Frontierby eninvs

Язык: EN · RU

← Регион

Татнефть (TATN) RUB

«Татнефть» – вертикально интегрированная нефтяная компания Татарстана: добыча, переработка на комплексе ТАНЕКО, шинный бизнес и сеть АЗС.

Коротко: сильные и слабые стороны
✓Выручка растёт (+16% г/г, H1 2026)✓Маржа улучшается (19%→29%, H1 2026)✓Чистая денежная позиция

Сектор: Нефть и газ

RU_TATN

График цены

595 RUBДень 0.00%

Ключевые параметры

Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.

Рынок

Цена
595 RUB · 0.00%
Капитализация
1381.5 млрд RUB

Рост

Δ выручка г/г
-10.5%
Δ EBITDA г/г
-29.6%

Мультипликаторы

P/E (LTM)
9.1x
3г ср.: 6.6x
P/B (FY)
1.0x
P/E (анн.)
<0
EV/EBITDA (LTM)
3.7x
3г ср.: 3.4x
EV/EBITDA (анн.)
2.4x

Денежная доходность

Див. доходность
5.7%
Доходность FCF (LTM)
24.3%

Создание стоимости

к целевой капитализации (сырьевая spot-модель)
Потенциал (апсайд)
+16.8%
↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)
1.3 bln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

ДатаПериодСтатусВыручкамлрд RUBОпер. прибыльмлрд RUBАморт. и износмлрд RUBEBITDAмлрд RUBЧистая прибыльмлрд RUBОперац. ДДСмлрд RUBКапекс + M&Aмлрд RUBАктивымлрд RUBКапиталмлрд RUBROE (годовая)Чистый долгмлрд RUBИсточник
2026-06-30Q2 2026 (3M)OK881.6
г/г —
222.0
г/г —
37.2
г/г —
259.2
г/г —
-4.3
г/г —
-4.1-62.52204.2
г/г —
1410.6
г/г —
-0.6%-154.1Отчёт (PDF)
2025-12-31FY 2025 (12M)OK—
г/г -10.5%
—
г/г -36.9%
—
г/г 17.6%
—
г/г -29.6%
—
г/г -50.8%
——2133.9
г/г -3.2%
1324.7
г/г -0.4%
11.7%-36.9Отчёт (PDF)
2025-06-30Q2 2025 (3M)OK322.1
г/г —
55.7
г/г —
16.6
г/г —
72.3
г/г —
-12.5
г/г —
-7.4-33.92087.9
г/г —
1275.1
г/г —
—2.3Отчёт (PDF)
2025-03-31Q1 2025 (3M)PARTIAL439.1
г/г —
55.6
г/г —
16.6
г/г —
72.2
г/г —
27.1
г/г —
52.3-33.9—
г/г —
—
г/г —
—-89.2Отчёт (PDF)
2024-12-31Q4 2024 (3M)OK1099.3
г/г 13.9%
206.0
г/г 3.4%
32.4
г/г 8.1%
238.5
г/г 4.0%
157.5
г/г 2576.7%
225.9-94.22204.9
г/г 7.8%
1330.2
г/г 11.1%
23.6%-117.7Отчёт (PDF)
2024-06-30Q2 2024 (3M)OK931.1
г/г 49.3%
197.0
г/г 25.1%
29.8
г/г -2.7%
226.8
г/г 20.6%
151.4
г/г —
199.2-80.52108.2
г/г 13.8%
1290.2
г/г 8.4%
24.3%-122.0Отчёт (PDF)
2023-12-31Q4 2023 (3M)OK965.2
г/г —
199.2
г/г —
30.0
г/г —
229.3
г/г —
-6.4
г/г —
352.8-129.42045.2
г/г —
1197.2
г/г —
-0.9%-78.8Отчёт (PDF)
2023-06-30Q2 2023 (3M)OK623.9
г/г —
157.4
г/г —
30.6
г/г —
188.0
г/г —
-4.1
г/г —
-26.2-97.71853.1
г/г —
1190.2
г/г —
—-105.1Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Краткосрочный долг (вкл. аренду)10 120
Долгосрочный долг (вкл. аренду)4 369
− Денежные средства168 608
Чистый долг-154 119

