МРСК Урала (MRKU): какой мультипликатор P/E?

P/E — 3.0x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

МРСК Урала (MRKU): какая дивидендная доходность?

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 9.0%.

МРСК Урала (MRKU): рыночная капитализация?

Капитализация — 59.1 млрд RUB.

МРСК Урала (MRKU): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

«Россети Урал» – распределительные электросети Свердловской, Челябинской областей и Пермского края.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	31.9 г/г 15.2% г/г 15.2%	6.7 г/г 111.9% г/г 111.9%	0.7 г/г -68.4% г/г -68.4%	7.4 г/г 35.6% г/г 35.6%	5.4 г/г 149.5% г/г 149.5%	5.0	-4.6	170.3 г/г 16.9%	89.7 г/г 26.4%	24.2%	11.9	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	37.7 г/г 18.7% г/г 18.7%	8.8 г/г 74.4% г/г 74.4%	2.6 г/г 11.3% г/г 11.3%	11.4 г/г 54.7% г/г 54.7%	6.1 г/г 97.9% г/г 97.9%	10.8	-6.4	164.7 г/г 16.4%	89.5 г/г 22.7%	28.3%	13.3	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	38.4 г/г 12.6% г/г 20.2%	6.3 г/г 31.1% г/г 165.2%	2.4 г/г 2.6% г/г 11.4%	8.7 г/г 20.8% г/г 92.2%	4.2 г/г 30.1% г/г 309.3%	6.8	-6.2	158.3 г/г 28.6%	82.8 г/г 50.0%	16.7%	17.1	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	32.0 г/г 15.4% г/г 15.4%	6.3 г/г 64.6% г/г 64.6%	2.2 г/г 12.0% г/г 12.0%	8.5 г/г 46.9% г/г 46.9%	3.9 г/г 57.7% г/г 57.7%	3.3	-2.6	148.0 г/г 15.7%	76.8 г/г 10.0%	7.0%	22.3	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	27.7 г/г 7.2% г/г 7.2%	3.1 г/г -33.4% г/г -33.4%	2.3 г/г 2.2% г/г 2.2%	5.4 г/г -21.8% г/г -21.8%	2.2 г/г -45.4% г/г -45.4%	6.8	-3.5	145.7 г/г 15.6%	71.0 г/г 4.6%	12.1%	22.2	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	31.8 г/г 6.6% г/г 6.6%	5.1 г/г 1.8% г/г 1.8%	2.3 г/г -11.4% г/г -11.4%	7.3 г/г -2.7% г/г -2.7%	3.1 г/г -46.7% г/г -46.7%	6.8	-5.1	141.5 г/г 11.2%	72.9 г/г 1.8%	19.2%	19.8	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	31.9 г/г 8.7% г/г 11.6%	2.4 г/г 9.7% г/г 417.4%	2.1 г/г 17.1% г/г 59.2%	4.5 г/г 12.3% г/г 673.2%	-2.0 г/г -3.7% г/г -92.1%	3.7	-6.6	123.1 г/г 0.0%	55.2 г/г -15.7%	16.4%	20.1	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	27.7 г/г 12.2% г/г 12.2%	3.8 г/г -27.3% г/г -27.3%	1.9 г/г -7.6% г/г -7.6%	5.8 г/г -21.7% г/г -21.7%	2.5 г/г -32.7% г/г -32.7%	5.3	-5.9	127.9 г/г 11.6%	69.8 г/г 5.6%	4.8%	18.9	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	25.9 г/г 6.1% г/г 6.1%	4.7 г/г 15.9% г/г 15.9%	2.3 г/г 5.8% г/г 5.8%	7.0 г/г 12.2% г/г 12.2%	4.0 г/г 8.5% г/г 8.5%	4.7	-4.2	126.0 г/г 12.6%	67.9 г/г 8.9%	22.8%	19.6	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	29.8 г/г 4.9% г/г 4.9%	5.0 г/г -16.0% г/г -16.0%	2.6 г/г 26.6% г/г 26.6%	7.6 г/г -5.0% г/г -5.0%	5.8 г/г 33.2% г/г 33.2%	8.2	-3.2	127.3 г/г 17.3%	71.7 г/г 24.2%	33.8%	11.9	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	28.6 г/г — г/г —	-0.8 г/г — г/г —	1.3 г/г — г/г —	0.6 г/г — г/г —	-1.0 г/г — г/г —	5.3	-14.8	123.1 г/г —	65.4 г/г —	16.1%	20.1	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	24.7 г/г — г/г —	5.3 г/г — г/г —	2.1 г/г — г/г —	7.4 г/г — г/г —	3.6 г/г — г/г —	6.5	-0.2	114.7 г/г —	66.1 г/г —	7.6%	14.5	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	24.4 г/г — г/г —	4.1 г/г — г/г —	2.1 г/г — г/г —	6.2 г/г — г/г —	3.7 г/г — г/г —	2.8	-3.2	111.9 г/г —	62.4 г/г —	24.4%	16.4	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	28.4 г/г — г/г —	5.9 г/г — г/г —	2.0 г/г — г/г —	8.0 г/г — г/г —	4.3 г/г — г/г —	8.5	-3.1	108.5 г/г —	57.7 г/г —	—	16.1	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	11 912
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	23 282
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	4 845
− Денежные средства	16 215

Чистый долг / EBITDA LTM: 0.3x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 2.18x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.37x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	4.01x	4.12x	2.18x	2.13x	1.78x
начисления, % активов	-11.4%	-10.0%	-10.2%	-9.4%	-6.6%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 1.32x прибыли.

чистый долг / EBITDA 0.6x · EBIT покрывает проценты 4.3x · капвложения 2.0x амортизации

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Инвестиционная программа (Минэнерго)

утв. приказом № 5@ от 28.11.2025 · период 2025–2029 · скачать приказ + приложение

План ЧП 2026 ≈ 15.9 млрд ₽ vs LTM факт 13.3 (+19%)
Дивиденды за 3 года (дисконт 20%): ~30% от капитализации
Дивиденды: факт к плану ИПР — 2023: 44% ✗ · 2024: 122% ✓ · 2026: 95% ✓
Исполнение: факт ЧП к плану ИПР — 2023: 83% ✗ · 2024: 72% ✗ · 2025: 84% ✗

Финансовый план ИПР (Форма 19), млрд ₽:

	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030
Чистая прибыль (ИПР)	12.9	14.2	15.8	15.9	29.2	35.7	40.1	42.4
Дивиденды (ИПР)	4.8	6.6	0.0	5.6	9.4	11.2	11.8	12.0
див., % тек. капит.	8.0%	11.2%	0.0%	9.5%	15.9%	18.9%	19.9%	20.3%

Капвложения и источники финансирования, млрд ₽:

	2025	2026	2027	2028	2029
Капвложения (источники)	18.7	23.9	16.9	17.3	16.3
в т.ч. прибыль на инвестиции	6.4	10.6	5.3	5.1	3.9
амортизация	6.1	8.0	8.8	9.5	9.9
привлечённые средства	0.3	0.0	0.0	0.0	0.0

Исполнение инвестпрограммы: план против факта, млрд ₽:

	2020	2021	2023	2024	2025
План ИПР (приказ пред. года)	10.6	11.5	12.8	15.6	17.7
скорректированный план (приказ того же года)	8.7	—	19.7	15.7	18.7
Факт капвложений (МСФО, ДДС)	11.1	13.4	21.2	19.9	17.5
факт к плану	104%	117%	166%	128%	99%

План на год — утверждённый в конце предыдущего года приказ; факт — оплата основных средств по МСФО (с НДС, сопоставимость приблизительная).

Источник — приказ Минэнерго об утверждении ИПР и Форма 19 «Финансовый план» (свод по МРСК). Чистая прибыль и дивиденды — плановые значения ИПР («Предложение по корректировке» в приоритете), не факт.

Тарифы на передачу: индексация

Регуляторная индексация (план, ср. по РФ). Распределительные сети — индексация тарифа на передачу (прочие потребители): 2026 с октября +15.2% · 2027 с июля +15.2% (население 17,5%) · 2028 с июля +9.7% (население 12,0%) · 2029 с июля +7.2%

Минэкономразвития, прогноз СЭР 2027–2029 (24.09.2026): 1prime.ru/20260924/indeksatsija-873658230.html, energo-news.ru/archives/201504

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +94.0%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (7 382 − 5 445) × 4.87	9 430
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (59 051 + 11 912) ÷ 35 948	2.0x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (2.0 + 6.5) ÷ 2	4.2x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 10 192 + 5 351 + 0 − 0	15 543
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (9 430 × 4.2 + 15 543) ÷ 59 051	+94.0%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

FCF (LTM) приближён годовым периодом, закончившимся раньше последнего отчётного

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +13% против +9% годом ранее — сдвиг +3.9 п.п. CAGR за 3 года +13%.

рост выручки по годам: 2023 +19% · 2024 +9% · 2025 +13%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 2.0x · 75-й перцентиль за 3 года 2.4x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Utilities. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
Интер РАО	Россия	2,3	0,2x	0,2x
ФСК ЕЭС	Россия	1,6	1,7x	1,7x
Ленэнерго	Россия	1,9	1,9x	1,9x
NEXTERA ENERGY INC	США	163,1	17,5x	3,1x
CPFL Energia	Бразилия	11,4	6,3x	3,4x
Cemig	Бразилия	6,5	6,4x	3,4x
Русгидро	Россия	2,4	3,6x	3,6x
DEWA	ОАЭ	36,2	9,9x	3,8x
Equatorial Energia	Бразилия	12,2	10,9x	5,8x
En+ Group	Россия	2,5	6,4x	6,4x
Manila Electric (Meralco)	Филиппины	7,8	12,5x	8,1x
Energisa	Бразилия	33,0	23,1x	12,4x
Медиана группы			6,4x	3,5x
Среднее по группе			8,4x	4,5x
Эта компания	Россия	0,7	2,0x	2,0x

Медиана группы 6,4x как торгуется, 3,5x с поправкой на рынок; компания 2,0x — дисконт 44%.

Среднее по группе 8,4x как торгуется, 4,5x с поправкой; к среднему компания — дисконт 56%. Среднее выше медианы на 28%: группу перекашивает Energisa (12,4x).

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 99% выше текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,9x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,8x, Индонезия 5,1x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.

Дивиденд по плану ИПР (сети)

Ожидаемый дивиденд: 5628 млн ₽ · 9.5% · потенциал -32%

дивиденд по плану ИПР (компания платит) Последняя факт. выплата: 2026.

Год	План ИПР, млн ₽	Факт, млн ₽
2025	0	3271
2026	5628	5351
2027	9424	—
2028	11206	—
2029	11805	—
2030	12021	—

Для сетей дивиденд оценивается по плану ИПР с поправкой на практику фактических выплат и решения СД (план ИПР часто не исполняется).

Дивидендный потенциал

Потенциал по дивидендной модели: -9%

Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	18 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	48%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 0.6x)	6 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	0.06 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.06 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-7.1 п.п.
= Справедливая дивдоходность	10.5%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	0.678 ₽
Прогнозная дивдоходность	9.0%
Справедливая цена (по див.)	0.610 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 0.06 ₽/акц. · 9.0%

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2026	0.06 ₽
2025	0.04 ₽
2024	0.09 ₽
2023	0.02 ₽
2022	0.02 ₽
2020	0.01 ₽
2019	0.00 ₽
2018	0.02 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2026 q2	2026-06-30	0.06 ₽
2025 q3	2025-07-04	0.04 ₽
2024 q2	2024-06-13	0.09 ₽
2023 q2	2023-06-21	0.01 ₽
2023 q1	2023-01-04	0.02 ₽
2022 q2	2022-06-24	0.02 ₽
2020 q2	2020-06-05	0.01 ₽
2020 q1	2020-01-10	0.00 ₽
2019 q2	2019-05-30	0.00 ₽
2018 q2	2018-06-09	0.02 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Корпоративные события

25.09.26	Существенный факт	★ ▲ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг 24 сентября 2026 года ПАО 'Россети Урал' получило в доверительное управление 2,13 млрд. обыкновенных акций АО 'Облкоммунэнерго', что составляет 75% уставного капитала компании. Это событие может существенно повлиять на стоимость акций эмитента.
18.05.26	Раскрытие	★ ▲ Сообщение об изменении или корректировке информации, ранее опубликованной в Ленте новостей Компания 'Россети Урал' сообщила о приобретении права распоряжаться голосами на 14,4 млрд акций (16,45%) после приобретения доли участия в эмитенте. Ранее лицу принадлежало 8,9 млрд акций (10,20%). Дата приобретения права - 2026-05-08.
19.10.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «Россети Урал» единогласно принял решения по нескольким вопросам, включая отчеты об исполнении бизнес-планов и инвестиционной программы за 1 полугодие 2026 года. Также утвержден План работы Совета директоров на 2026-2027 гг.
11.08.26	Выкуп	Приобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента Международная компания «Т-Технологии» приобрела косвенное распоряжение 6,5 млрд. голосов (7,43%) голосующих акций ПАО «Россети Урал» через 50,01% долю в МКООО «Каталитик Пипл». Сделка была завершена на основании приобретения доли участия в эмитенте.
22.06.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «Россети Урал» 17 июня 2026 года было принято решение о выплате дивидендов в размере 0,0612 руб. на акцию по результатам 2025 года. Также утверждены годовой отчет и бухгалтерская отчетность за 2025 год, избран новый Совет директоров и Ревизионная комиссия, а также назначена аудиторская организация.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

МРСК Урала (MRKU): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Выпуск	Доходность	Купон	Цена, %	За день	Оборот сегодня, ₽	Ср. оборот 20 дн., ₽	Погашение
РосcетУрБ4	плав.	плав.	101.94	—	329 тыс	—	оферта 10.2025
РосcетУрБ3	плав.	плав.	109.99	—	245 тыс	—	оферта 10.2025

МРСК Урала (MRKU) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность