ИНН 4205001274
Кредитный рейтинг: BBB+(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Итоговая оценка: B (высокий риск) (score 33/100) · основа: консолидированная МСФО LTM 2026 H1
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 15.1x · Долг/Капитал 29.5x | высокая |
| Покрытие процентов | ICR 0.1x | критическое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 7.6% · чистая маржа -26.8% | невысокая |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
⚠ Бизнес-модель. Низкомаржинальный опт, прибыль слабо конвертируется в деньги: медианная EBITDA-маржа 9.1%, а свободный денежный поток за последние периоды суммарно отрицательный (-34 113 млн ₽ при EBITDA 40 918 млн ₽, FCF/EBITDA -0.83), FCF в минусе 7 из 8 периодов. Оборот большой и тонкий, кэш оседает в оборотке — долг обслуживать тяжелее, чем показывает отчётная прибыль.
недоимки и налоговой задолженности в открытых данных ФНС не выявлено (на 2026-09-25) · данные арбитражных судов (kad.arbitr) сейчас недоступны для автоматического сбора
Источник: ФНС «Прозрачный бизнес» и открытые данные ФНС (недоимка, правонарушения, спецрежимы). Кэш на 2026-10-12.
признаков риска: 5BBB+(RU) · АКРА (АО)
Что сработало:
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 189,8 млн ₽ | 0 млн ₽ | н/д млн ₽ | н/д |
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 107,6 млрд | 7,37 млрд | -27,84 млрд | 84,8 млрд | 11,5x |
EBITDA за год 3%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: выручка, прибыль, долг и касса. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия.
Выпуски в обращении: платежи ближайших 12 месяцев (доходность к оферте по реальным потокам, цена и объём для расчёта платежей; полный список выпусков с YTM и G-spread - ниже на странице)
| Бумага | Доходность к оферте | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Кокс01Р2 | 25,0% | 96,14 | 19,2% | 2028-02-19 | – | 1000,0 | 189,8 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
годовой отчётности в ГИР БО нет, судим по консолидированной МСФО
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | LTM 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 152.4 | 117.2 | 119.9 | 130.9 | 107.6 | 89.9 |
| EBITDA | 41.3 | 22.0 | 18.8 | 7.2 | 7.4 | 6.8 |
| EBITDA-маржа | 27.1% | 18.8% | 15.7% | 5.5% | 6.9% | 7.6% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 36.9 | 17.4 | 14.8 | 2.9 | 3.0 | 2.2 |
| Чистая прибыль | 25.9 | 9.4 | 1.3 | -9.9 | -27.8 | -24.1 |
| Чистая маржа | 17.0% | 8.0% | 1.1% | -7.5% | -25.9% | -26.8% |
| Чистый долг | 68.4 | 82.3 | 71.1 | 80.3 | 84.8 | 103.2 |
| Чистый долг / EBITDA | 1.7x | 3.7x | 3.8x | 11.2x | 11.5x | 15.1x |
| Долг / Капитал | 1.7x | 2.0x | 1.7x | 2.3x | 9.3x | 29.5x |
| Покрытие процентов (ICR) | 7.7x | 2.4x | 0.9x | 0.2x | 0.1x | 0.1x |
| 2023 H1 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 54.2 | 65.7 | 63.7 | 67.2 | 60.8 | 46.8 | 43.1 |
| EBITDA | 6.7 | 12.1 | 6.1 | 1.0 | 3.4 | 4.0 | 2.9 |
| EBITDA-маржа | 12.4% | 18.3% | 9.6% | 1.6% | 5.6% | 8.5% | 6.6% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 4.6 | 10.3 | 3.9 | -1.0 | 1.3 | 1.7 | 0.5 |
| Чистая прибыль | -2.7 | 4.0 | -1.9 | -8.0 | -9.8 | -18.1 | -6.1 |
| Чистая маржа | -5.0% | 6.1% | -3.0% | -11.9% | -16.1% | -38.6% | -14.1% |
| Чистый долг | 90.7 | 71.1 | 77.8 | 80.3 | 83.1 | 84.8 | 103.2 |
| Долг / Капитал | 2.4x | 1.7x | 1.9x | 2.3x | 3.2x | 9.3x | 29.5x |
Полугодия/кварталы как в раскрытии эмитента (второе полугодие - разница годового отчёта и первого). LTM в годовой таблице = сумма последних четырёх кварталов или двух полугодий, если они новее годового отчёта; по LTM же считается блок «Наш анализ».
| 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 14 145 | 13 375 | 9 350 | 8 827 | 9 112 | 8 318 |
| Чистая прибыль | -804 | -912 | -1 764 | -3 554 | -1 661 | -1 859 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / процентные расходы (если процентов в отчётности нет - через прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 H1): выручка -29% г/г (спад) · EBITDA-маржа 7% · чистый долг +24% г/г
| 2022 H2 | 2023 H2 | 2024 H1 | 2023 H1 | 2024 H2 | 2025 H1 | 2025 H2 | 2026 H1 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 40 362 | 65 702 | 63 700 | 54 246 | 67 162 | 60 766 | 46 820 | 43 100 |
| EBITDA | 4 722 | 12 052 | 6 124 | 6 741 | 1 044 | 3 394 | 3 979 | 2 862 |
| EBITDA-маржа | 12% | 18% | 10% | 12% | 2% | 6% | 8% | 7% |
| Чистая прибыль | -6 391 | 4 012 | -1 904 | -2 701 | -7 969 | -9 794 | -18 050 | -6 073 |
| Чистый долг | 82 311 | 71 103 | 77 814 | 90 678 | 80 405 | 83 083 | 84 842 | 103 207 |
| FCF | -13 359 | 19 605 | -6 658 | -8 330 | -2 591 | -2 671 | -1 745 | -18 364 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд. Чистая прибыль — из детальной отчётности (log_ths).
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| Кокс01Р1 | плавающий (19.75%) | 96.62 | 25.75% (MOEX) | 2027-12-11 | |
| Кокс01Р2 | 19.25% | 96.51 | 24.63% | 1028 б.п. | 2028-02-19 |
| Кокс01Р3 | плавающий (19.25%) | 98.29 | 24.58% (MOEX) | 2028-02-19 | |
| Кокс01Р4 | 21.00% | 95.55 | 43.63% | 3159 б.п. | 2028-07-13 |
| Кокс01Р6 | 20.50% | 94.23 | 30.62% | 1705 б.п. | 2028-08-31 |
Все выпуски одного эмитента: цена (close MOEX), YTM по реальным потокам (XIRR, как на eninvs.com) и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). У флоатеров и бумаг за месяц до погашения показана доходность MOEX. Таблица «Выпуски в обращении» выше в скрининге - про платежи ближайших 12 месяцев, доходность там считается к оферте.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).