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

-500 0000500 0001 000 0001 500 0002023 H12023 H22024 H12024 H22025 q12025 q22025 H22026 H1

Изменения (г/г)

0%20%40%2023 H12023 H22024 H12024 H22025 q12025 q22025 H22026 H1

Денежный поток

FCF (млн ₽)

-200 000-100 0000100 000200 0002023 H12023 H22024 H12024 H22025 q12025 q22025 H22026 H1

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

-200 000-150 000-100 000-50 00002023 H12023 FY2024 H12024 FY2025 q12025 q22025 q42026 H1

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами
В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 1.36x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.77x. Убыточные годы (2023) в коэффициент не входят.
год20212022202320242025
поток / прибыль1.34x1.26x—1.38x1.72x
начисления, % активов-4.6%-4.3%-16.5%-5.3%-5.1%
Последние 12 месяцев (на H1 2026): операционным потоком вернулось 1.58x прибыли.
чистый долг / EBITDA -0.1x · EBIT покрывает проценты 11.1x · капвложения 2.9x амортизации · дивиденды 76% свободного потока
Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Прибыль отрасли в регионе

Росстат публикует сальдированный финрезультат организаций помесячно. Татарстан, добыча полезных ископаемых — отрасль, в которой учитывается компания.

Отрасль в регионе, январь–июнь 2026
222 млрд ₽
Год назад
105 млрд ₽
Изменение
+111%

Компания уже отчиталась за этот период — ниже сверка индикатора с фактом.

Оценка прибыли до налога
190 млрд ₽ ± 9
Факт по отчёту
199 млрд ₽
ПериодНакопленным итогом, млрд ₽Год к году
январь–июнь 2026222+111%
январь–май 2026191+115%
январь–апрель 2026135+81%
январь–март 202666+12%
январь–февраль 202614−74%
январь 20268−74%
январь–декабрь 2025229−42%
январь–ноябрь 2025214−41%
январь–октябрь 2025187−41%
январь–сентябрь 2025166−39%
январь–август 2025149−41%
январь–июль 2025135−37%
январь–июнь 2025105−42%
январь–май 202589−40%
январь–апрель 202575−46%
январь–март 202559−41%
январь–февраль 202555−27%
январь 202532−11%

Историческая связь на приростах год к году: корреляция 0.93, направление угадано в 27 из 29 периодов. Проверка вне выборки: медианная ошибка 9 млрд ₽ против 77 млрд ₽ у базы «прибыль не изменится». Данные выходят примерно на 60-й день после конца отчётного месяца.

Источник: Росстат / ЕМИСС, показатель 57732

Разборы и аналитика

Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.

Все разборы →

Добыча и запасы

Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Oil (Tatarstan; proved reserves end-2022, no audit in 2023)

Доказанные запасы
847.90 mln t
2022
Обеспеченность запасами (R/P)
30.5 лет
запасы ÷ годовая добыча
Годовая добыча
27.83 mln t
2025

Динамика добычи, mln t

27.80202129.10202228.45202327.30202427.832025

Запасы

ГодЗапасы, mln t
2022847.90

Добыча

ГодДобыча, mln tв сутки, mln t
202527.83
+1.9%		0.08
202427.30
−4.0%		0.07
202328.45
−2.2%		0.08
202229.10
+4.7%		0.08
202127.800.08

Татнефть: Integrated Annual Report 2023 (tatneft.ru PDF, p.105): доказанные запасы нефти 847.9 млн т на конец 2022 (аудит в 2023 не проводился); добыча нефти (p.13): 2021/22/23 = 27.8/29.1/28.45 млн т. Газ ~0.9 bcm/год несущественен. Добыча нефти FY2024 = 27.3, FY2025 = 27.83 млн т (+2% YoY; company FY2025 operating results). Caveat: proved 847.9 = last audited (end-2022); disclosed later figures conflate ABC1+C2.

Цена ключевого сырья — Urals

Текущее 96спот к LTM +26%

Потенциал к ценам на сырьё

Нефтяная модель: проекция EBITDA на баррель с учётом налогов. Только часть движения цены Urals доходит до EBITDA — остальное забирают НДПИ/налоги (≈75% на марже). Добыча × net-of-tax × Δцены → EBITDA → консервативная (min спот / среднее) → целевая капитализация при историческом EV/EBITDA (3-летний p75).

Курс USD/RUB: спот 86 vs средн. за LTM 78 → ×1.10 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки).

Потенциал (консерв.): +17% · спот +24% · 3 года +10%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30)
Выручка1.94 трлн ₽
EBITDA442.2 млрд ₽
Денежные затраты (выручка − EBITDA)1.50 трлн ₽
2 · Цена нефти Urals ($/барр.)
Спот$96.3
Средняя за LTM$76.6
Средняя за 3 года$80.6
3 · Проекция EBITDA (net-of-tax, на баррель)
Добыча, млн барр./год · Frontier 2025 (mln t)204
Доля Δцены после налогов (НДПИ)25%
Эффект цены на EBITDA — спот117.0 млрд ₽
Эффект цены на EBITDA — 3 года48.0 млрд ₽
= Спот-EBITDA (LTM + эффект)559.3 млрд ₽
= EBITDA по 3-летним ценам490.2 млрд ₽
= EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2524.8 млрд ₽
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года))524.8 млрд ₽
5 · Оценка → целевая капитализация
EV/EBITDA (истор. p75)2.8x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA1.48 трлн ₽
Чистый долг (на 2026-06-30)-138.3 млрд ₽
Целевая капитализация = EV − чистый долг1.61 трлн ₽
Текущая капитализация1.38 трлн ₽

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +17%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼
Рост выручки за последний год -10% против +28% годом ранее — сдвиг -38.2 п.п. CAGR за 3 года +8%.
рост выручки по годам: 2023 +11% · 2024 +28% · 2025 -10%
Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

Дивидендный потенциал

Потенциал по дивидендной модели: -27%

Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)152 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)48%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж -0.1x)120 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)34.09 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию44.49 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)-4.1 п.п.
= Справедливая дивдоходность10.5%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена577 ₽
Прогнозная дивдоходность7.7%
Справедливая цена (по див.)424 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 34.09 ₽/акц. · 5.9%

Год выплатыДивиденд /акц.
202652.62 ₽
202574.85 ₽
202498.54 ₽
202362.11 ₽
202258.83 ₽
202128.82 ₽
20209.94 ₽
2019119.11 ₽
Выплаты по периодам
ПериодОтсечка/акц.
2026 q42026-10-1232.88 ₽
2026 q32026-07-1411.61 ₽
2026 q12026-01-088.13 ₽
2025 q42025-10-1314.35 ₽
2025 q22025-05-3043.11 ₽
2025 q12025-01-0717.39 ₽
2024 q42024-10-0738.20 ₽
2024 q32024-07-0825.17 ₽
2024 q12024-01-0835.17 ₽
2023 q42023-10-1027.54 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Микроструктура торгов: стакан и лента

Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 54% buy — баланс5д: 49% buy — баланс20д: 51% buy — баланс

Айсберг-уровней за последний день не обнаружено.
Робо-клипы (повторяющийся характерный размер заявки): 0 bid / 1 ask; крупнейший — ask 3 лот. ×125 появлений на 38 ценах.

ДеньИнициатива покупателейАйсберги bid/askРоботы bid/askСделок
04.0954%0/00/115,657
03.0950%0/00/016,731
02.0947%0/00/015,924
01.0948%0/01/025,709
31.0848%1/00/129,288

Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 1 (1 позитив), за 30 дней: 13 (10 позитив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 26 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

26.06.26СД / Собрание★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров)
На годовом собрании акционеров ПАО «Татнефть» 25.06.2026 было утверждено распределение прибыли с выплатой дивидендов: 34,09 руб. на акцию (включая 22,48 руб. за 6 и 9 месяцев). Дивиденды будут выплачены по 11,61 руб. на акцию, с датой определения прав на дивиденды 15.07.2026.
27.03.26Раскрытие★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством на основании договора
ПАО 'Татнефть' присвоен кредитный рейтинг ААА со стабильным прогнозом, что может положительно сказаться на инвестиционной привлекательности компании. Рейтинг был присвоен 26.03.2026.
11.03.26Существенный факт★ ▲ Сведения, оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг
Рейтинг кредитоспособности ПАО «Татнефть» подтвержден на уровне ruAAA с прогнозом стабильным. Это событие произошло 11.03.2026 и может оказать влияние на стоимость ценных бумаг компании.
24.08.26СД / СобраниеРешения совета директоров (наблюдательного совета)
Совет директоров ПАО «Татнефть» единогласно утвердил бюджет на сентябрь 2026 года и принял к сведению итоги исполнения бюджета за семь месяцев 2026 года. Также согласованы сделки по внесению имущества в уставный капитал и купле-продаже недвижимого имущества, стоимостью 1,4 млрд. руб. и 7,9 млрд. руб. соответственно.
26.06.26Существенный фактИнформация об иных событиях (действиях), оказывающих, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг
25 июня 2026 года общее собрание акционеров ПАО «Татнефть» утвердило годовой отчет за 2025 год. Годовой отчет будет опубликован на сайте эмитента.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

В портфелях БПИФ акций

Бумага в раскрытых топ-10 у 10 из 17 фондов, суммарно ≈3,1 млрд ₽. За месяц: наращивали — 3, сокращали — 1, вошла в топ-10 — 1.

ФондУКВес≈ПозицияΔ веса м/мРаскрытие
AKIE Альфа-Капитал Управляемые акции с выплатой доходаАльфа-Капитал7,74%28 млн ₽+1,60 п.п.31.07.2026
BCSR БКС Индекс Российского рынкаБрокеркредитсервис6,65%21 млн ₽+1,81 п.п.31.07.2026
AKME Альфа-Капитал Управляемые акцииАльфа-Капитал6,16%815 млн ₽-0,80 п.п.31.07.2026
SBPS Первая – Фонд Моя цель 2035Первая5,80%9 млн ₽—31.07.2026
TRND Т-Капитал Трендовые акцииТ-Капитал5,30%26 млн ₽—31.07.2026
TMOS Т-Капитал Индекс МосБиржиТ-Капитал5,13%667 млн ₽—31.07.2026
SBMX Первая - Фонд Топ Российских акцийПервая4,93%932 млн ₽—31.07.2026
EQMX ВИМ - Индекс МосБиржиВИМ Инвестиции4,93%599 млн ₽—31.07.2026
AMRE АТОН – Российские акции + (new)Атон-менеджмент4,90%38 млн ₽+4,90 п.п.31.07.2026
AKUP Альфа-Капитал Умный портфельАльфа-Капитал4,20%13 млн ₽—31.07.2026

Источник: месячные раскрытия составов фондов (investfunds), СЧА — дневная. В раскрытии только топ-10 позиций фонда: отсутствие фонда в списке не означает отсутствие позиции. Изменение веса включает и переоценку, и сделки. Потоки в/из фондов и беты — в мониторе фондов на странице региона RU.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Татнефть (TATN): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Частые вопросы

Татнефть (TATN): какой мультипликатор P/E?
P/E — 9.1x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).
Татнефть (TATN): EV/EBITDA?
EV/EBITDA — 3.7x.
Татнефть (TATN): мультипликатор P/B?
P/B — 1.0x.
Татнефть (TATN): какая дивидендная доходность?
Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 5.7%.
Татнефть (TATN): рентабельность капитала (ROE)?
ROE — -0.6%.
Татнефть (TATN): рыночная капитализация?
Капитализация — 1381.5 млрд RUB.

Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков