Issuer stock: SMLT
Один из крупнейших федеральных девелоперов жилья (ГК «Самолёт»): строительство жилой недвижимости массового сегмента, развитие проптех-сервисов.
ИНН 9731004688
Кредитный рейтинг: A-(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Кредитные разборы эмитента: календарь платежей, метрики по МСФО/РСБУ, доходности выпусков и наш вердикт. Публикуются в Telegraph и в канале @eninv.
Итоговая оценка: B (высокий риск) (score 33/100) · основа: консолидированная МСФО LTM 2026 H1
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 9.5x валовой · 5.3x за вычетом эскроу (эскроу 339 млрд) · Долг/Капитал 33.6x | высокая |
| Покрытие процентов | ICR 0.7x | критическое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 26.3% · чистая маржа -8.4% | высокая |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-09-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.
был технический дефолтA-(RU) · АКРА (АО)
Что сработало:
Активы / капитал: 22,9x. Порог откалиброван на выборке дефолтов: выше пяти – норма для сегмента и сама по себе ни о чём не говорит, выше десяти встречается у каждого третьего будущего дефолтника против каждого шестого живого эмитента.
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 1597,2 млн ₽ | 14 318 млн ₽ | -32 662 млн ₽ | 8,96 |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 366,8 млрд | 103,06 млрд | -2,29 млрд | 761,7 млрд | 7,4x |
EBITDA за год 23%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Отчётность РСБУ (последний опубликованный отчёт – за 2025 год, опубликован 2026-04-18)
| Год | Выручка | Опер. прибыль | Проценты | Чистая прибыль | Опер. поток | Займы | Деньги | Капитал | Активы/капитал |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 15 057 | 14 480 | 44 747 | 1 586 | -32 662 | 238 430 | 14 318 | 10 958 | 22,9x |
| 2024 | 9 434 | 8 122 | 34 723 | 798 | -20 006 | 244 772 | 32 547 | 18 205 | 14,9x |
| 2023 | 6 842 | 5 229 | 14 001 | 7 667 | -9 594 | 169 823 | 11 615 | 17 474 | 10,9x |
Суммы в млн ₽. Источник – ГИР БО (ФНС).
Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)
| Бумага | Доходность к оферте | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Самолет 01 | 42,1% | 99,41 | 26,0% | 2026-10-30 | – | 1500,0 | 1597,2 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
РСБУ эмитента не отражает группу: покрытие процентов, поток и касса считаются по консолидированной отчётности
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | LTM 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 60.2 | 172.2 | 256.1 | 339.1 | 366.8 | 313.3 |
| EBITDA | 9.0 | 40.9 | 72.1 | 83.6 | 103.1 | 82.3 |
| EBITDA-маржа | 14.9% | 23.7% | 28.2% | 24.7% | 28.1% | 26.3% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 8.6 | 40.1 | 71.3 | 81.3 | 99.6 | 78.7 |
| Чистая прибыль | 4.5 | 15.3 | 26.1 | 8.2 | -2.3 | -26.4 |
| Чистая маржа | 7.4% | 8.9% | 10.2% | 2.4% | -0.6% | -8.4% |
| Чистый долг | 136.2 | 281.2 | 505.6 | 634.6 | 761.7 | 777.6 |
| Чистый долг / EBITDA | 15.2x | 6.9x | 7.0x | 7.6x | 7.4x | 9.5x |
| Эскроу покупателей (справочно) | — | — | — | 324.5 | 368.2 | 338.8 |
| Чистый долг за вычетом эскроу | — | — | — | 310.1 | 393.5 | 438.8 |
| (Чистый долг − эскроу) / EBITDA | — | — | — | 3.7x | 3.8x | 5.3x |
| Долг / Капитал | 8.1x | 10.4x | 14.0x | 12.1x | 14.9x | 33.6x |
| Покрытие процентов (ICR) | 2.2x | 1.9x | 1.9x | 1.1x | 1.0x | 0.7x |
| 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 101.4 | 154.8 | 170.8 | 168.2 | 171.0 | 195.8 | 117.4 |
| EBITDA | 26.6 | 45.5 | 43.1 | 40.5 | 52.1 | 51.0 | 31.3 |
| EBITDA-маржа | 26.3% | 29.4% | 25.2% | 24.1% | 30.5% | 26.0% | 26.6% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 26.2 | 45.1 | 42.5 | 38.8 | 50.3 | 49.3 | 29.4 |
| Чистая прибыль | 9.2 | 16.9 | 4.7 | 3.4 | 1.8 | -4.1 | -22.3 |
| Чистая маржа | 9.1% | 10.9% | 2.8% | 2.0% | 1.1% | -2.1% | -19.0% |
| Чистый долг | 297.1 | 505.6 | 630.4 | 634.6 | 698.0 | 761.7 | 777.6 |
| Долг / Капитал | 9.2x | 14.0x | 12.7x | 12.1x | 12.4x | 14.9x | 33.6x |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2 204 | 4 322 | 4 313 | — | 4 340 | 4 223 |
| Чистая прибыль | 913 | 272 | -149 | — | 842 | -694 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 H1): выручка -31% г/г (спад) · EBITDA-маржа 27% · чистый долг +11% г/г
| 2022 H2 | 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 105 959 | 101 365 | 154 753 | 170 822 | 168 234 | 170 967 | 195 849 | 117 448 |
| EBITDA | 25 191 | 26 644 | 45 458 | 43 093 | 40 511 | 50 892 | 50 981 | 31 298 |
| EBITDA-маржа | 24% | 26% | 29% | 25% | 24% | 30% | 26% | 27% |
| Чистая прибыль | 9 946 | 9 241 | 16 857 | 4 718 | 3 440 | 1 843 | -4 134 | -22 289 |
| Чистый долг | 283 064 | 298 196 | 505 598 | 630 325 | 634 604 | 698 012 | 761 735 | 777 595 |
| FCF | -79 320 | -12 862 | -202 323 | -132 219 | -675 | -63 408 | -63 723 | -15 860 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| Самолет 01 | 26.00% | 99.47 | погашение через 16 дн., MOEX 41.9% | 2026-10-30 | |
| Самолет1P4 | 17.00% | 98.13 | — | 2028-12-14 | |
| Самолет1P5 | 19.00% | 98.94 | 70.22% | 5876 б.п. | 2029-07-31 |
| Самолет1P6 | 18.75% | 58.04 | 154.85% | 14147 б.п. | 2029-08-01 |
| СамолетP11 | 26.00% | 67.58 | — | 2028-02-08 | |
| СамолетP13 | 21.00% | 80.42 | 191.46% | 17945 б.п. | 2027-01-24 |
| СамолетP14 | плавающий | 54.70 | 175.17% (MOEX) | 2027-07-22 | |
| СамолетP15 | 17.00% | 60.05 | 150.51% | 13718 б.п. | 2027-07-30 |
| СамолетP16 | 25.50% | 66.73 | 81.92% | 6738 б.п. | 2028-04-06 |
| СамолетP18 | 24.00% | 58.61 | 69.99% | 5430 б.п. | 2029-06-06 |
| СамолетP21 | 13.00% | 57.00 | 58.75% | 4343 б.п. | 2028-12-15 |
| СамолетP19 | 21.00% | 61.09 | 163.48% | 15014 б.п. | 2029-01-18 |
| Самолет2P3 | 21.50% | 58.38 | 82.78% | 6694 б.п. | 2031-03-04 |
| Самолет2P4 | премаркет | 0.00 | — | 2029-04-25 | |
| Самолет2P5 | плавающий | 0.00 | — | 2031-06-10 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).