МРСК Волги (IDGC Volga) 2К2026: выручка +25% г/г, EBITDA +95% при резком расширении маржи

МРСК Волги опубликовала результаты за 2К2026: выручка 34 660,2 млн руб., EBITDA 7 042,3 млн руб., чистая прибыль 3 506,5 млн руб. Рост выручки ускорился до +25,0% г/г с +20,0% в 1П2026, рост EBITDA ускорился до +95,4% г/г с +43,4% в 1П2026. Чистая прибыль выросла на +134,5% г/г.

Рост г/г во 2К2026

Что определило результат

Ключевая особенность — расширение маржи: рентабельность по EBITDA выросла до 20,3% во 2К2026 с 13,0% во 2К2025 (+7,3 п.п.). Чистая маржа улучшилась до 10,1% с 5,4% (+4,7 п.п.). Рост выручки на +25,0% г/г был устойчивым, но непропорциональный рост EBITDA (+95,4%) указывает на сильный операционный рычаг: рост затрат существенно отстаёт от роста выручки. Рост чистой прибыли на +134,5% г/г дополнительно поддержан снижением относительных финансовых расходов или других статей ниже EBITDA, однако точные драйверы в предоставленных данных не детализированы.

Ключевые показатели (млн руб.)

Прогноз

Резкое ускорение роста EBITDA и чистой прибыли во 2К2026 после замедления в 1К2026 (EBITDA +11,9% г/г, чистая прибыль +26,1% г/г) указывает на повышение операционной эффективности. Однако без явного прогноза и разбивки по сегментам устойчивость этих маржинальных уровней остаётся ключевым вопросом. Компания работает на регулируемом рынке распределения электроэнергии, где тарифные решения и контроль затрат будут критичны для поддержания прибыльности. Инвесторам следует следить за регуляторными изменениями и способностью компании поддерживать рост выручки в сложной макроэкономической среде.