риск) (score 56/100) · основа: консолидированная МСФО LTM 2026 H1

⚠ Прибыль почти обнуляется: чистая маржа 0.8% при EBITDA-марже 29.1%. Операционный результат уходит в проценты, амортизацию и налоги - запас до убытка небольшой, хотя сама операционная маржа нормальная.

ПоказательЗначениеОценка
Долговая нагрузкаND/EBITDA 3.7x · Долг/Капитал 0.9xповышенная
Покрытие процентовICR 1.1xслабое
ПрибыльностьEBITDA-маржа 29.1% · чистая маржа 0.8%высокая

Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)

Юридические и налоговые риски

недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-09-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора

Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.

Скрининг третьего эшелона

отчёт старше облигационного долгаAA+(RU) · АКРА (АО)

Что сработало:

Активы / капитал: 1,5x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.

Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу

ГодВыручкаEBITDAЧистая прибыльЧистый долгДолг/EBITDA
20253637,9 млрд1019,19 млрд2,31 млрд3939,9 млрд3,9x

EBITDA за год 17%.

Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.

Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2021 год, опубликован 2023-10-18)

ГодВыручкаОпер. прибыльПроцентыЧистая прибыльОпер. потокЗаймыДеньгиКапиталАктивы/капитал
20211 963 647155 04081 42318 763363 8861 551 14447 6134 886 0011,5x

Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).

Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)

БумагаДоходность к офертеЦенаКупонПогашениеОфертаОбъём, млн ₽Платежи 12 мес
RU000A0JX1S1н/дн/дн/д%–0,00,0

Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.

отчёт старше облигационного долга

свежего годового отчёта нет

Формальные проблемы

Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.

История рейтинга

Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые показатели — МСФО по годам и LTM (млрд ₽)

20212022202320242025LTM 2026 H1
Выручка2528.52600.83017.53296.33637.93828.3
EBITDA412.0650.2784.4874.41019.21114.5
EBITDA-маржа16.3%25.0%26.0%26.5%28.0%29.1%
Операц. прибыль (EBIT)87.1281.5402.5457.4544.6618.2
Чистая прибыль50.7112.6170.150.72.330.5
Чистая маржа2.0%4.3%5.6%1.5%0.1%0.8%
Чистый долг1974.0—2258.33125.53939.94165.9
Чистый долг / EBITDA4.8x3.5x2.9x3.6x3.9x3.7x
Долг / Капитал0.6x—0.5x0.7x0.9x0.9x
Покрытие процентов (ICR)0.9x2.3x3.5x1.6x1.0x1.1x

МСФО по полугодиям (standalone-периоды, млрд ₽)

2023 H12023 H22024 H12024 H22025 H12025 H22026 H1
Выручка1473.71543.81598.91697.41774.01863.91964.4
EBITDA434.8349.6451.5422.9498.8520.4594.2
EBITDA-маржа29.5%22.6%28.2%24.9%28.1%27.9%30.2%
Операц. прибыль (EBIT)248.0154.5254.9202.5264.8279.8338.3
Чистая прибыль128.741.3114.1-63.44.4-2.132.5
Чистая маржа8.7%2.7%7.1%-3.7%0.2%-0.1%1.7%
Чистый долг2840.82258.32898.43125.53730.43939.94165.9
Долг / Капитал0.5x0.5x0.6x0.7x0.8x0.9x0.9x

Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».

РСБУ по кварталам (головная компания, млн ₽)

2019 q22021 q22025 q32025 q42026 q12026 q2
Выручка439 8390————
Чистая прибыль-4 321——-26 549—12

Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.

Динамика по периодам (консолид., млн ₽)

Последний период (2026 H1): выручка +11% г/г (рост) · EBITDA-маржа 30% · чистый долг +12% г/г

2021 H22023 H12023 H22024 H12024 H22025 H12025 H22026 H1
Выручка1 288 2131 473 6811 543 8251 598 8701 697 4311 773 962881 9361 964 389
EBITDA227 303434 832349 591451 523422 911498 843237 667594 166
EBITDA-маржа18%30%23%28%25%28%27%30%
Чистая прибыль35 469128 74741 33920 551-63 357105 592-2 05932 514
Чистый долг1 974 0132 840 8402 258 3432 898 3913 125 4783 730 3974 076 8644 165 867
FCF134 601-288 942581 601-640 094-229 478-607 176-346 639-89 342

Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).

Облигации эмитента в обращении

выпусккупонценаYTMG-spreadпогашение
РЖД-32 обл14.20%98.9415.07%71 б.п.2032-06-25
РЖД-28 обл18.10%103.9515.25%72 б.п.2028-03-21
РЖД-30 обл15.98%100.9915.93%89 б.п.2028-11-07
РЖД-33 облплавающий (6.59%)0.00—2040-02-28
РЖД-34 облплавающий (6.59%)0.00—2040-02-28
РЖД-35 облплавающий (6.59%)0.00—2040-05-30
РЖД 36 облплавающий (6.59%)0.00—2040-10-15
РЖД БО-179.85%82.4615.90%-16 б.п.2041-04-26
РЖД-42 обл14.00%0.00—2046-05-22
РЖД-41 обл24.00%101.507.54%-540 б.п.2031-11-27
РЖД БО-118.65%102.75—2032-02-04
РЖД Б01P1R18.40%104.2615.75%105 б.п.2032-05-18
РЖД Б01P2R14.40%98.5216.01%140 б.п.2037-04-02
РЖД Б01P3R17.95%104.0115.69%64 б.п.2037-04-23
РЖД Б01P4R14.50%99.2715.26%83 б.п.2032-07-29
РЖД 1Р-05R15.30%100.0715.19%196 б.п.2033-02-01
РЖД 1Р-06R18.50%103.2416.23%214 б.п.2033-04-04
РЖД 1Р-07R18.00%103.9915.32%60 б.п.2033-05-26
РЖД 1Р-08Rплавающий (16.01%)99.4615.00% (MOEX)2028-08-03
РЖД 1Р-09Rплавающий (16.99%)100.0015.85% (MOEX)2033-10-14
РЖД 1Р-13R9.10%89.9514.66%-60 б.п.2029-03-19
РЖД 1Р-14R9.10%89.0614.84%-50 б.п.2029-05-04
РЖД 1Р-15R8.80%99.1011.27%-216 б.п.2027-04-07
РЖД 1Р-18R16.32%100.0016.98%128 б.п.2030-02-20
РЖД 1Р-19R7.55%0.00—2027-04-15
РЖД 1Р-20R7.35%97.7813.97%62 б.п.2027-03-15
РЖД 1Б-0117.26%91.3921.76%595 б.п.2030-06-14
РЖД 1Б-0215.90%84.61——
РЖД 1Б-05плавающий (15.47%)81.00——
РЖД 1Б-06плавающий (18.50%)82.7022.37% (MOEX)—
РЖД 1Б-07плавающий (17.65%)0.00——
РЖД 1Р-21R6.85%95.8414.72%105 б.п.2027-06-11
РЖД 1Р-22R6.85%0.00—2027-07-05
РЖД 1Б-08плавающий (16.33%)96.2016.98% (MOEX)—
РЖД 1Р-23R7.85%0.00—2028-07-10
РЖД 1Р-25R11.87%0.00—2027-04-30
РЖД 1Р-24R11.87%100.2210.94%-258 б.п.2027-04-30
РЖД 1Р-26Rплавающий (15.32%)99.1416.37% (MOEX)2028-07-19
РЖД 1Р-27Rплавающий (15.22%)100.3715.35% (MOEX)2027-09-09
РЖД 1Р-28Rплавающий (15.19%)98.4416.75% (MOEX)2030-09-20
РЖД 1Р-29R12.55%101.8912.35%-359 б.п.2030-11-15
РЖД 1Р-30R12.40%127.434.77%-1122 б.п.2031-02-03
РЖД 1Р-31R13.39%0.00—2032-03-05
РЖДЗО28-3Р7.45%86.3916.64%170 б.п.2028-09-18
РЖДЗО282ФР1.20%88.208.87%-569 б.п.2028-04-03
РЖДЗО28-1Р6.60%89.5916.26%177 б.п.2028-03-02
РЖД 1Р-32Rплавающий (15.18%)98.3016.85% (MOEX)2029-08-18
РЖД 1Р-33Rплавающий (15.29%)100.0015.78% (MOEX)2028-10-29
РЖД 1Р-34R20.10%113.0311.05%-373 б.п.2028-07-03
РЖД 1Р-35R20.10%0.00—2028-08-07
РЖД 1Р-36R19.95%110.4815.08%1 б.п.2028-11-22
РЖД 1Р-38R17.90%107.7715.98%27 б.п.2030-03-02
РЖД 1Р-37R19.50%107.3615.74%84 б.п.2028-08-24
РЖД 1Р-39R17.90%119.4513.98%-173 б.п.2035-01-28
РЖД 1Р-40R17.65%106.3216.39%60 б.п.2035-01-14
РЖД 1Р-41R17.15%103.2416.21%94 б.п.2040-03-01
РЖД 1Р-42R17.40%104.0016.54%124 б.п.2040-04-05
РЖД 1Р-43R15.90%101.2516.46%108 б.п.2035-04-27
РЖД 1Р-44R13.95%97.5616.22%102 б.п.2029-02-10
РЖД 1Р-45R13.85%98.5215.57%16 б.п.2029-06-24
РЖД 1Р-46Rплавающий (15.49%)100.0916.00% (MOEX)2028-10-27
РЖД 1Р-47R15.85%111.3111.49%-394 б.п.2035-08-30
РЖД 1Р-48Rплавающий (15.67%)0.00—2035-10-28
РЖД 1Р-49Rплавающий (15.61%)100.1716.28% (MOEX)2035-11-27
РЖД 1Р-50R15.35%100.3116.26%67 б.п.2035-12-04
РЖД 1Р-51R7.60%97.258.79%-674 б.п.2029-09-23
РЖД 1Р-52R14.50%97.7516.56%101 б.п.2036-03-31
РЖД 1Р-53R10.75%86.8016.82%107 б.п.2030-04-07
РЖД 1Р-54Rплавающий (15.89%)99.5816.90% (MOEX)2036-08-18

Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.

Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).