Акция эмитента: AFKS
Публичная инвестиционная холдинговая компания: портфель активов в телекоме (МТС), лесопромышленности (Segezha), агро («Степь»), фарме, девелопменте, рознице и др.
ИНН 7703104630
Кредитный рейтинг: AA-(RU) (АКРА) · Профиль на eninvs.com → · Отчётность на e-disclosure →
Собственная оценка: умеренно-слабое (44/100) · основа: консолидированная МСФО 2025
| Показатель | Значение | Оценка |
| Долговая нагрузка | ND/EBITDA 4.6x | повышенная |
| Покрытие процентов | ICR 0.4x | критическое |
| Прибыльность | EBITDA-маржа 23.0% · чистая маржа -17.4% | высокая |
Источник метрик: eninvs · детальная МСФО (EmitentFinancialData_log_ths)
⚠ Убыток по РСБУ в последнем периоде (2026 q2): -41 875 млн ₽ — операционная компания-эмитент убыточна в РСБУ; усиливает негативный взгляд (консолидированная МСФО может быть годичной давности и не отражать последний период).
признаков риска: 4ruA+ · АО "Эксперт РА"
Что сработало:
Чем платить в ближайшие 12 месяцев
| Платежи по облигациям | Деньги на счетах | Операционный поток | Покрытие |
|---|---|---|---|
| 16611,1 млн ₽ | 0 млн ₽ | н/д млн ₽ | н/д |
Дополнительно в течение года проходят оферты на 119000,0 млн ₽ – в плохом сценарии их предъявят целиком.
Консолидированная МСФО – она важнее РСБУ отдельного юрлица, потому что показывает всю группу
| Год | Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | Долг/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 1332,5 млрд | 306,18 млрд | -232,49 млрд | 1423,5 млрд | 4,6x |
EBITDA за год -3%.
Пересчитано по промежуточной отчётности за 2026 q2: долг, касса и капитал. Годовой отчёт к этому моменту устарел, поэтому свежие показатели берутся из квартального раскрытия. Выручка и прибыль остаются годовыми: для них нужен полный год из четырёх кварталов подряд.
Выпуски в обращении
| Бумага | Доходность | Цена | Купон | Погашение | Оферта | Объём, млн ₽ | Платежи 12 мес |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Систем1P14 | 22,3% | 93,97 | 10,5% | 2030-07-10 | 2027-04-19 | 10000,0 | 785,4 |
| Систем1P10 | 21,2% | 97,60 | 16,0% | 2029-03-23 | 2027-03-31 | 10000,0 | 1595,6 |
| Система1P9 | 21,1% | 98,68 | 17,5% | 2029-02-21 | 2027-03-01 | 10000,0 | 872,6 |
| Систем1P12 | 21,1% | 98,54 | 18,0% | 2029-10-23 | 2027-04-30 | 10000,0 | 1795,0 |
| Систем1P11 | 20,9% | 92,83 | 10,9% | 2029-07-16 | 2027-07-22 | 10000,0 | 1087,0 |
| Систем1P16 | 20,9% | 93,60 | 10,3% | 2030-11-25 | 2027-06-03 | 5000,0 | 513,6 |
| Систем1P21 | 20,9% | 98,01 | 17,5% | 2031-06-23 | 2027-07-01 | 15000,0 | 2617,8 |
| Систем1P17 | 20,6% | 98,29 | 17,5% | 2030-11-25 | 2027-06-03 | 14000,0 | 2443,3 |
| Систем2P12 | 20,2% | 98,54 | 17,5% | 2031-02-01 | 2028-02-21 | 5500,0 | 949,1 |
| Систем1P20 | 20,2% | 99,44 | 17,5% | 2031-04-30 | 2026-11-09 | 10000,0 | 872,6 |
| СистемБ1P7 | 20,1% | 99,16 | 17,5% | 2028-01-21 | 2027-01-26 | 10000,0 | 1745,2 |
| Систем1P23 | 20,1% | 99,28 | 17,5% | 2031-11-21 | 2027-03-03 | 5000,0 | 436,3 |
| Систем1P24 | 20,0% | 99,68 | 18,0% | 2032-11-24 | 2026-12-07 | 10000,0 | 897,6 |
| RU000A10B024 | н/д | н/д | н/д% | – | 0,0 | 0,0 | |
| RU000A10BPZ1 | н/д | н/д | н/д% | – | 0,0 | 0,0 | |
| RU000A10FA72 | н/д | н/д | н/д% | – | 0,0 | 0,0 | |
| RU000A1023K1 | н/д | н/д | н/д% | – | 0,0 | 0,0 |
Доходность посчитана по реальным потокам. Для выпусков с офертой она относится к погашению, а не к пут-дате, и потому занижена.
годовой отчётности в ГИР БО нет, судим по консолидированной МСФО
Формальные проблемы
Нарушения раскрытия – сопутствующий, а не опережающий признак: на выборке дефолтов из восьми эмитентов со значимыми неустранёнными нарушениями семеро получили их уже после первой просрочки. Судебные дела и приостановления по счетам ФНС мы пока не мониторим – эти источники закрыты для автоматического сбора.
История рейтинга
Пороговые значения признаков откалиброваны на выборке эмитентов, уже допустивших дефолт: по их последней отчётности, опубликованной до неплатежа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 773.2 | 895.1 | 1045.6 | 1230.1 | 1332.5 |
| EBITDA | 290.4 | 306.7 | 265.8 | 316.3 | 306.2 |
| EBITDA-маржа | 37.6% | 34.3% | 25.4% | 25.7% | 23.0% |
| Операц. прибыль (EBIT) | 155.8 | 157.7 | 115.5 | 165.6 | 133.9 |
| Чистая прибыль | 53.2 | 43.5 | -13.3 | -11.8 | -232.5 |
| Чистая маржа | 6.9% | 4.9% | -1.3% | -1.0% | -17.4% |
| Чистый долг | 889.7 | 1072.8 | 1137.6 | 1281.2 | 1423.5 |
| Чистый долг / EBITDA | 3.1x | 3.5x | 4.3x | 4.1x | 4.6x |
| Долг / Капитал | 8.6x | 6.9x | 9.5x | 18.6x | — |
| Покрытие процентов (ICR) | 3.1x | 1.7x | 1.0x | 0.9x | 0.4x |
| 2024 q1 | 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q3 | 2025 q4 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 403 | 986 | 22 321 | 5 704 | — | 13 671 |
| Чистая прибыль | 63 155 | 12 631 | 14 920 | 8 254 | — | -41 875 |
Детальная отчётность с портала eninvs.com (EmitentFinancialData_log_ths). ICR = операц. прибыль / (операц. прибыль − прибыль до налога). РСБУ головной компании может быть нерепрезентативен для группы — смотрите МСФО.
Последний период (2026 q2): выручка +5% г/г (рост) · EBITDA-маржа 41% · чистый долг -8% г/г
| 2024 q1 | 2024 q2 | 2024 q4 | 2025 q1 | 2025 q2 | 2025 q4 | 2026 q1 | 2026 q2 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 272 900 | 302 100 | 343 300 | 295 700 | 321 100 | 360 374 | 303 300 | 336 243 |
| EBITDA | 69 700 | 91 800 | 83 600 | 84 300 | 94 500 | 96 600 | 111 400 | 138 874 |
| EBITDA-маржа | 26% | 30% | 24% | 28% | 29% | 27% | 37% | 41% |
| Чистый долг | 1 488 167 | 1 525 285 | 1 703 381 | 1 765 961 | 1 828 540 | 1 860 274 | 1 752 374 | 1 679 617 |
| FCF | -35 618 | -35 617 | -77 276 | -62 018 | -62 017 | -20 007 | 107 900 | 68 560 |
Источник: eninvs.com (EmitentFinancialData). Периоды — как раскрывает эмитент (квартал/полугодие); видно самый свежий тренд.
| выпуск | купон | цена | YTM | G-spread | погашение |
| СистемБ1P4 | 21.00% | 101.68 | 10.50% | -301 б.п. | 2026-10-30 |
| СистемБ1P5 | 15.00% | 100.58 | 12.49% | -100 б.п. | 2026-11-13 |
| СистемБ1P6 | 10.50% | 98.10 | 14.44% | 94 б.п. | 2027-03-26 |
| СистемБ1P7 | 17.50% | 99.47 | 18.99% | 554 б.п. | 2028-01-21 |
| Система1P8 | 12.00% | 95.70 | 15.90% | 174 б.п. | 2028-02-23 |
| Система1P9 | 17.50% | 99.02 | 19.96% | 649 б.п. | 2029-02-21 |
| Систем1P10 | 16.00% | 98.19 | 19.76% | 625 б.п. | 2029-03-23 |
| Систем1P11 | 10.90% | 93.00 | 20.55% | 686 б.п. | 2029-07-16 |
| Систем1P12 | 18.00% | 99.87 | 18.58% | 503 б.п. | 2029-10-23 |
| Систем1P13 | 16.00% | 99.24 | 18.73% | 525 б.п. | 2030-05-15 |
| Систем1P14 | 10.50% | 94.00 | 22.06% | 853 б.п. | 2030-07-10 |
| Систем1P15 | 16.50% | 99.71 | 17.27% | 2030-08-26 | |
| Систем1P16 | 10.30% | 93.70 | 20.64% | 704 б.п. | 2030-11-25 |
| Систем1P17 | 17.50% | 98.45 | 20.33% | 672 б.п. | 2030-11-25 |
| Систем1P18 | 10.00% | 90.48 | 17.35% | 301 б.п. | 2031-02-17 |
| Систем1P19 | 17.50% | 99.52 | 19.19% | 560 б.п. | 2031-02-17 |
| Систем1P20 | 17.50% | 99.48 | 19.20% | 570 б.п. | 2031-04-30 |
| Систем1P21 | 17.50% | 97.92 | 20.96% | 731 б.п. | 2031-06-23 |
| Систем1P22 | 8.20% | 0.00 | — | 2031-09-01 | |
| Систем1P23 | 17.50% | 99.62 | 18.96% | 549 б.п. | 2031-11-21 |
| Систем1P24 | 18.00% | 99.78 | 18.97% | 551 б.п. | 2032-11-24 |
| Систем1P26 | премаркет | 92.84 | 20.32% | 2027-09-28 | |
| Систем1P27 | премаркет | 91.50 | 20.21% | 2027-12-21 | |
| Систем1P28 | премаркет | 90.24 | 20.63% | 2028-02-10 | |
| Систем1P29 | премаркет | 89.31 | 20.65% | 2028-05-18 | |
| Систем1P30 | премаркет | 88.92 | 19.90% | 2028-08-17 | |
| Систем1P31 | премаркет | 88.99 | 19.12% | 2028-11-08 | |
| Систем2P01 | 17.50% | 99.38 | 19.70% | 617 б.п. | 2028-03-24 |
| Систем2P02 | 22.75% | 102.69 | 20.35% | 678 б.п. | 2027-05-20 |
| Систем2P03 | 21.50% | 101.74 | 19.74% | 624 б.п. | 2027-03-24 |
| Систем2P04 | 17.00% | 100.61 | 17.96% | 286 б.п. | 2029-09-05 |
| Систем2P05 | премаркет | 98.17 | 16.33% | 2027-09-16 | |
| sСистем2P7 | премаркет | 99.35 | 15.81% | 2027-11-24 | |
| sСистем2P6 | 17.75% | 100.70 | 18.68% | 434 б.п. | 2028-05-22 |
| Систем2P12 | 17.50% | 98.57 | 20.10% | 594 б.п. | 2031-02-01 |
| Систем2P14 | 17.50% | 99.28 | 19.51% | 517 б.п. | 2031-05-07 |
Все выпуски одного эмитента: цена, YTM и премия к ОФЗ (G-spread) по каждому (выделен разбираемый). Котировки MOEX обновляются ежедневно.
Источники: ГИР БО ФНС (РСБУ), консолидированная МСФО эмитента, MOEX ISS + BondsGCurve (облигации), analytics.dohod.ru (рейтинги).