МРСК СЗ (MRKZ): какой мультипликатор P/E?

P/E — 1.7x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

МРСК СЗ (MRKZ): рыночная капитализация?

Капитализация — 171 млн USD.

МРСК СЗ (MRKZ): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

«Россети Северо-Запад» – распределительные электросети северо-западных регионов: Архангельская, Вологодская, Мурманская, Новгородская, Псковская области, Карелия и Коми.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд USD	Опер. прибыльмлрд USD	Аморт. и износмлрд USD	EBITDAмлрд USD	Чистая прибыльмлрд USD	Операц. ДДСмлрд USD	Капекс + M&Aмлрд USD	Активымлрд USD	Капиталмлрд USD	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд USD	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	0.3 г/г 12.7% г/г 12.7%	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г 14.7% г/г 14.7%	0.0 г/г 119.7% г/г 119.7%	0.0 г/г — г/г —	0.0	-2.3	1.3 г/г 22.9%	0.4 г/г 34.9%	8.5%	0.0	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	0.4 г/г 21.1% г/г 21.1%	0.1 г/г 48.9% г/г 48.9%	0.0 г/г 19.1% г/г 19.1%	0.1 г/г 39.7% г/г 39.7%	0.0 г/г 57.9% г/г 57.9%	0.1	-2.4	1.2 г/г 21.0%	0.4 г/г 30.1%	50.0%	0.0	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	0.3 г/г 30.3% г/г 29.0%	0.1 г/г 160.1% г/г 351.3%	0.0 г/г 15.1% г/г 40.1%	0.1 г/г 70.9% г/г 174.0%	0.0 г/г 188.5% г/г 1347.5%	0.1	-4.5	1.2 г/г 17.5%	0.3 г/г 27.1%	23.0%	0.1	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	0.3 г/г 34.5% г/г 34.5%	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г 0.6% г/г 0.6%	0.0 г/г 124.2% г/г 124.2%	0.0 г/г — г/г —	0.0	-3.0	1.0 г/г 28.3%	0.3 г/г 12.5%	2.3%	0.1	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	0.2 г/г 26.2% г/г 26.2%	0.0 г/г -143.8% г/г -143.8%	0.0 г/г 6.8% г/г 6.8%	0.0 г/г -33.8% г/г -33.8%	0.0 г/г — г/г —	0.0	-1.6	1.0 г/г 31.4%	0.3 г/г 2.8%	-5.2%	0.1	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	0.3 г/г 31.8% г/г 31.8%	0.0 г/г 54.6% г/г 54.6%	0.0 г/г 12.3% г/г 12.3%	0.1 г/г 38.5% г/г 38.5%	0.0 г/г -18.1% г/г -18.1%	0.0	-1.7	1.0 г/г 27.8%	0.3 г/г 7.0%	40.8%	0.1	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	0.3 г/г 16.8% г/г 25.1%	0.0 г/г 665.1% г/г 166.4%	0.0 г/г 1.7% г/г 5.2%	0.0 г/г 52.6% г/г 1043.3%	0.0 г/г — г/г 114.2%	0.2	-5.5	1.0 г/г 27.8%	0.3 г/г 10.8%	9.6%	0.1	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	0.2 г/г 20.0% г/г 20.0%	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г 0.6% г/г 0.6%	0.0 г/г 1.9% г/г 1.9%	0.0 г/г — г/г —	0.0	-1.5	0.8 г/г 2.5%	0.3 г/г 0.9%	-6.1%	0.1	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	0.2 г/г 13.4% г/г 13.4%	0.0 г/г 22.4% г/г 22.4%	0.0 г/г 1.4% г/г 1.4%	0.0 г/г 6.4% г/г 6.4%	0.0 г/г -107.8% г/г -107.8%	0.0	-0.8	0.8 г/г 3.9%	0.3 г/г 5.2%	-0.3%	0.1	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	0.2 г/г 8.3% г/г 8.3%	0.0 г/г 10.8% г/г 10.8%	0.0 г/г -0.3% г/г -0.3%	0.0 г/г 6.3% г/г 6.3%	0.0 г/г 80.7% г/г 80.7%	0.0	-2.1	0.8 г/г 3.1%	0.3 г/г 3.5%	54.2%	0.1	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	0.2 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0	-3.1	0.8 г/г —	0.2 г/г —	-3.1%	0.2	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	0.2 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0	-1.6	0.8 г/г —	0.3 г/г —	-4.3%	0.2	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	0.2 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0	-1.5	0.7 г/г —	0.3 г/г —	3.6%	0.1	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	0.2 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	0.1	-1.4	0.8 г/г —	0.3 г/г —	—	0.1	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	8
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	228
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	20
− Денежные средства	240

Чистый долг / EBITDA LTM: 0.0x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 4.99x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 1.85x. Убыточные годы (2021, 2022, 2023) в коэффициент не входят.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	—	—	—	8.32x	1.66x
начисления, % активов	-12.0%	-12.2%	-20.7%	-18.4%	-4.1%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 1.47x прибыли.

чистый долг / EBITDA 0.3x · EBIT покрывает проценты 5.9x · капвложения 1.5x амортизации · дивиденды 0% свободного потока

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Инвестиционная программа (Минэнерго)

утв. приказом № 24@ от 25.12.2025 · период 2025–2029 · скачать приказ + приложение

План ЧП 2026 ≈ 4.9 млрд ₽ vs LTM факт 5.2 (-5%)
Дивиденды за 3 года (дисконт 20%): ~120% от капитализации (с учётом решений по дивидендам)
Дивиденды: факт к плану ИПР — 2026: 0.0 вместо плана 1.7 ✗
⚠ СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год — план ИПР по дивидендам на 2026 (1,7 млрд ₽) не реализуется
Исполнение: факт ЧП к плану ИПР — 2023: 155% ✓ · 2024: 81% ✗ · 2025: 140% ✓

Финансовый план ИПР (Форма 19), млрд ₽:

	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033
Чистая прибыль (ИПР)	-0.4	2.2	3.7	4.9	31.7	27.4	31.0	35.6	38.8	41.4	43.5
Дивиденды (ИПР)	0.0	0.0	0.0	0.0	10.9	12.3	15.3	17.8	19.4	20.7	21.7
див., % тек. капит.	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	89.2%	100.9%	125.6%	145.8%	158.9%	169.6%	177.9%

Капвложения и источники финансирования, млрд ₽:

	2025	2026	2027	2028	2029
Капвложения (источники)	10.4	22.4	19.6	8.8	6.3
в т.ч. прибыль на инвестиции	3.6	9.6	9.8	3.3	0.8
амортизация	3.6	4.2	4.9	5.1	5.1
привлечённые средства	2.2	4.4	3.0	0.0	0.0

Исполнение инвестпрограммы: план против факта, млрд ₽:

	2021	2022	2023	2024	2025
План ИПР (приказ пред. года)	6.9	5.5	7.5	8.2	16.4
скорректированный план (приказ того же года)	5.8	6.3	10.3	9.2	10.4
Факт капвложений (МСФО, ДДС)	5.4	5.7	7.6	7.5	10.8
факт к плану	79%	104%	101%	92%	66%

План на год — утверждённый в конце предыдущего года приказ; факт — оплата основных средств по МСФО (с НДС, сопоставимость приблизительная).

Источник — приказ Минэнерго об утверждении ИПР и Форма 19 «Финансовый план» (свод по МРСК). Чистая прибыль и дивиденды — плановые значения ИПР («Предложение по корректировке» в приоритете), не факт.

Тарифы на передачу: индексация

Регуляторная индексация (план, ср. по РФ). Распределительные сети — индексация тарифа на передачу (прочие потребители): 2026 с октября +15.2% · 2027 с июля +15.2% (население 17,5%) · 2028 с июля +9.7% (население 12,0%) · 2029 с июля +7.2%

Минэкономразвития, прогноз СЭР 2027–2029 (24.09.2026): 1prime.ru/20260924/indeksatsija-873658230.html, energo-news.ru/archives/201504

По регионам присутствия (одноставочный котловой, прочие потребители), 2025→2026:

Регион	Тариф 2026, ₽/кВт·ч	Рост г/г
Республика Коми	3.570	+22.6%
Республика Карелия	5.094	+19.9%
Мурманская обл.	2.805	+19.0%
Архангельская обл.	5.146	+18.2%
Вологодская обл.	4.259	+15.7%
Новгородская обл.	4.407	+14.0%
Псковская обл.	4.508	+10.9%
В среднем по регионам		+17.2%

Раскрытие Россети Северо-Запад: единый котловой тариф (ЕКТ), Excel

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +138.4%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (36 − 16) × 6.68	47
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (171 + 8) ÷ 238	0.8x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (0.8 + 6.5) ÷ 2	3.6x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 66 + 0 + 0 − 0	66
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (47 × 3.6 + 66) ÷ 171	+138.4%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)
EBITDA-growth term clamped to ±market cap

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +30% против +17% годом ранее — сдвиг +13.5 п.п. CAGR за 3 года +19%.

рост выручки по годам: 2023 +11% · 2024 +17% · 2025 +30%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 0.8x · 75-й перцентиль за 3 года 2.8x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Utilities. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
Интер РАО	Россия	2,3	0,1x	0,1x
ФСК ЕЭС	Россия	1,6	1,8x	1,8x
Ленэнерго	Россия	2,1	1,8x	1,8x
NEXTERA ENERGY INC	США	159,0	17,1x	2,9x
CPFL Energia	Бразилия	10,4	5,9x	3,3x
Cemig	Бразилия	6,0	6,0x	3,4x
Русгидро	Россия	2,4	3,5x	3,5x
DEWA	ОАЭ	36,2	9,9x	3,7x
Manila Electric (Meralco)	Филиппины	7,5	9,3x	4,8x
Equatorial Energia	Бразилия	9,9	9,8x	5,6x
En+ Group	Россия	2,6	6,3x	6,3x
Energisa	Бразилия	25,8	18,9x	10,7x
Медиана группы			6,2x	3,4x
Среднее по группе			7,5x	4,0x
Эта компания	Россия	0,2	0,8x	0,8x

Медиана группы 6,2x как торгуется, 3,4x с поправкой на рынок; компания 0,8x — дисконт 78%.

Среднее по группе 7,5x как торгуется, 4,0x с поправкой; к среднему компания — дисконт 81%.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 22,5x, Россия 3,8x, ЮАР 5,1x, Казахстан 4,4x, Индия 18,3x, Индонезия 4,9x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-02, у самой компании — текущий.

Дивиденд по плану ИПР (сети)

Дивиденды не ожидаются

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды План ИПР 1714 млн ₽ не зачитываем. Последняя факт. выплата: 2020.

Год	План ИПР, млн ₽	Факт, млн ₽
2028	12326	—
2029	15341	—
2030	17816	—
2031	19417	—
2032	20717	—
2033	21738	—

Для сетей дивиденд оценивается по плану ИПР с поправкой на практику фактических выплат и решения СД (план ИПР часто не исполняется).

Дивидендный потенциал

Дивиденды не планируются

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год — план ИПР по дивидендам на 2026 (1,7 млрд ₽) не реализуется

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2020	0.00 ₽
2019	0.00 ₽
2017	0.00 ₽
2016	0.00 ₽
2014	0.00 ₽
2013	0.00 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2020 q2	2020-06-05	0.00 ₽
2020 q1	2020-01-10	0.00 ₽
2019 q2	2019-06-21	0.00 ₽
2017 q2	2017-06-22	0.00 ₽
2016 q2	2016-06-23	0.00 ₽
2014 q3	2014-07-07	0.00 ₽
2013 q2	2013-05-10	0.00 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Корпоративные события

22.09.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «Россети Северо-Запад» провел заседание 18 сентября 2026 года, на котором были приняты несколько решений, включая утверждение перечня взаимозависимых лиц и ключевых показателей эффективности для АО «Псковэнергоагент» на 2026-2027 годы. На заседании присутствовали все 11 членов совета, кворум был соблюден. Принятые решения не касаются прав по ценным бумагам.
09.06.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) 4 июня 2026 года проведено годовое собрание акционеров ПАО «Россети Северо-Запад». Принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям за 2025 год, а распределить нераспределенную прибыль в размере 3,7 млн. руб. на развитие компании. Также избран новый состав Совета директоров и Ревизионной комиссии.
09.04.26	Существенный факт	Информация об иных событиях (действиях), оказывающих, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг ПАО «Россети Северо-Запад» прекращает участие в ООО «Сетевые инвестиции», что может повлиять на стоимость акций. Ликвидация ООО запланирована на срок до 1 года с момента принятия решения.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

МРСК СЗ (MRKZ): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

МРСК СЗ (MRKZ) USD

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность