What is Nornickel (GMKN)'s P/E ratio?

Nornickel (GMKN) trades at a P/E of 6.7x (price to trailing 12-month earnings).

What is Nornickel (GMKN)'s EV/EBITDA?

Nornickel (GMKN) trades at 5.3x EV/EBITDA.

What is Nornickel (GMKN)'s P/B ratio?

Nornickel (GMKN) trades at a P/B of 2.7x.

What is Nornickel (GMKN)'s return on equity (ROE)?

Nornickel (GMKN)'s ROE is 32.1%.

What is Nornickel (GMKN)'s market capitalization?

Nornickel (GMKN)'s market cap is 1870.1 bn RUB.

Nornickel (GMKN) Stock — Financials, Valuation & Dividends

Amounts: USD (converted) · As reported
Converted modes use NBK / ECB-linked rates: balance sheet date for BS items, period average for P&L and cash flow (see filing row evidence). As reported keeps each row in its filing currency.

Financial results

Monetary columns are in B RUB, one decimal; scale (K/M/B/T) keeps values readable. For the period (default) shows P&L and cash flow for that row’s reporting window: quarterly amounts when the feed uses quarter-duration facts (typical US 10-Q revenue and income), quarterly cash flows after stripping YTD where only cumulative tags exist, and an implied Q4 on 31 Dec FY rows (P&L: FY minus Q1–Q3; operating / investing cash flow: FY 12m minus 9M YTD to 30 Sep when sourced from SEC builder evidence) so they match 10-Q scale. Some issuers still use cumulative YTD minus the prior row in the same calendar year. As reported shows values stored on each row (e.g. full-year on FY). Balance sheet is always as reported. Source JSON may use millions etc.; conversion uses amounts_unit per row.

Date	Period	Status	RevenueB RUB	Operating profitB RUB	D&AB RUB	EBITDAB RUB	Net profitB RUB	Operating CFB RUB	Capex + M&AB RUB	AssetsB RUB	EquityB RUB	ROE (annualized)	Net debtB RUB	Source
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	635.6 y/y 12.6% y/y 12.6%	235.0 y/y 69.5% y/y 69.5%	58.9 y/y 2.7% y/y 2.7%	293.9 y/y 49.9% y/y 49.9%	153.3 y/y 108.4% y/y 108.4%	255.0	-107.1	2601.6 y/y 6.8%	1019.3 y/y 30.2%	32.1%	911.2	Report (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	OK	539.5 y/y -7.2% y/y -20.7%	177.3 y/y -6.8% y/y -15.0%	55.8 y/y 1.0% y/y -11.0%	233.1 y/y -4.9% y/y -14.1%	124.6 y/y 15.0% y/y 28.5%	267.0	-113.6	2458.3 y/y 4.3%	890.0 y/y 27.3%	23.7%	904.4	Report (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	564.6 y/y 10.9% y/y 10.9%	138.6 y/y 6.3% y/y 6.3%	57.4 y/y 16.2% y/y 16.2%	196.0 y/y 9.0% y/y 9.0%	73.5 y/y -2.3% y/y -2.3%	244.1	-97.2	2436.3 y/y 11.4%	782.9 y/y 23.6%	19.8%	819.5	Report (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	680.5 y/y -11.8% y/y -14.4%	208.7 y/y -34.6% y/y -31.4%	62.7 y/y 2.8% y/y -2.6%	271.4 y/y -28.1% y/y -26.3%	97.0 y/y -35.9% y/y -47.8%	300.8	-143.7	2355.9 y/y 10.6%	699.3 y/y 21.0%	25.8%	866.0	Report (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	OK	509.0 y/y -7.9% y/y -7.9%	130.5 y/y -39.1% y/y -39.1%	49.4 y/y 10.7% y/y 10.7%	179.9 y/y -30.5% y/y -30.5%	75.3 y/y -8.9% y/y -8.9%	151.9	-87.6	2186.4 y/y 6.2%	633.5 y/y 9.5%	24.9%	860.2	Report (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	795.2 y/y — y/y —	304.0 y/y — y/y —	64.4 y/y — y/y —	368.4 y/y — y/y —	185.9 y/y — y/y —	379.3	-171.0	2130.7 y/y —	577.9 y/y —	46.4%	1023.5	Report (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	OK	552.9 y/y — y/y —	214.3 y/y — y/y —	44.6 y/y — y/y —	259.0 y/y — y/y —	82.6 y/y — y/y —	265.5	-113.3	2058.1 y/y —	578.3 y/y —	—	810.2	Report (PDF)

Net debt structure (leases included, IFRS 16) 2025-06-30

Net debt	819 525
Short-term debt (incl. ST leases)	309 558
Long-term debt (incl. LT leases)	736 584
− Cash & equivalents	226 617

Revenue & EBITDA

RevenueEBITDA

Quarterly values (₽ mln)

Year-over-year change

Cash flow

FCF (₽ mln)

Net debt / cash (₽ mln)

Profit and cash

Profit is cash-backed

In a typical year of 2021–2025 operating cash flow came to 2.40x of reported net profit; after capex, 1.28x.

year	2021	2022	2023	2024	2025
cash flow / profit	1.33x	0.98x	2.40x	2.63x	2.58x
accruals, % of assets	-9.6%	0.5%	-17.7%	-11.9%	-12.7%

Last twelve months (to 2026-06-30): 1.36x of profit came back as operating cash flow.

net debt / EBITDA 2.1x · capex 2.6x of depreciation · dividends 70% of free cash flow

Read from the reported annual statements: cash flow / profit is the median of the yearly operating cash flow over net profit for the years shown; accruals are (profit − operating cash flow) / assets, the classic gap between what was booked and what was collected. A gap can be growth in working capital, capitalised costs, revaluations or profit from associates — the panel points at it, the statements explain it. Not investment advice.

Operating statistics

Production indicators — supplementary, not part of the financial statements

Period	Nickel тыс. т	Copper тыс. т	Palladium koz	Platinum koz
FY 2025-12	198.50 −3.2%	425.30 −1.8%	2 725 −1.3%	667 +0.0%
FY 2024-12	205	433	2 762	667

Норникель, итоги производственной деятельности за 2025 г. (nornickel.ru, 28 янв. 2026): никель 198,5 тыс. т, медь 425,3 тыс. т, палладий 2 725 koz, платина 667 koz; 2024 г. — данные предыдущего релиза (Ni 205 / Cu 433 / Pd 2 762 / Pt 667).

Production & Reserves

Physical operating metrics — supplementary, not part of the financial statements

Nickel & PGM

Annual production

198.50 kt

2025

Production, kt

Production

Year	Production, kt
2025	198.50 −3.2%
2024	205 −1.9%
2023	209

Nornickel consolidated production results FY2025 (nornickel.com, 28 Jan 2026): nickel 198.5 kt (198,521 t, -3% YoY, within 196-204 kt guidance), palladium 2.725 Moz. FY2024 nickel 205 kt. Metal-content reserves not disclosed in comparable form.

Key-commodity price — Palladium

Current 1 342spot vs LTM +14%

Commodity price upside

The same staged build as the commodity players: revenue → costs → EBITDA → conservative EBITDA (min of the spot case and the spot/3-yr average) → target market cap at the 3-year historical (p75) EV/EBITDA. Cash costs are indexed by RU inflation (~7%); a pure producer has no commodity cost driver to re-price.

USD/RUB: spot 84 vs LTM-avg 78 → ×1.07 (ruble weaker → more RUB revenue); applied to USD-priced commodities (RUB gold left as-is).

Upside (conservative): +62% · spot +90% · 3-yr +34%

How it is calculated — revenue → costs → EBITDA → conservative EBITDA → target market cap

1 · Reported baseline (latest FY)
Revenue	1.10 trn RUB
EBITDA	429.1 bln RUB
Cash costs (revenue − EBITDA)	675.0 bln RUB
2 · Revenue projection
Multiplier — spot	×1.27 (+27%)
= Spot revenue	1.40 trn RUB
Multiplier — 3-yr prices	×1.12 (+12%)
= 3-yr-price revenue	1.24 trn RUB
3 · Cost projection (+ RU inflation ~5%)
Cost multiplier	×1.05 (+5%)
= Cash costs	708.7 bln RUB
4 · EBITDA projection (revenue − costs)
= Spot EBITDA	695.9 bln RUB
= 3-yr-price EBITDA	529.9 bln RUB
= Avg-scenario EBITDA (spot + 3-yr)/2	612.9 bln RUB
Conservative EBITDA = min(spot, avg(spot, 3-yr))	612.9 bln RUB
5 · Valuation → target market cap
EV/EBITDA (3y hist. p75)	6.8x
Target EV = EV/EBITDA × conservative EBITDA	4.14 trn RUB
Net debt	904.4 bln RUB
Target market cap = EV − net debt	3.23 trn RUB
Current market cap	1.99 trn RUB

Upside = target market cap ÷ current − 1 = +62%

Product prices — move vs the LTM average; the 'RUB' columns include the USD/RUB move.

Commodity	Revenue share	Spot	LTM avg	$ vs LTM	RUB vs LTM (FX)	RUB 3-yr (FX)
Palladium	53%	1 342.50	1 174.67	+14%	+23%	+11%
Nickel	22%	16 837.63	15 373.28	+10%	+18%	+21%
Copper	20%	14 642.23	10 804.34	+36%	+46%	+8%
Platinum	5%	1 737.00	1 301.45	+33%	+43%	+8%

Revenue growth & acceleration

Growth accelerating ▲

Last-year revenue growth -7% vs -12% the year before — a +4.6 pp move. 3-year CAGR +2%.

revenue growth by year: 2023 +30% · 2024 -12% · 2025 -7%

The growth-acceleration signal behind the GARP+acceleration strategy — it favours companies whose revenue growth is speeding up and flags those slowing down (the second derivative of growth).

Dividend potential

Dividends suspended (~2.7 yr without a payout)

The company has not paid a dividend for over 18 months — profit is going to capex or deleveraging (e.g. Nornickel, NLMK, RusHydro, FSK). The forecast payout is zeroed until distributions resume; profit and cash flow may still be healthy.

1 · Forecast dividend (per policy)
Smoothed net profit (median YTD-ann./LTM/FY)	278 bn RUB
Payout ratio	78%
Free cash flow (FY, OCF − capex) — not a cap (leverage 2.1x)	300 bn RUB
Recent actual dividend (3-yr median)	915.33 ₽
= Forecast dividend per share	0.00 ₽
2 · Fair yield (spread to key rate)
CBR key rate	14.0%
= Fair dividend yield	12.0%
3 · Valuation → upside
Current price	123 ₽
Forecast dividend yield	—
Fair price (dividend-based)	0.000 ₽

Forecast, not investment advice. Earnings annualization and policy assumptions are estimates.

Dividend history

Pay year	Dividend /sh
2023	915.33 ₽
2022	2689.39 ₽
2021	1021.22 ₽
2020	1180.55 ₽
2019	2280.54 ₽
2018	1384.00 ₽
2017	670.30 ₽
2016	674.39 ₽

Payments by period

Period	Ex-date	/sh
2023 q4	2023-12-25	915.33 ₽
2022 q2	2022-06-10	1166.22 ₽
2022 q1	2022-01-12	1523.17 ₽
2021 q2	2021-05-28	1021.22 ₽
2020 q4	2020-12-22	623.35 ₽
2020 q2	2020-05-21	557.20 ₽
2019 q4	2019-12-25	1488.02 ₽
2019 q2	2019-06-19	792.52 ₽
2018 q3	2018-09-27	1384.00 ₽
2017 q4	2017-10-17	224.20 ₽

Dividends

No dividend rows found for this issuer.

Trading microstructure: order book & tape

Share of volume initiated by buyers (crossing the spread):
1d: 41% buy — sellers5d: 44% buy — sellers20d: 51% buy — balanced

No iceberg levels detected last session.
Robot clips (recurring characteristic order size): 0 bid / 2 ask; largest — ask 249 lots ×253 appearances across 90 price levels. Ping probes (1-2 lots, typical iceberg hunting): ask ×337.

Day	Buyer initiative	Icebergs bid/ask	Robots bid/ask	Trades
12.08	41%	0/0	0/2	25,849
11.08	42%	0/0	1/2	21,170
10.08	45%	0/0	2/3	19,759
07.08	44%	1/0	0/3	22,917
06.08	46%	0/1	3/5	32,915

Source: L2 order book + trade tape (TQBR main session, ~23 liquid names). Trade side = the aggressor crossing the spread. Iceberg = level filled a multiple of its displayed size with regular refills. Robot clip = a non-round order size recurring hundreds of times across dozens of price levels (an algo's fingerprint migrating with price); ping = 1-2 lot probe orders. Updated nightly.

Investment-community mentions

Substantive mentions last 7 days: 3 (2 positive), last 30 days: 8 (3 positive) across tracked channels, broker research and shows. 23 passing mentions (digests, calendars) hidden.

СберИнвестиции 2026-08-12 16:05
▲ …ический максимум в ближайшее время. Среди российских компаний, которые выигрывают от высоких цен на медь, — «Норникель». Целевая цена на 12 месяцев — 190 ₽ за акцию, что предполагает рост более чем на 50%. А что вы дум… open
Альфа-Инвестиции 2026-08-10 17:44
▲ Норникель может выплатить дивиденды до 4,9 рубля на акцию Менеджмент допустил промежуточные дивиденды после 3… open
Олег Кузьмичев: Инвест вести #221: Третья неделя Роста, Уиткофф и посе 2026-08-09
[36:43] экономику. Норникель. Слушай, смотрите, (+ ещё 2 фрагм.) open
Granite Trade 2026-08-03 08:07
▲ …е платить оферту, а просто заплатить штраф. Пока идем по хорошему сценарию, радует что никого не кинули. 2)Норильский никель: главный по металлам Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка компании выросла на 28… open
СберИнвестиции 2026-07-28 19:30
…«Русагро» (-0,6%) выплатит дивиденды — 16,48 ₽ на акцию с доходностью 16,8%. Реестр закроется 6 августа. ⚫ «Норникель» (-0,1%) начал использовать на руднике Таймырский новый механизированный комплекс для добычи руды, к… open
СберИнвестиции 2026-07-27 19:32
…ервое полугодие: год к году выручка выросла на 41%, объём отгрузок — на 45%, расходы уменьшились на 13%. ⚫️ «Норникель» (+2,2%) тоже представил результаты за первое полугодие: производство никеля упало на 2%, меди — на… open
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-27 17:13
⤴️ Как Норникель отчитается за первое полугодие 2026-го Норникель планирует опубликовать финансовую отчетность в пя… open
РБК Инвестиции: Полюс — причины и последствия отказа от дивидендов, ц 2026-07-14
[14:59] Если мы говорим про Норникель, мы видим, (+ ещё 2 фрагм.) open
СберИнвестиции 2026-06-18 19:13
…₽. В конце апреля начались торги неоактивами — с того момента показатель вырос более чем в четыре раза. ⚫️ «Норникель» (+0,1%) опубликовал уведомление LME. Согласно ему медь и кобальт из РФ могут быть зарегистрированы… open
Invest Heroes 2026-06-15 12:44
▲ …а значительного апсайда в сталеварах нет. В цветных металлах единственная инвестиционно подходящая компания - Норникель, и он впитывает в себя потоки всех, кто ставит на рост мировых цен на металлы (что, по крайней мере… open

Sources: Telegram channels (bloggers — blue chip, broker research — green), YouTube shows via transcripts (orange). Tone (▲/▼) is an automatic assessment in the stock's context. Quotes are fragmentary; authors' views are not our recommendations.

Corporate events

27.07.26	Material event	★ ▼ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг
30.06.26	AGM / Board	★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «ГМК «Норильский никель» 30 июня 2026 года было решено не распределять прибыль и не выплачивать дивиденды по результатам 2025 года. Председателю Совета директоров будет выплачиваться вознаграждение в размере 500 тыс. долларов США в год, а членам Ревизионной комиссии — 1,8 млн. руб. в год. Также одобрены назначения аудиторских организаций для проверки отчетности за 2026 год.
25.05.26	AGM / Board	★ ▼ Решения совета директоров (наблюдательного совета) На заседании совета директоров ПАО «ГМК «Норильский никель» 25 мая 2026 года было принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям по результатам 2025 года. Кворум для заседания составил 13 членов совета директоров.
08.06.26	Buyback	Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-10-USD 05 июня 2026 года ПАО «ГМК «Норильский никель» приобрело 4,998 млн. облигаций серии БО-001Р-10-USD по цене 100% от номинальной стоимости, выплачивая накопленный купонный доход. Оплата производилась в рублях по курсу доллара США, установленному на дату приобретения.
24.03.26	Buyback	Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-08-USD 23 марта 2026 года Эмитентом, ПАО «ГМК «Норильский никель», приобретены 2,77 млн. биржевых облигаций серии БО-001Р-08-USD по цене 100% от номинальной стоимости. Дополнительно был выплачен накопленный купонный доход владельцам облигаций.

Source: e-disclosure material filings over the last 180 days; ★ — flagged important by the classifier; summaries are automatic.

RU equity fund ownership

Disclosed in the top-10 of 10 of 17 funds, ≈2,3 млрд ₽ combined. Last month: added — 7, entered top-10 — 2.

Fund	Manager	Weight	≈Position	Δ weight m/m	Disclosure
GROD ДОХОДЪ Индекс акций роста	ДОХОДЪ	7.75%	15 млн ₽	+0.81 pp	30.06.2026
TRND Т-Капитал Трендовые акции	Т-Капитал	5.91%	30 млн ₽	+0.53 pp	30.06.2026
SBPS Первая – Фонд Моя цель 2035	Первая	5.05%	8 млн ₽	+0.57 pp	30.06.2026
BCSR БКС Индекс Российского рынка	Брокеркредитсервис	4.78%	15 млн ₽	—	30.06.2026
SBMX Первая - Фонд Топ Российских акций	Первая	4.27%	835 млн ₽	+0.54 pp	30.06.2026
TMOS Т-Капитал Индекс МосБиржи	Т-Капитал	4.27%	570 млн ₽	+0.56 pp	30.06.2026
EQMX Индекс МосБиржи	ВИМ Инвестиции	4.24%	516 млн ₽	—	30.06.2026
SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестиции (new)	Первая	4.07%	6 млн ₽	+4.07 pp	30.06.2026
SCFT Технологии будущего (new)	Доверительная	3.99%	0 млн ₽	+3.99 pp	30.06.2026
TRUR Т-Капитал – Стратегия вечного портфеля в рублях	Т-Капитал	1.50%	276 млн ₽	—	30.06.2026

Source: monthly fund portfolio disclosures (investfunds); NAV is daily. Disclosures list each fund's top-10 only, so absence does not mean no position. Weight changes mix revaluation with trading. Fund flows and betas live in the fund monitor on the RU region page.

Reporting forms detected in loaded periods: ✓ ✓ ✓ (Balance sheet / Profit or loss (P&L) / Cash flows)

Financial results, valuation multiples (P/E, P/B, EV/EBITDA), profitability and dividend yield of Nornickel (GMKN) — from primary filings.

GMKN (MMC Norilsk Nickel) is a Russian mining and metallurgical company that primarily extracts and refines nickel, palladium, copper, and platinum from deposits in the Taimyr and Kola Peninsulas.

Nornickel (GMKN) RUB

Price chart

Key metrics

Market

Growth

Multiples

Cash return

Value creation

Liquidity